昨日，兩市震蕩下跌，行業(yè)板塊多數(shù)下跌，僅兩個行業(yè)上漲，其中包括有色金屬板塊，申萬有色金屬指數(shù)上漲0.09%，板塊內(nèi)多只個股上漲，榮華實業(yè)上漲5.88%，天齊鋰業(yè)上漲4.79%，園城黃金上漲4.09%，山東黃金、湖南黃金漲幅超過2%。

    對于有色金屬板塊，分析人士表示，中長期，黃金板塊具備很強的吸引力，一是美國經(jīng)濟(jì)增速放緩大勢所趨，美債期限利差已出現(xiàn)倒掛現(xiàn)象，實際利率進(jìn)入下行通道，黃金有望進(jìn)入慢牛上行通道；二是市場對美聯(lián)儲加息次數(shù)下降預(yù)期正逐步形成。

    黃金價格上漲

    上周，COMEX黃金略有上漲，漲幅在1.46%左右，庫存下降2.81%。隔夜COMEX黃金上漲0.60%，盤中最高上探至1252.2美元/盎司。

    期貨黃金價格的上漲和預(yù)期的不確定性也直接帶來了黃金概念股的上漲，昨日，多只黃金概念股上漲，金一文化、東方金鈺漲停，榮華實業(yè)、老鳳祥漲幅超過5%，還有多只黃金股漲幅超過2%，黃金股成為兩市的一抹亮色。

    影響黃金價格走勢的重要因素在于之前美聯(lián)儲主席鮑威爾進(jìn)行的發(fā)言，其態(tài)度由鷹轉(zhuǎn)鴿，認(rèn)為美國目前的利率略低于中性利率。而在12月7日鮑威爾再次表示美國經(jīng)濟(jì)整體表現(xiàn)非常好，但擴張的益處還沒有遍及所有社區(qū)，從多種指標(biāo)看就業(yè)市場都非常強勁，薪資正逐步上升。然而，次日公布的美國11月季調(diào)后非農(nóng)就業(yè)人口增幅降至15.5萬人，不及市場預(yù)期的19.8萬人。失業(yè)率則持穩(wěn)在3.7%不變，同時薪資同比增速維持在3.1%。

    分析人士認(rèn)為，不及預(yù)期的非農(nóng)數(shù)據(jù)反映美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)展并非毫無隱憂，可能會對市場明年的加息預(yù)期造成沖擊。從長期來看，目前美元指數(shù)很有可能已處于高位，且在明年歐洲加息政策的影響下，美元將會相對走弱的預(yù)期有望使得黃金價格出現(xiàn)更大幅度的回升。另一方面，在人民幣與美元匯率持續(xù)走弱的情況下，人民幣的貶值也將使得國內(nèi)黃金價格進(jìn)一步上漲。

    貴金屬有望重獲關(guān)注

    昨日兩市震蕩下跌，有色金屬板塊中黃金概念股、小金屬均有多股上漲，對于有色金屬板塊的投資，安信證券表示，國內(nèi)外周期性需求邊際放緩，國內(nèi)政策對沖正在蓄力，供需關(guān)系較為膠著；短期內(nèi)，美聯(lián)儲表態(tài)至關(guān)重要，成為擾動因素，中長期考慮到美國經(jīng)濟(jì)逐步見頂跡象日益明顯，加息進(jìn)度有望放緩，金融屬性有望趨弱。建議重點關(guān)注金銀、鋁、錫。

    對于2019年有色金屬板塊的投資，東興證券表示，2019年的銅及黃金基本面展望正面，而鉛鋅基本面則有弱化可能。銅的供需狀態(tài)現(xiàn)結(jié)構(gòu)性逆轉(zhuǎn)，供應(yīng)缺口或呈趨勢性放大；鋅鉛基本面出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性弱化，其中鋅的礦端供應(yīng)增加預(yù)期開始逐漸成為現(xiàn)實，鉛在環(huán)保影響結(jié)束后的供應(yīng)緊張格局或逐漸逆轉(zhuǎn)；鋁的供應(yīng)將趨于穩(wěn)定，氧化鋁可能呈區(qū)域性過剩，影響價格核心因素或回歸至電解鋁需求層面；而貴金屬市場過度悲觀情形在下半年出現(xiàn)修復(fù)跡象，各因素共振導(dǎo)致金、銀價格反彈預(yù)期不斷夯實。

    東興證券結(jié)合2019年金屬基本面及價格走勢的預(yù)判，認(rèn)為有色上游龍頭企業(yè)的超額利潤及超額收益或顯著釋放。