本報記者 張穎

    A股上市公司半年報披露已經收官，目前共有3977家A股公司交出了上半年的“成績單”。

    業(yè)內人士普遍認為，A股公司的財務報表上，兩個重要指標揭示著經營的最終結果，一是凈利潤，二是經營性凈現(xiàn)金流。前者是做了多少生意，后者是收回來多少錢。

    可以說，現(xiàn)金流是企業(yè)賴以生存的血液。疫情之下的今年，現(xiàn)金流對企業(yè)維持自身生存有著關鍵作用，更是成為市場各方關注的焦點。

    接受《證券日報》記者采訪的成恩資本董事長王璇表示，一個具備健康現(xiàn)金流的企業(yè)，相對于行業(yè)中的其它企業(yè)有較強的抗風險能力，在行業(yè)低谷期更有資本抓住高性價比擴張機會，可以在未來趁經濟、行業(yè)周期上行之風順勢發(fā)展壯大。

    TOP50每股現(xiàn)金流凈額均超2元

    扎堆醫(yī)藥生物等兩大行業(yè)

    《證券日報》記者根據同花順數據統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，在已披露半年報業(yè)績的上市公司中，上半年經營活動產生的現(xiàn)金流量凈額實現(xiàn)同比增長的公司有1941家，占比近五成，表明這些公司的經營性現(xiàn)金流有所改善。另外，報告期內每股經營性活動現(xiàn)金流量凈額在1元及以上的公司有259家，其運營環(huán)境的改善和經營能力的提升得到彰顯。

    “成長為先，現(xiàn)金為王”。金百臨咨詢首席分析師秦洪告訴《證券日報》記者：“股票市場首先強調的是成長性，在此前提下，現(xiàn)金流充裕的企業(yè)自然更值得關注。經營性現(xiàn)金流增長，其實也說明三個問題：一是企業(yè)的經營效率，現(xiàn)金流越高，意味著應收賬款周轉率等經營要素周轉快；二是上下游的議價能力，因為只有議價能力強、技術等壟斷優(yōu)勢明顯的企業(yè)，才可以獲得更高的現(xiàn)金流；三是說明產品的暢銷能力。所以，越是現(xiàn)金流高的公司，越具有較為確定、樂觀的發(fā)展前景。”

    記者由此進一步梳理發(fā)現(xiàn)，在上半年凈利潤實現(xiàn)同比增長的公司中，TOP50公司（剔除銀行和非銀金融等行業(yè)的上市公司）的每股經營性活動現(xiàn)金流量凈額均在2元以上，彰顯出較好的發(fā)展“錢景”。其中，石頭科技、英科醫(yī)療、振德醫(yī)療、吉比特和貴州茅臺等5家公司，每股經營性動現(xiàn)金流量凈額均超10元，分別為12.89元、11.65元、11.45元、11.10元和10.05元。

    從行業(yè)角度來看，上述TOP50公司主要集中在醫(yī)藥生物（12家）、機械設備（6家）等兩大行業(yè)?？梢姡t(yī)藥生物行業(yè)不但是成長白馬股的集中地，更是有“錢”景公司聚集處。

    對此，飛旋兄弟投資總經理陳旋在接受《證券日報》記者采訪時表示，企業(yè)現(xiàn)金流指標，在投資過程中是很重要的，可以客觀反映企業(yè)的盈利質量。例如貴州茅臺，就有著超強的經營現(xiàn)金流，反映了公司背后的絕佳商業(yè)模式。醫(yī)藥生物領域也是一個擁有充裕的現(xiàn)金流行業(yè)。由于今年三月份、四月份新冠疫情的大面積暴發(fā)，引發(fā)了整個醫(yī)藥生物板塊的集體井噴，盡管板塊近期有所調整，但是預計四季度醫(yī)藥生物行業(yè)有望再次迎來上漲行情。

    與此同時，私募排排網未來星基金經理胡泊告訴《證券日報》記者，今年二季度因為國際疫情的擴散，明顯利好醫(yī)藥生物板塊，因此受益于疫情的醫(yī)藥生物板塊現(xiàn)金流非常良好。也正是基于醫(yī)藥板塊業(yè)績的高確定性，從而導致了機構資金抱團使得醫(yī)藥生物板塊持續(xù)走高，估值溢價非常明顯。所以雖然醫(yī)藥生物行業(yè)景氣度比較高，同時還是機構資金的重點配置方向，但估值普遍處于歷史高位的時候，后續(xù)再有超額收益的就比較難了，建議在醫(yī)藥生物板塊中精選個股。

    TOP50有“錢景”有“韌性”

    北上資金加倉21只個股

    亦如流行語“有錢任性”一般，有“錢景”的公司，市場表現(xiàn)也是“韌性”十足。

    統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，在上述50家公司中，今年以來截至9月2日，有33只個股同期跑贏上證指數11.63%的漲幅，占比達66%。其中，包括英科醫(yī)療、碩世生物、振德醫(yī)療、華盛昌、春風動力等在內的16只個股年內累計漲幅均超100%，盡顯強勢。

    TOP50公司不但自身現(xiàn)金流充裕，而且也受到市場各路資金的追捧。

    可以看到，一直以來被業(yè)內譽為“聰明錢”的北上資金同樣青睞績優(yōu)白馬股。統(tǒng)計顯示，8月以來，有27只個股現(xiàn)身滬股通、深股通前十大成交活躍股榜單，其中，以貴州茅臺為首的21只個股期間被北上資金凈買入，成為外資加倉的對象。

    充沛的現(xiàn)金流在為上市公司正常運營提供重要保障的同時，也為公司未來發(fā)展提供更大的空間。正因如此，上述50家“錢景”出眾的公司未來投資機會也普遍受到機構看好。

    統(tǒng)計顯示，在上述50只個股中，近30日內有31只個股均受到機構給予“買入”或“增持”等看好評級，占比62%。其中，包括海螺水泥、邁瑞醫(yī)療、恒力石化、星宇股份等在內的16只個股近期均受到10家以上機構的聯(lián)袂看好，后市值得關注。

    “在當前疫情防控常態(tài)化的環(huán)境下，現(xiàn)金流直接決定了企業(yè)的生死存亡。”國盛證券分析認為，整體而言，多數行業(yè)面對疫情沖擊可堅持的時間長于1年，疫情沖擊可控。休閑服務、建材、交通運輸、家用電器等行業(yè)受沖擊較大。

    還需要注意的是“成長性破產”。前海開源基金首席經濟學家楊德龍?zhí)嵝训?，即使是有利可圖的業(yè)務，快速擴張時，在固定資產、人員、存貨、廣告等多個方面都需要大量的現(xiàn)金投入，因此公司的現(xiàn)金流往往是負的，增長的越快，現(xiàn)金流的窟窿就越大，極端情況就會導致資金鏈斷裂，引發(fā)成長性破產。

    表：每股經營性活動現(xiàn)金流量凈額超2元的TOP50公司情況：

    制表：張穎

（編輯 沈明 策劃 張亮 趙子強 張穎 吳珊）