■本報(bào)記者 任小雨

    自11月17日以來，銀行板塊持續(xù)活躍，僅從昨日來看，銀行板塊整體大漲2.47%，位居所有板塊漲幅榜前列。

    個(gè)股方面，昨日銀行板塊中近九成個(gè)股實(shí)現(xiàn)上漲，民生銀行、平安銀行2只個(gè)股昨日漲幅居前，分別為4.98%、4.5%，農(nóng)業(yè)銀行、建設(shè)銀行、光大銀行、中信銀行、中國銀行、浦發(fā)銀行、交通銀行等個(gè)股漲幅也均超2%。值得一提的是，平安銀行、建設(shè)銀行、招商銀行、寧波銀行等4只銀行股昨日盤中股價(jià)均創(chuàng)出歷史新高。

    資金流向方面，《證券日?qǐng)?bào)》市場(chǎng)研究中心根據(jù)同花順數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，昨日板塊整體呈現(xiàn)大單資金凈流入態(tài)勢(shì)，合計(jì)大單資金凈流入達(dá)到20.67億元。其中，農(nóng)業(yè)銀行（4.79億元）、民生銀行（4.48億元）、工商銀行（3.15億元）、建設(shè)銀行（2.74億元）、中國銀行（2.08億元）、交通銀行（1.32億元）和招商銀行（1.13億元）等7只個(gè)股大單資金凈流入均超1億元。

    事實(shí)上，隨著銀行業(yè)經(jīng)營業(yè)績逐漸改善，板塊2018年的配置價(jià)值受到了申萬宏源、川財(cái)證券、中信證券、中銀國際證券、中金公司等在內(nèi)的10家券商機(jī)構(gòu)共同認(rèn)可，以下三大邏輯成為機(jī)構(gòu)扎堆看好銀行股的重要因素。

    首先，政策面優(yōu)勢(shì)突出。日前，中國人民銀行等五部委聯(lián)合出臺(tái)《關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見（征求意見稿）》，引導(dǎo)資管業(yè)務(wù)回歸本源，打破剛性兌付，抑制多層嵌套和通道業(yè)務(wù)。中銀國際證券表示，從行業(yè)三季度主要指標(biāo)情況來看，行業(yè)息差與資產(chǎn)質(zhì)量整體呈現(xiàn)改善趨勢(shì)。目前行業(yè)市凈率對(duì)應(yīng)2017年1.0倍，隨著各家銀行調(diào)整的逐步到位，同業(yè)及資管領(lǐng)域監(jiān)管負(fù)面影響將會(huì)逐步消退，行業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量的持續(xù)向好依然會(huì)成為驅(qū)動(dòng)板塊基本面改善的核心因素，為板塊估值的進(jìn)一步抬升提供支撐。

    第二，業(yè)績回暖跡象明顯。申萬宏源表示，經(jīng)濟(jì)總量增速平穩(wěn)，微觀企業(yè)盈利修復(fù)，貨幣政策穩(wěn)健中性，銀行資產(chǎn)負(fù)債表、利潤表將迎來歷史性修復(fù)。預(yù)計(jì)上市銀行2017年、2018年?duì)I業(yè)收入同比增速分別為3.46%、7.28%，歸屬母公司凈利潤同比增速分別為5.07%、6.61%。雖然行業(yè)整體利潤增速企穩(wěn)回升，但個(gè)股增長有所分化。預(yù)計(jì)中信銀行、華夏銀行、浦發(fā)銀行等業(yè)績?cè)鏊俑纳品认鄬?duì)較小，四大國有商業(yè)銀行、招行銀行、興業(yè)銀行、南京銀行、寧波銀行等則將在2017年業(yè)績?cè)鏊倩厣幕A(chǔ)上繼續(xù)加大改善力度。

    第三，估值修復(fù)預(yù)期增強(qiáng)。中金公司認(rèn)為，基于宏觀經(jīng)濟(jì)、監(jiān)管周期和新技術(shù)競(jìng)爭(zhēng)的三重悲觀預(yù)期，投資者多年看空銀行業(yè)，銀行股行業(yè)估值從2008年初的3.81倍（市凈率）回落至目前的1倍附近。隨著行業(yè)盈利底部反轉(zhuǎn)，上述三大悲觀預(yù)期也逐漸消除，行業(yè)估值重估正在進(jìn)行，堅(jiān)定看好銀行股2018年表現(xiàn)，值得關(guān)注。

    個(gè)股配置方面，中信證券表示，銀行板塊步入投資“甜點(diǎn)”區(qū)，一方面是景氣周期恢復(fù)催化盈利和估值表現(xiàn)，另一方面全球資產(chǎn)配置視角下，2018年銀行板塊存在巨大配置價(jià)值。建議關(guān)注以下兩主線后市機(jī)會(huì)：1.好公司能夠持續(xù)享受高估值，優(yōu)質(zhì)銀行具備投資吸引力，推薦標(biāo)的：工商銀行、招商銀行和建設(shè)銀行等；2.前期基本面受約束的銀行，在經(jīng)濟(jì)超預(yù)期向上（利于資產(chǎn)質(zhì)量預(yù)期）或市場(chǎng)利率超預(yù)期穩(wěn)定（利于息差預(yù)期）時(shí)具備估值修復(fù)潛力，推薦標(biāo)的：興業(yè)銀行、寧波銀行和農(nóng)業(yè)銀行等。