本報(bào)記者 吳珊

    還記得3月19日，貴州茅臺(tái)遭遇的沉重拋壓嗎？僅僅18個(gè)交易日后，貴州茅臺(tái)悄然上演王者歸來，較3月19日960.10元低點(diǎn)已上漲23.90%，今日最新收盤價(jià)報(bào)1189.60元，而該股盤中一度觸及1203.99元，創(chuàng)年內(nèi)新高。

    “競爭優(yōu)勢之強(qiáng)非短期估值可衡量。”國泰君安證券分析師訾猛如此評(píng)價(jià)貴州茅臺(tái)。

    4月15日，A股三大股指震蕩走低，白酒板塊相對(duì)抗跌，整體漲幅為0.14%，在貴州茅臺(tái)的帶領(lǐng)下，古井貢酒、酒鬼酒、瀘州老窖等白酒股也均實(shí)現(xiàn)不同程度的上漲。

    值得一提的是，北上資金已經(jīng)連續(xù)8個(gè)交易日加倉貴州茅臺(tái)，這是今年以來最長時(shí)間的連續(xù)凈買入，期間合計(jì)凈買入金額達(dá)到41.92億元。而在這8個(gè)交易日中，3月31日、4月14日北上資金凈買入貴州茅臺(tái)金額均超10億元，分別為：12.25億元、11.58億元。

    與北上資金“一路買一路賺”不同的是，部分公募基金早在2019年四季度就進(jìn)行了減持，減倉及新出基金數(shù)量達(dá)到846只，整體凈減持353.25萬股，凈減持部分參考市值達(dá)到21.86億元。

    “任何行業(yè)和公司只有在價(jià)值被低估的時(shí)候才具備較好的性價(jià)比，”純達(dá)基金認(rèn)為，白酒股機(jī)會(huì)需要從三方面來看，首先需要強(qiáng)調(diào)，白酒行業(yè)龍頭公司的盈利能力較強(qiáng)，且持續(xù)，是優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)，長期來看是值得擁有的消費(fèi)股。其次需要跟蹤基本面，等待業(yè)績消化估值之后的投資機(jī)會(huì)。最后要立足于白酒行業(yè)的發(fā)展趨勢，未來消費(fèi)升級(jí)和行業(yè)集中度的影響下、投資機(jī)會(huì)更多的是來自于行業(yè)龍頭，細(xì)分品牌預(yù)期會(huì)出現(xiàn)分化。

    那么，經(jīng)過持續(xù)反彈，貴州茅臺(tái)未來還能漲多少？

    在國泰君安證券分析師訾猛看來，貴州茅臺(tái)是少有的完全憑借品牌張力做市場的產(chǎn)品，競爭優(yōu)勢凸顯，但與同類公司相比，估值無明顯溢價(jià)（考慮公司的提價(jià)能力）。長期看，貴州茅臺(tái)在量、價(jià)、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、渠道結(jié)構(gòu)四個(gè)方面均有業(yè)績彈性，持續(xù)的成長性對(duì)應(yīng)當(dāng)前估值具有很高的安全邊際。維持2019年至2021年每股收益32.19元、37.96元、49.64元，目標(biāo)價(jià)1347元，對(duì)應(yīng)2020年35倍市盈率，給予“增持”評(píng)級(jí)。

    華泰證券分析師賀琪也認(rèn)為，公司產(chǎn)品需求將保持較快增長，供給端隨著技改投入以及基酒產(chǎn)量增加而持續(xù)增長，公司未來業(yè)績或?qū)⒊掷m(xù)穩(wěn)步提升。2019年至2021年公司營業(yè)收入同比分別增長15%、12%和18%，歸屬母公司凈利潤增速分別為16%、15%和21%（原值為23%），每股收益分別為32.43元、37.41元和45.33元（原值為45.98元）。同業(yè)可比公司2020年市盈率平均為30倍，貴州茅臺(tái)品牌力壁壘高，給予公司一定的估值溢價(jià)，2020年34倍至36倍的估值，目標(biāo)價(jià)為1271.94元至1346.76元，維持“買入”評(píng)級(jí)。

（編輯 才山丹 策劃 趙子強(qiáng) 張穎 吳珊）