本報記者 姚堯

    有聰明錢之稱的北向資金近來正大舉加倉水泥股。截至2月16日，已有11只個股獲得北向資金加倉。與此同時，春節(jié)后水泥板塊累計上漲9.28%，大幅跑贏上證指數(shù)（漲幅3.11%）。

    玄甲金融CEO林佳義對《證券日報》記者分析稱：“北向資金加倉水泥板塊個股既與近期水泥現(xiàn)貨市場價格上漲有關，也與水泥行業(yè)上游原材料價格上漲的供需基本面相關，未來也將受到‘穩(wěn)增長’等政策面因素驅動。”

    北向資金加倉11只水泥股

    板塊期間累計上漲超9%

    進入虎年后，北向資金動作頻頻，對水泥板塊似乎也格外青睞，期間凈買入該板塊股份數(shù)量為6069.23萬股。截至2月16日，北向資金加倉了11只水泥股。海螺水泥和金隅集團的買入數(shù)量均超過1000萬股；對包括西藏天路，祁連山，塔牌集團，冀東水泥，福建水泥，西部建設，華新水泥等在內的7只個股的買入數(shù)量也超過100萬股。

    此外，水泥板塊的市場表現(xiàn)也可圈可點。2月7日至2月16日，水泥板塊期間累計上漲9.28%。其中，寧波富達漲幅最大，達45.04%；包括龍泉股份、韓建河山、上峰水泥、華新水泥、青松建化、寧夏建材、天山股份、西部建設、萬年青、四川金頂、祁連山、塔牌集團等在內的12只個股期間累計漲幅也超過10%。

    水泥價格淡季不淡

    調價通知函道出原委

    部分地區(qū)水泥價格上漲或許是水泥板塊獲北向資金青睞，推升指數(shù)上行的重要因素。

    據(jù)水泥大數(shù)據(jù)研究院數(shù)據(jù)，2月15日，安徽沿江熟料價格再度上漲30元/噸，春節(jié)后熟料價格連續(xù)上調2輪，累計幅度60元/噸，調后目前沿江大廠熟料離岸價420元/噸-430元/噸，與去年同期相比上漲100元/噸。近期，華東、中南、西南部分地區(qū)水泥及熟料價格率先開漲，廣東梅州地區(qū)熟料價格上漲30元/噸，云南多地水泥價格上調30元/噸-60元/噸。但從全國水泥價格指數(shù)看，截至2月15日，該指數(shù)今年以來已下跌了6.22%。

    每年春節(jié)前至正月十五期間一般為水泥行業(yè)傳統(tǒng)淡季，對于此輪價格上漲，圓融投資股票部高級研究員付澤正認為主要是受需求端拉動。他告訴《證券日報》記者：“隨著春節(jié)后建設項目的大量開工，對水泥的需求正集中爆發(fā)。今年專項債提前下發(fā)，全國多地基建項目正大規(guī)模開工，必然帶動水泥價格上漲。同時，價格上漲呈現(xiàn)地域結構性特征，一些開工較早的地區(qū)如云南、廣東等地水泥報價出現(xiàn)上調，全國水泥價格指數(shù)則環(huán)比下跌。”

    再看生產端，私募排排網(wǎng)研究主管劉有華對《證券日報》記者說：“在水泥需求處于淡季的情況下，水泥價格的上漲，更多是生產端成本上升導致。原因有二：其一、碳中和環(huán)保政策對水泥行業(yè)提出了更高要求，進一步推升了水泥的技術升級升本；其二、上游原材料煤炭一直處于高位運行。”

    購買煤炭是生產水泥的重要支出。有投資者在對寧夏建材董秘提問時問道：“生產1噸水泥煤炭所占成本的百分比是多少？”寧夏建材董秘表示：“根據(jù)2020年度相關數(shù)據(jù)計算，原煤占主營業(yè)務成本的比例為26%，噸水泥煤炭成本約為58元。”從動力煤的市場行情看，春節(jié)后的2個交易日，動力煤期貨表現(xiàn)十分突出，曾創(chuàng)出此前3個月新高，最高上漲至898.6元/噸，但目前已回調至780.6元/噸附近。

    從庫存角度分析，根據(jù)中國水泥網(wǎng)數(shù)據(jù)，當前全國熟料平均庫存在五成左右，處于近年來較低水平，尤其是長三角、珠三角庫存水平更低，在三成至四成左右。

    其實，部分企業(yè)的調價通知函便道出了此輪漲價的原委。有企業(yè)在通知函中表示，“因上游原材料上漲以及國家能耗雙控、錯峰生產等因素導致公司生產成本大幅上升”“根據(jù)目前水泥市場行情變化，原材料價格持續(xù)上漲，各項環(huán)保、節(jié)能減排等因素致使公司水泥生產制造成本不斷提高”。

    中央定調“穩(wěn)增長”

    三因素撐起上行空間

    在“穩(wěn)增長”政策的背景下，2022年專項債發(fā)行前置推動基建投資，1月份地方債迎開門紅，當月發(fā)行地方債6989億元，同比增加3365億元。此外，社融數(shù)據(jù)顯示，1月份社融規(guī)模增量為6.17萬億元，同比多增9842億元。均有力支撐對基建水泥的需求。

    展望水泥市場后市，多位市場人士均表示，“穩(wěn)增長”政策或將在未來一段時期成為助推水泥價格持續(xù)上行的重要動力，隨著水泥企業(yè)業(yè)績的逐步改善，水泥板塊投資價值凸顯。

    林佳義稱：“‘穩(wěn)增長’政策對水泥市場形成的需求十分迫切。2021年7月份以來，水泥行業(yè)下游房地產市場持續(xù)偏弱運行，為穩(wěn)定經濟增長，政府重點以地方債模式拉動基建投資，這必然提升基建，水泥等上游需求預期。”

    “三因素支撐今年水泥價格呈現(xiàn)震蕩上行走勢。”付澤正認為，“一是成本端，上游原材料價格上行加上環(huán)保成本造成總的生產成本增加；二是供給端，雙碳政策下，能耗雙控常態(tài)會壓制供給量的增長；三是需求端，基建投資有望支撐上半年的需求增長，另外房地產政策也迎來了邊際改善，房地產投資的增量有望貫穿全年。”

    劉有華說：“看好水泥板塊未來表現(xiàn)。一，水泥板塊估值低，具有明顯的安全邊際，存在估值修復的可能，水泥公司負債低，而且行業(yè)競爭格局基本確定，且水泥屬于剛需，需求有保障；二，環(huán)保政策趨嚴，水泥行業(yè)門檻越來越高，中小水泥公司面臨淘汰，行業(yè)集中度會進一步提升，利好水泥行業(yè)龍頭公司；三、‘穩(wěn)增長’大背景下，保障性住房建設有望加速推進，水泥行業(yè)業(yè)績或將迎來困境反轉。”

（編輯 崔漫 才山丹 策劃 張穎）