一月底、二月初以來，A股市場受美股大幅下滑以及全球交易情緒低迷影響，1月29日至2月9日間，上證指數(shù)從最高3587.03點一度跌至最低3062.74點，跌幅達14.62%，地產(chǎn)、非銀金融股重挫。隨后在創(chuàng)業(yè)板帶動下，題材股不斷輪番啟動，市場出現(xiàn)小幅反彈。在此期間，申萬有色金屬指數(shù)表現(xiàn)也差強人意。雖然較強于上證指數(shù)，但不少股票也出現(xiàn)深跌現(xiàn)象。銅業(yè)板塊方面，受到銅消費淡季影響，年初至2月23日，正收益的個股零星稀少。至二月初低點反彈以來，紫金礦業(yè)上漲10.53%，鵬欣資源上漲10.70%，江西銅業(yè)上漲7.49%，云南銅業(yè)上漲7.52%。

    庫存季節(jié)性累計料持續(xù)

    節(jié)前，上期所增加0.8萬噸至17.3萬噸，保稅區(qū)增至45.17萬噸，國內(nèi)庫存季節(jié)性累庫，根據(jù)2010年至2017年春節(jié)前后上期所SHFE銅庫存變化走勢圖顯示，春節(jié)前后兩周以及春節(jié)當(dāng)周共5周合計連續(xù)七年出現(xiàn)增加的跡象，庫存的季節(jié)性累計也使得市場對于需求端以及生產(chǎn)加工的恢復(fù)預(yù)期越來越高。其中，國家統(tǒng)計局周一公布的數(shù)據(jù)顯示，中國2017年12月精煉銅產(chǎn)量同比增長16.7%至86.5萬噸，為統(tǒng)計局2015年2月有追溯紀錄以來的最高位。

    礦業(yè)巨頭業(yè)績閃亮產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型成關(guān)鍵

    全球礦業(yè)巨頭力拓公布了2017年全年業(yè)績，收入與利潤大增。根據(jù)力拓的年報顯示，2017年該公司合并銷售收入400億美元，比2016年增加62億美元；凈利潤高達88億美元，比2016年的46億美元增加了90%。同時，2017年力拓經(jīng)營現(xiàn)金流高達139億美元，為10年來較高，而全年派息52億美元也創(chuàng)下了歷史的新紀錄。

    礦業(yè)巨頭力拓預(yù)計在未來五年，通過礦山到全產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展，控制生產(chǎn)率，對銅價而言，這無疑是利好消息。不盲目生產(chǎn)以及減產(chǎn)，科學(xué)的計劃生產(chǎn)以及加工，使得銅價未來走勢逐步平穩(wěn)。

    現(xiàn)貨交易熱情提升有望打破觀望格局

    2月23日上海電解銅現(xiàn)貨對當(dāng)月合約報貼水260元/噸至貼水180元/噸，平水銅成交價格52930元/噸至53040元/噸，升水銅成交價格52980元/噸至53080元/噸。隔夜銅價大漲近千元，滬銅全面躍升至53000元/噸上方，隔月價差擴至250元/噸，遠月合約強勢增倉上行，近月與遠月價差自原來的750元/噸左右收窄至600多元/噸，持貨商堅挺報價，收窄貼水，早市好銅報價維持昨日水平貼水210至200元/噸，吸引貿(mào)易投機商收貨，平水銅未見昨日大量低價拋售，報價持堅于貼水250元/噸左右，保加利亞PASAR等低端貨源也持穩(wěn)于貼水270元/噸左右。今日市場交易熱情提升，對期銅的看多信心及對下周下游的入市補貨量的大好預(yù)期，令持貨商挺價意愿強烈，市場打破僵持觀望格局，成交正在逐步轉(zhuǎn)暖中。

    終端消費火爆2018年勢頭不改

    2018年春節(jié)期間，家電市場銷量將整體保持增長。線下實體門店相較去年出現(xiàn)火爆現(xiàn)象，在二、三線城市尤為凸顯。在今年春節(jié)前夕，各廠家都已大力開拓農(nóng)村市場。為春節(jié)做準備，部分家電企業(yè)對自己原有的門店進行了改造升級，而蘇寧、國美、京東、天貓等零售商，也通過加盟、合作等形式，加快服務(wù)、物流網(wǎng)點在農(nóng)村的覆蓋。

    廠商大戰(zhàn)從價格戰(zhàn)演變?yōu)榉?wù)、物流之爭。市場競爭白熱化今天，“價格戰(zhàn)”已不再是吸引顧客眼球的一標(biāo)準，各種各樣的促銷形式眼花繚亂。今年家電廠商和零售商的促銷戰(zhàn)也已由價格戰(zhàn)轉(zhuǎn)變?yōu)橐粓龇?wù)的比拼。

    銅價預(yù)期向好等待操作機會

    摩根大通在21日公布的報告中表示，隨著全球通脹水平回升，預(yù)計原材料行業(yè)將整體受益，原材料通常在經(jīng)濟周期后期表現(xiàn)出色，目前通脹上升將有利于大宗商品。實際上，包括基本金屬和貴金屬在內(nèi)的大宗商品，在通脹率達到美聯(lián)儲2%的目標(biāo)并繼續(xù)上升的時候表現(xiàn)最好。押注貴金屬、銅、鋅和鎳價格上漲可能會在一年內(nèi)獲得最高的回報。

    主力合約1804日K線走勢圖來看，雖然走出了一個小反彈的形態(tài)，但均線還維持空頭排列，2月23日強勢突破20日均線，MACD也由綠柱轉(zhuǎn)為紅柱，DIF和DEA在低位交叉，但上方60日均線壓力不可忽視，短期回調(diào)尋找支撐概率較大，可試圖在回調(diào)企穩(wěn)后輕倉嘗試多單布局。