近日市場持續(xù)大跌，不過，隨著風(fēng)險(xiǎn)釋放，機(jī)會(huì)往往在其中醞釀。展望春節(jié)后行情，過去十多年統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，春節(jié)后A股大概率會(huì)上漲。那么2018年春節(jié)后“紅包”行情是否會(huì)如期而至？存在哪些投資機(jī)會(huì)？

    機(jī)構(gòu)分析指出，考慮到當(dāng)前市場處于低位，疊加市場情緒、流動(dòng)性、春節(jié)效應(yīng)等多方面因素影響，春節(jié)后市場有望迎來更多機(jī)會(huì)?？衫^續(xù)圍繞通脹主題和周期板塊投資機(jī)會(huì)布局。

    多因素預(yù)示節(jié)后或反彈

    過去15年的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，春節(jié)前后A股大概率會(huì)上漲。春節(jié)前五個(gè)交易日至春節(jié)后五個(gè)交易日，上證綜指上漲概率為93%，平均漲幅4.5%。其中，春節(jié)后五個(gè)交易日上漲概率87%，平均漲幅1.7%。

    再拉長時(shí)間看，也是如此。長江證券統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，1994年至2017年的行情顯示，各個(gè)指數(shù)在春節(jié)前后一周特征較為明顯；從風(fēng)格來看，春節(jié)后一月，大盤股表現(xiàn)相對弱勢；大部分行業(yè)在春節(jié)前后一周上漲規(guī)律明顯，節(jié)后分化嚴(yán)重。

    春節(jié)前后，為何市場大概率表現(xiàn)較好？招商證券（11.66-3.32%）認(rèn)為，原因主要包括，一季度銀行信貸擴(kuò)張，保費(fèi)收入一季度占比最高，年底至春節(jié)前居民手中可支配資金增加，兩會(huì)前后政策預(yù)期提升和主題炒作氛圍濃厚。

    國泰君安（17.42-5.84%）認(rèn)為，之所以春節(jié)后出現(xiàn)正收益概率高，有三大理由，一是流動(dòng)性階段性回暖。央行貨幣政策階段性寬松、財(cái)政存款上繳、新增外匯占款高峰；二是增量資金春節(jié)前后進(jìn)場概率高，其中，公募基金一季度會(huì)是建倉的高峰期；三是市場風(fēng)險(xiǎn)偏好有望再度提升。

    對于近日的市場大跌，有機(jī)構(gòu)分析認(rèn)為，主要原因是，國內(nèi)金融領(lǐng)域防風(fēng)險(xiǎn)如近期對信托投資和股票質(zhì)押業(yè)務(wù)的監(jiān)管；美股在經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)向好以及加息預(yù)期的催化下，大幅下跌，傳導(dǎo)到A股。

    展望春節(jié)后，有機(jī)構(gòu)表示，一些企業(yè)已經(jīng)具有較好的投資價(jià)值。短期連續(xù)的大幅調(diào)整反而對低估藍(lán)籌和績優(yōu)個(gè)股的逢低配置和估值修復(fù)有利。

    此外，從基本面和流動(dòng)性看，川財(cái)證券表示，多數(shù)企業(yè)尤其是周期性行業(yè)企業(yè)盈利維持，全部A股中74%的公司2017年年報(bào)業(yè)績預(yù)喜，A股金融、地產(chǎn)、消費(fèi)等藍(lán)籌在全球來看都是估值洼地。

    華金證券分析師王剛向中國證券報(bào)記者表示，目前來看，2月行情的主導(dǎo)因素主要有流動(dòng)性的邊際變化；個(gè)股業(yè)績與市場預(yù)期的配比情況。其中，春節(jié)后，流動(dòng)性將大概率相對節(jié)前有所改善；同時(shí)，節(jié)前投資者或相對保守，節(jié)后市場風(fēng)險(xiǎn)偏好或?qū)⒂兴嵘?，市場活躍度可能會(huì)有所提升。

    財(cái)經(jīng)評論員江勇指出，展望春節(jié)前后（2月12日-14日、2月22日-23日）的A股趨勢，或呈“一翹、二滯、三回、四穩(wěn)、五彈”的格局。由于外盤在中國春節(jié)長假中依然開市，而諸多不確定因素的綜合作用，也讓場外資金不想在節(jié)前貿(mào)然介入，所以，前三個(gè)交易日的交投或清淡；節(jié)后A股市場在低位趨穩(wěn)后的技術(shù)性反彈，必將呼之欲出。

    中小創(chuàng)走勢有望邊際改善

    至于節(jié)后的投資策略，上海證券投資顧問趙曉歷對記者表示，近日國內(nèi)股市下跌主要受美國股市大跌和國內(nèi)金融去杠桿影響。當(dāng)前來看，無論是主板還是中小創(chuàng)均處于較低位置，對春節(jié)后市場行情總體較樂觀?？梢猿止蛇^節(jié)，倉位可以控制在六成。

    市場風(fēng)格方面，王剛指出，藍(lán)籌整體波動(dòng)率已達(dá)到近一年以來的相對高位，藍(lán)籌內(nèi)部已現(xiàn)分化跡象，需警惕部分業(yè)績低于預(yù)期的個(gè)股；中小創(chuàng)可能迎來邊際改善，其中業(yè)績確定性與成長確定性較高的個(gè)股值得關(guān)注。

    上述15年統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)也顯示，節(jié)后五個(gè)交易日小盤股明顯強(qiáng)于大盤股?？傮w而言，春節(jié)前后五個(gè)交易日小盤股的上漲概率和平均漲幅明顯超過大盤股。

    而從近日市場表現(xiàn)來看，有機(jī)構(gòu)表示，中小盤股的估值已處于歷史最低水平，繼續(xù)大幅下挫的空間已不大，近期小盤股連續(xù)的強(qiáng)勢或表明底部已確立。

    不過，從業(yè)績角度看，國金證券財(cái)富管理中心分析師黃岑棟指出，影響市場行情走勢的主要因素還是上市公司業(yè)績。從年報(bào)預(yù)告來看，主板業(yè)績增速整體較好，創(chuàng)業(yè)板業(yè)績增速則下降較多，其中100億市值以下的上市公司，盈利增速下滑幅度更大。在沒有看到業(yè)績有明顯改善之前，對中小創(chuàng)板塊而言，仍是行情弱勢、探底的階段。

    此外，也有分析指出，從創(chuàng)業(yè)板2017年業(yè)績預(yù)報(bào)數(shù)據(jù)來看，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)成分股業(yè)績大概率觸底回升。建議把握結(jié)構(gòu)性投資機(jī)會(huì)。

    看好消費(fèi)與周期板塊

    投資板塊方面，統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，節(jié)前一周、節(jié)后一周所有行業(yè)大概率上漲，其中有色金屬、醫(yī)藥生物、電氣設(shè)備、汽車上漲概率高達(dá)100%，節(jié)后一月多數(shù)行業(yè)上漲可能性較高，其中有色金屬、醫(yī)藥生物、汽車、化工、紡織服裝和農(nóng)林牧漁等六個(gè)行業(yè)上漲可能性較高。

    國泰君安介紹，春節(jié)后獲得超額收益的幾率高的行業(yè)主要分為兩類：消費(fèi)（及其中游材料行業(yè)）、周期行業(yè)。表現(xiàn)良好的消費(fèi)類包括紡織服裝、農(nóng)林牧漁、家電，由于我國春節(jié)傳統(tǒng)的消費(fèi)習(xí)慣，上述行業(yè)具有明顯的節(jié)日效應(yīng)，近十年來我國居民可支配收入的不斷提升，使得上述行業(yè)在春節(jié)旺季不斷創(chuàng)下新高。表現(xiàn)良好的周期行業(yè)包括有色金屬、化工、建材、電氣設(shè)備等，原因在于：一是年初工業(yè)投資增速，信貸投放回升。二是開工旺季將帶動(dòng)工業(yè)增加值等數(shù)據(jù)出現(xiàn)階段性高點(diǎn)。

    王剛表示，在年初至今表現(xiàn)較好的行業(yè)中，看好銀行、房地產(chǎn)、建材與化工。銀行與房地產(chǎn)目前仍是相對估值洼地，縱向來看，在經(jīng)過這輪漲幅后，其PE/PB也僅是達(dá)到2010年以來的歷史中位數(shù)附近；橫向來看，其相對其它行業(yè)估值仍相對較低，有較高的安全邊際。建材與化工板塊或繼續(xù)由供給側(cè)改革因素驅(qū)動(dòng)，隨著供給側(cè)改革的推進(jìn)，行業(yè)整體盈利能力持續(xù)改善。

    海通證券（10.88-5.23%）上海分公司機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)總監(jiān)瞿時(shí)尹表示，防御型板塊建議關(guān)注銀行、大消費(fèi)，進(jìn)攻型板塊建議關(guān)注周期股如煤炭、鋼鐵。此外，可以適當(dāng)參與農(nóng)林牧漁、商貿(mào)零售、食品飲料、傳媒板塊?？傮w來看，節(jié)后建議仍以防御策略為主，控制倉位，等待中期行情真正來臨。