新三板改革方向進一步明確。在昨日召開的2020金融街論壇年會分論壇上，多位監(jiān)管人士表示，市場要理性看待新三板改革的現狀，下一步，新三板將從“存量”與“增量”入手，推進包括引入混合交易和融資融券制度在內的新一輪改革，為市場流動性的持續(xù)改善創(chuàng)造條件，加快實施轉板制度，積極推進新三板的注冊制改革，進一步服務中小企業(yè)。

    改革已取得預期成效

    自2019年10月起，針對中小企業(yè)高質量發(fā)展的新形勢和新需求，證監(jiān)會啟動了全面深化新三板改革工作。證監(jiān)會非上市公眾公司部主任周貴華表示，目前，主要的改革措施均已落地，精選層于2020年7月27日開市交易。從實施情況看，市場運行總體平穩(wěn)，基礎制度得到了完善，市場化水平進一步提高，融資、交易功能更加有效發(fā)揮，各方反響積極，改革取得了預期成效。

    周貴華表示，本輪改革使得市場結構更加優(yōu)化，精準服務中小企業(yè)的能力進一步增強。融資方式更加豐富，不同類型企業(yè)的融資需求得到了進一步滿足。交易機制更加多元，市場交易效率進一步提升。多層次資本市場有機聯系更加緊密，中小企業(yè)持續(xù)發(fā)展的路徑進一步明確。市場生態(tài)更加完善，市場活力和品牌效應進一步強化。改革以來，共有606家基礎層公司經主動申請調入創(chuàng)新層，228家創(chuàng)新層公司發(fā)布籌備進入精選層的公告，形成了中小企業(yè)積極向上的市場環(huán)境。

    “整體來看，改革對穩(wěn)定和恢復市場信心發(fā)揮了重要的作用。”全國股轉公司董事長謝庚透露了一組數據，面對新冠肺炎疫情影響，今年前三季度，全市場發(fā)行融資247.32億元，同比上升11.64%；二級市場成交974.39億元，同比上升61.71%；三板做市、創(chuàng)新成指分別較年初上漲17%、26%。

    盡管改革成效逐步顯現，監(jiān)管層也注意到，市場有部分聲音對新三板的改革似乎有著更高的預期。“改革是階段性的，也存在這樣那樣的不足，市場預期和有的同志預期有差距是正常的，一個改革不會那么容易。”全國股轉公司總經理徐明呼吁，市場各方應理性看待當前改革成效。

    對于市場上的部分意見，周貴華表示，這體現了社會各界對于提升新三板市場功能的關切和期待，證監(jiān)會將深入研究改進。同時，證監(jiān)會也認為，對新三板市場功能的認識需要結合其自身特點給予客觀的分析。

    他認為，新三板的“初心”和“使命”是服務中小企業(yè)，這決定了市場呈現出與滬深交易所不同的特征。因此，對新三板流動性水平要從功能發(fā)揮的角度，更加理性看待，不宜簡單對標滬深交易所的市盈率、成交量和融資水平。

    新一輪改革將引入

    混合交易和融資融券

    “本次全面深化新三板改革，只是在新證券法框架下構建的新三板作為場內公開市場的基本制度框架，面對資本市場，服務中小企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展的機遇和挑戰(zhàn)，新三板改革創(chuàng)新將是一個持續(xù)深化的過程。”謝庚指出。

    周貴華表示，接下來，證監(jiān)會將繼續(xù)堅持“四個敬畏、一個合力”的監(jiān)管理念，持續(xù)深化新三板改革，不斷完善基礎制度、豐富融資品種、優(yōu)化市場生態(tài)，加強市場監(jiān)管、提升服務質量，逐步把新三板建設為以成熟投資者為主體、基礎制度完備、功能充分發(fā)揮、市場監(jiān)管有效，具有吸引力、競爭力和輻射力的精品市場，更好發(fā)揮培育“小特精專”中小企業(yè)的市場功能。

    謝庚透露，新三板繼續(xù)深化改革將主要在兩方面，一方面是對本次改革的優(yōu)化和完善。在這方面將引入混合交易和融資融券制度，進一步優(yōu)化投資者的數量和結構，完善市場風險管理工具，為市場流動性的持續(xù)改善創(chuàng)造條件。將持續(xù)優(yōu)化融資并購制度，豐富融資并購工具，著力提高融資并購效率和提高成本，增強監(jiān)管的透明度。

    在增量改革方面，謝庚透露，將積極推進新三板注冊制改革，按照建制度、不干預、零容忍的原則，系統(tǒng)優(yōu)化基礎制度體系，使新三板服務中小企業(yè)的制度更加定型更具特色。加快實施轉板制度，積極推進新三板的注冊制改革。

    對于未來持續(xù)深化的方向，中證金融研究院院長張望軍建議，下一步，要不斷拓展多層次資本市場對中小企業(yè)的包容性和適應性。打造一批能夠為中小企業(yè)提供專業(yè)化服務的中介機構，增強金融服務的普惠性。加大產品和服務創(chuàng)新，豐富創(chuàng)新融資工具和便利化措施。推動金融科技與資本市場深度融合，更好服務中小企業(yè)發(fā)展。