近一周來，A股告別陰霾，走出了一輪反彈行情。

    面對回暖的股市，各家私募的觀點和應(yīng)對策略存在著不小分歧。多數(shù)私募選擇樂觀持股，但有些明星私募的看法依然很謹慎。

    倉位出現(xiàn)回升

    春節(jié)后的股市波動，給股票型私募的業(yè)績帶來了不小影響。私募排排網(wǎng)最新披露的主觀股票多頭策略指數(shù)顯示，截至3月12日，該指數(shù)為7779.98，距離2月19日的8448.12，跌幅為7.91%。

    節(jié)后股票私募一度大幅減倉，但近期伴隨著市場企穩(wěn)，整體倉位也有所回穩(wěn)。據(jù)第三方機構(gòu)數(shù)據(jù)，截至3月5日，股票私募整體倉位指數(shù)為80.96%，環(huán)比小幅加倉了0.44個百分點，其中66.56%的股票私募倉位超過8成，19.53%的私募倉位介于5～8成之間，另有4.99%的私募倉位低于2成。

    上海一家中型私募人士透露，該公司的股票倉位仍維持在較高水平，前期調(diào)出了組合里一些底層邏輯發(fā)生變化的股票，但并沒有從擇時角度去進行減倉。“我們都是自下而上研究公司，除非宏觀方面看到了重大風險，否則現(xiàn)階段不會主動對倉位進行調(diào)整。”

    還有不少私募向證券時報記者表示，在前期調(diào)整中，他們擇機買回了一些存在錯殺、估值回歸合理的股票。

    星石投資認為，從宏觀經(jīng)濟看，目前絕不僅僅是疫情后的修復(fù)，而是新一輪經(jīng)濟擴張周期正在形成。2021年，盈利增長有望驅(qū)動A股繼續(xù)長牛慢牛。

    “當下中國貨幣政策并不具備大幅收緊的條件，同時全球經(jīng)濟進入復(fù)蘇共振期，企業(yè)盈利將加速回升。2021年這場利率與盈利的賽跑中，我們相對樂觀地認為盈利將會占優(yōu)，成為市場的主要驅(qū)動因素。2021年牛市遠未結(jié)束，只是將從水牛轉(zhuǎn)向業(yè)績牛。投資方向上，依然聚焦‘高資產(chǎn)壁壘公司’，因為供給剛性顯著，將充分受益于經(jīng)濟擴張，典型行業(yè)包括有色、高端裝備、可選消費、線下服務(wù)等。”星石投資表示。

    世誠投資首席投資官陳家琳稱，不應(yīng)過度指望龍頭股估值的“均值回歸”，鑒于本輪龍頭股調(diào)整的幅度和速度，情緒恢復(fù)需要更長的時間。高景氣度、高質(zhì)量成長的個股有機會以相對更短的時間回到或者接近節(jié)前的股價高點。而A股中期機會仍非常值得期待，這是由資本市場被賦予的歷史使命所決定的。

    部分私募仍較為謹慎

    一些私募依然相對謹慎，其中不乏明星公司。

    保銀投資首席經(jīng)濟學(xué)家張智威表示，保銀投資現(xiàn)在還是比較謹慎。整體來看，今年是一個守成之年，過去兩年都是牛市、漲得比較高，今年需要謹慎一些。

    “之所以保持謹慎，第一，雖然此前的回調(diào)速度比較快，但從估值角度來說，也就是回到了歷史平均的水平，風險得到了一定的釋放，但是股票的估值是不是很便宜？應(yīng)該說相對于1月來說是不貴了，但是要說便宜的話，就還很難說；第二，從宏觀角度來說，還是政策的收緊，現(xiàn)在剛剛開始從一些數(shù)據(jù)上面，比如M2的增速等，這些數(shù)據(jù)增速還沒有明顯下降。所以我覺得可能還得再過一段時間再觀察。”張智威說。

    景領(lǐng)投資稱，公司在2月中下旬對產(chǎn)品倉位做了較大調(diào)整，后續(xù)將等待時機再布局優(yōu)秀公司，努力做好收益彈性和回撤控制的平衡。對A股的未來仍然充滿信心，結(jié)構(gòu)性行情可能會持續(xù)很長時間，期待中國優(yōu)秀上市公司的管理層能帶領(lǐng)更多公司成為世界級公司，為股東創(chuàng)造更多價值。

    “在經(jīng)濟增長和預(yù)期流動性回落環(huán)境下，盈利增長的確定性和持續(xù)性是支撐估值的核心。從已公布的2020年業(yè)績預(yù)告看，不少細分領(lǐng)域龍頭公司業(yè)績超過市場預(yù)期，呈現(xiàn)了量價齊升的業(yè)務(wù)態(tài)勢。經(jīng)濟復(fù)蘇仍呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)分化，我們將持續(xù)關(guān)注景氣行業(yè)。”景領(lǐng)投資表示。