近期表現(xiàn)“搶眼”的大消費(fèi)板塊也被不少券商認(rèn)為將在年報(bào)行情中擁有不錯(cuò)表現(xiàn)。不少券商認(rèn)為，隨著市場(chǎng)的好轉(zhuǎn)，商業(yè)貿(mào)易行業(yè)業(yè)績(jī)呈現(xiàn)持續(xù)復(fù)蘇態(tài)勢(shì)。就全年業(yè)績(jī)預(yù)告來(lái)看，18只商業(yè)貿(mào)易上市公司中有15只預(yù)計(jì)凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)，占比高達(dá)83%。可以看到，百貨企業(yè)通過商品結(jié)構(gòu)優(yōu)化、供應(yīng)鏈能力提升，毛利率持續(xù)提升。通過降租談判、靈活用工等，期間費(fèi)用率減少，利潤(rùn)增速遠(yuǎn)大于收入增速；而在傳統(tǒng)電商流量增長(zhǎng)遭遇瓶頸的大背景下，社交電商為電商降低引流成本提供了良好的解決方案，新零售則作為一個(gè)新興主體，處在快速發(fā)展期，后市也將繼續(xù)受到市場(chǎng)關(guān)注。

    在抓大選優(yōu)的市場(chǎng)偏好引領(lǐng)下，雖然當(dāng)前成長(zhǎng)板塊的表現(xiàn)并不盡如人意，但從價(jià)值發(fā)現(xiàn)的角度來(lái)看，也不乏機(jī)構(gòu)青睞，這其中如醫(yī)藥等業(yè)績(jī)確定性更高的板塊更是不少機(jī)構(gòu)眼中的“香餑餑”。安信證券指出，近日，很多公司陸續(xù)披露2017年業(yè)績(jī)預(yù)告，接下來(lái)一段時(shí)間，公司業(yè)績(jī)將是投資者關(guān)心和主導(dǎo)市場(chǎng)的重要因素之一，而順著政策導(dǎo)向和產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)則將是此后一段時(shí)間選股的主要方向。該機(jī)構(gòu)認(rèn)為，在國(guó)家一系列政策鼓勵(lì)和支持背景下，創(chuàng)新藥將是未來(lái)十年非常重要的投資機(jī)會(huì)，中長(zhǎng)期角度戰(zhàn)略性看好和推薦創(chuàng)新藥相關(guān)標(biāo)的。而從估值和成長(zhǎng)性匹配角度進(jìn)行公司選擇，建議關(guān)注2018年預(yù)期凈利潤(rùn)增速30%左右、對(duì)應(yīng)PE20倍左右的優(yōu)質(zhì)企業(yè)。

    中金公司指出，2017年四季度A股上市公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)料呈現(xiàn)加速跡象。A股上市公司預(yù)計(jì)將從1月19日開始披露2017年報(bào)，3月底和4月底將為披露高峰期。受2016年第四季度非金融盈利基數(shù)快速抬升以及2017年10-11月主要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)較前三季度略有下滑影響，市場(chǎng)普遍預(yù)期2017年A股市場(chǎng)業(yè)績(jī)?cè)鏊倏赡茌^前三季度有所回落。但從該機(jī)構(gòu)匯總的情況來(lái)看，A股上市公司2017年度業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)相較前三季度或加速，這意味著繼2017年三季度經(jīng)濟(jì)和上市公司業(yè)績(jī)超預(yù)期之后，年度業(yè)績(jī)同樣有好于市場(chǎng)預(yù)期的可能。

    結(jié)合年報(bào)期的宏觀形勢(shì)及市場(chǎng)狀況，中金公司進(jìn)一步建議把握三個(gè)方向：首先是偏周期板塊。當(dāng)前地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈和銀行仍有較大“預(yù)期差”，市場(chǎng)對(duì)于經(jīng)濟(jì)和公司業(yè)績(jī)預(yù)期差的修復(fù)帶來(lái)階段性機(jī)會(huì)，重點(diǎn)關(guān)注偏周期行業(yè)中預(yù)期差較大的行業(yè)和公司。其次是自下而上挖掘優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)股，包括TMT、醫(yī)藥、新能源及環(huán)保等，上述板塊股價(jià)已經(jīng)調(diào)整兩年多時(shí)間，業(yè)績(jī)預(yù)期也逐步合理，存在逐步吸納機(jī)會(huì)。最后是消費(fèi)藍(lán)籌。由于其最近兩年表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)、機(jī)構(gòu)重倉(cāng)較多的消費(fèi)板塊或有分化可能，當(dāng)前位置也更需要重視估值和業(yè)績(jī)的匹配。

    “強(qiáng)者恒強(qiáng)”將延續(xù)

    分析人士表示，隨著價(jià)值投資理念的不斷深入，當(dāng)前主流資金更加看重實(shí)質(zhì)性業(yè)績(jī)的不斷增長(zhǎng)和現(xiàn)金分紅，而不是看重高送轉(zhuǎn)。去年底以來(lái)，一些高送轉(zhuǎn)題材個(gè)股，雖然也有過短暫的炒作，但現(xiàn)在基本上市場(chǎng)對(duì)這一題材的偏好程度明顯降溫。因此，當(dāng)前布局年報(bào)行情，更重要應(yīng)是看業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)情況，以及現(xiàn)金分紅比例。

    雖然年報(bào)披露尚未拉開帷幕，但截至上周五，A股市場(chǎng)共有1437家公司披露了2017年年報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告，總體披露率為41.6%。其中主板披露354家、中小企業(yè)板918家、創(chuàng)業(yè)板165家。

    從披露的情況來(lái)看，主板業(yè)績(jī)繼續(xù)保持高增長(zhǎng)，中小企業(yè)板業(yè)績(jī)拐頭向上，剔除溫氏股份后的創(chuàng)業(yè)板業(yè)績(jī)?cè)鏊僖蚕喈?dāng)可觀。整體來(lái)看，目前資金仍在向流動(dòng)性好的核心藍(lán)籌集中。分析人士認(rèn)為，這是年報(bào)披露和一季報(bào)預(yù)報(bào)在即，市場(chǎng)規(guī)避業(yè)績(jī)“地雷”、追求確定性使然。而從中期來(lái)看這也是外資流入配置的預(yù)期推升估值所致。進(jìn)一步來(lái)分析，這也體現(xiàn)出在機(jī)構(gòu)投資者逐漸成為市場(chǎng)主導(dǎo)力量的大背景下，價(jià)值投資理念逐漸盛行，市場(chǎng)已更加青睞具有更深“護(hù)城河”的平臺(tái)型公司。

    2017年以來(lái)，投資風(fēng)格逐漸向價(jià)值投資轉(zhuǎn)換，題材概念炒作明顯降溫，公司基本面成為投資決策的重要依據(jù)。價(jià)值投資理念或主導(dǎo)年報(bào)行情。

    多家公司發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)增公告后股價(jià)大漲。例如，三峽新材1月4日公告預(yù)計(jì)2017年凈利潤(rùn)同比增加111.11%到138.89%，當(dāng)日股價(jià)漲停。新鳳鳴4日公告預(yù)計(jì)2017年凈利潤(rùn)同比增加100%到109%，當(dāng)日股價(jià)也漲停。常熟銀行4日預(yù)告2017年凈利潤(rùn)增長(zhǎng)21.71%，成為目前罕見的業(yè)績(jī)?cè)鏊俪^20%的上市銀行，當(dāng)日股價(jià)大漲9.14%。相比之下，業(yè)績(jī)預(yù)虧或預(yù)減的公司往往遭投資者“用腳投票”。例如，1月13日，沃森生物發(fā)布2017年度業(yè)績(jī)預(yù)告修正公告稱，公司預(yù)計(jì)2017年歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為虧損5.34億元-5.39億元。通過上述修正，沃森生物凈利潤(rùn)突然“蒸發(fā)”超5億元。由于業(yè)績(jī)突然“變臉”，截至昨日，自公告發(fā)布后股價(jià)大跌了14.08%。

    針對(duì)即將拉開帷幕的年報(bào)行情，當(dāng)前不少業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，如無(wú)意外，“強(qiáng)者恒強(qiáng)”的市場(chǎng)風(fēng)格將持續(xù)演繹。

    （原標(biāo)題：強(qiáng)者恒強(qiáng)將延續(xù)三主線掘金年報(bào)行情）