本報記者 毛藝融

    深交所受理創(chuàng)業(yè)板首家未盈利企業(yè)IPO申請。

    6月27日，深交所官網(wǎng)顯示，深圳大普微電子股份有限公司（以下簡稱“大普微”）作為首個未盈利企業(yè)首發(fā)申請獲深交所受理。

    證監(jiān)會主席吳清6月18日在2025陸家嘴論壇上宣布，證監(jiān)會將在創(chuàng)業(yè)板正式啟用第三套標(biāo)準(zhǔn)，支持優(yōu)質(zhì)未盈利創(chuàng)新企業(yè)上市。

    圖片來源：深交所官網(wǎng)

    首單案例獲受理

    支持優(yōu)質(zhì)未盈利創(chuàng)新企業(yè)上市

    創(chuàng)業(yè)板改革并試點注冊制落地之初，深交所就制定了優(yōu)質(zhì)未盈利創(chuàng)新企業(yè)在創(chuàng)業(yè)板上市的標(biāo)準(zhǔn)及配套監(jiān)管安排，為優(yōu)質(zhì)未盈利創(chuàng)新企業(yè)上市預(yù)留了空間。后續(xù)，深交所發(fā)布《關(guān)于未盈利企業(yè)在創(chuàng)業(yè)板上市相關(guān)事宜的通知》，進(jìn)一步明確優(yōu)質(zhì)未盈利創(chuàng)新企業(yè)相關(guān)適用標(biāo)準(zhǔn)和行業(yè)范圍。

    本次受理的企業(yè)大普微屬于具有表決權(quán)差異安排的未盈利企業(yè)，選擇了“預(yù)計市值不低于50億元，且最近一年營業(yè)收入不低于5億元”的創(chuàng)業(yè)板上市標(biāo)準(zhǔn)。

    申報稿顯示，大普微主要從事數(shù)據(jù)中心企業(yè)級固態(tài)硬盤（SSD）產(chǎn)品的研發(fā)和銷售，擁有自主研發(fā)主控芯片、固件算法和量產(chǎn)能力。報告期內(nèi)，其搭載自研主控芯片的產(chǎn)品出貨比例達(dá)70%以上。

    大普微本次擬募資金額為18.7785億元。申報稿顯示，本次發(fā)行募集資金扣除發(fā)行費用后，將按照輕重緩急順序投入以下項目：下一代主控芯片及企業(yè)級SSD研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化項目、企業(yè)級SSD模組量產(chǎn)測試基地項目、補(bǔ)充流動資金等。

    圖片來源：深交所官網(wǎng)

    財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2022年至2024年，大普微分別實現(xiàn)營業(yè)收入5.57億元、5.19億元、9.62億元，凈利潤分別為-5.34億元、-6.17億元、-1.91億元。2024年，公司主營業(yè)務(wù)收入同比增長88.73%，同時毛利轉(zhuǎn)正，虧損大幅收窄。公司預(yù)計2026年有望實現(xiàn)扭虧為盈。

    企業(yè)級SSD是國家信息基礎(chǔ)設(shè)施關(guān)鍵部件，在確保數(shù)據(jù)處理的安全性、可靠性和高效性方面尤為重要。目前，大普微的產(chǎn)品主要應(yīng)用于互聯(lián)網(wǎng)、云計算、通信運營商、AI模型訓(xùn)練和推理等，下游客戶和最終使用方覆蓋國內(nèi)頭部互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)、服務(wù)器廠商、三大通信運營商、知名金融和電力企業(yè)等。同時，公司已實現(xiàn)對國外互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的批量銷售。

    大普微最近三年累計研發(fā)費用為7.37億元，占累計營業(yè)收入的36.15%。同時，公司是國家級專精特新重點“小巨人”企業(yè)，截至2024年底，擁有156項發(fā)明專利，承擔(dān)了2項國家級、4項省市級重大科研專項。公司本次IPO擬募集資金18.78億元，主要用于下一代主控芯片及企業(yè)級SSD研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化項目、企業(yè)級SSD模組量產(chǎn)測試基地項目。

    業(yè)內(nèi)人士指出，隨著全球信息技術(shù)的快速發(fā)展，國家對于數(shù)字信息基礎(chǔ)設(shè)施核心部件的自主可控性提出了更高的要求。我國是全球第二大企業(yè)級SSD市場，但目前主要市場份額仍被國外廠商占據(jù)。因此，國家對于打造國產(chǎn)企業(yè)級SSD自主可控產(chǎn)業(yè)生態(tài)的需求日益強(qiáng)烈，這不僅涉及供應(yīng)鏈的安全，亦是推動國內(nèi)存儲行業(yè)創(chuàng)新發(fā)展的關(guān)鍵因素。在此背景下，發(fā)揮資本市場功能精準(zhǔn)“澆灌”，支持頭部企業(yè)加大研發(fā)投入，推動技術(shù)創(chuàng)新，實現(xiàn)核心部件的自主可控，能夠增強(qiáng)國內(nèi)產(chǎn)業(yè)的競爭力，也有助于保障國家信息產(chǎn)業(yè)的安全和可持續(xù)發(fā)展。

    嚴(yán)把發(fā)行上市準(zhǔn)入關(guān)

    從源頭提升上市公司質(zhì)量

    業(yè)內(nèi)人士表示，創(chuàng)業(yè)板未盈利企業(yè)上市對估值和營業(yè)收入有嚴(yán)格要求，旨在篩選符合“新質(zhì)生產(chǎn)力”方向的優(yōu)質(zhì)創(chuàng)新企業(yè)，為優(yōu)質(zhì)創(chuàng)新企業(yè)提供IPO通道，突出科技屬性強(qiáng)、增長潛力高、市場前景廣等特征。這類企業(yè)由于將資源戰(zhàn)略性投入研發(fā)，雖然尚未盈利，但具有顯著的高成長性和長期價值。“鑒于創(chuàng)業(yè)板未盈利企業(yè)上市標(biāo)準(zhǔn)對估值和營業(yè)收入要求較高，預(yù)計不會出現(xiàn)IPO大規(guī)模擴(kuò)容。”前述人士表示。

    深交所相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，深交所嚴(yán)格落實創(chuàng)業(yè)板各套上市標(biāo)準(zhǔn)，為初盈利、未盈利企業(yè)提供更多包容性，支持優(yōu)質(zhì)創(chuàng)新企業(yè)拓寬融資渠道。

    一是嚴(yán)守底線，強(qiáng)化監(jiān)管。加強(qiáng)未盈利企業(yè)的審核把關(guān)，嚴(yán)格執(zhí)行審核標(biāo)準(zhǔn)，嚴(yán)守財務(wù)真實性底線，嚴(yán)防“偽科技”，特別是壓實發(fā)行人和中介機(jī)構(gòu)責(zé)任，督促其充分披露未盈利的影響因素及未來發(fā)展趨勢，充分論證持續(xù)經(jīng)營能力、盈利預(yù)期情況等。

    二是加強(qiáng)風(fēng)險揭示和投資者保護(hù)。未盈利企業(yè)上市后，將在股票簡稱之后添加特別標(biāo)識“U”，實現(xiàn)盈利前持續(xù)在公告文件顯著位置提示尚未盈利風(fēng)險，定期披露尚未盈利的成因及影響、盈利預(yù)期實現(xiàn)情況等。

    上述負(fù)責(zé)人還表示，將督促未盈利企業(yè)的控股股東、實際控制人和董事、監(jiān)事、高級管理人員按照規(guī)則要求，作出更嚴(yán)格的股份鎖定安排，以充分保護(hù)投資者利益。

    “深交所將堅持嚴(yán)把發(fā)行上市準(zhǔn)入關(guān)，從源頭提升上市公司質(zhì)量，做好逆周期調(diào)節(jié)工作，更好促進(jìn)一二級市場協(xié)調(diào)平衡發(fā)展。”該負(fù)責(zé)人說。

    支持科技創(chuàng)新

    創(chuàng)業(yè)板包容性改革加力推進(jìn)

    近年來，新一輪科技革命和產(chǎn)業(yè)變革深入發(fā)展，國內(nèi)涌現(xiàn)出一批具有關(guān)鍵核心技術(shù)、市場潛力大、科技屬性突出的科技企業(yè)。這些企業(yè)在全球競爭中嶄露頭角，其中就包括不少創(chuàng)新屬性較強(qiáng)但尚未實現(xiàn)盈利的企業(yè)。

    創(chuàng)業(yè)板作為資本市場服務(wù)科技創(chuàng)新的重要平臺，一直深入貫徹創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展戰(zhàn)略，歷經(jīng)近十六年發(fā)展，已成為全球最具活力的市場之一，培育了一批聚焦主業(yè)、堅守創(chuàng)新、業(yè)績優(yōu)良的優(yōu)質(zhì)科技企業(yè)，板塊“優(yōu)創(chuàng)新、高成長”屬性愈發(fā)鮮明。

    截至目前，創(chuàng)業(yè)板上市公司數(shù)量已達(dá)1382家，總市值超13萬億元。其中，高新技術(shù)企業(yè)和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)企業(yè)占比分別接近九成和七成，板塊公司總體研發(fā)強(qiáng)度超5%，近半數(shù)公司在上市后營收翻番、市值翻番。尤其是在新一代信息技術(shù)、新能源、生物、新材料、高端裝備制造等優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)集群化發(fā)展趨勢明顯，相關(guān)公司總市值超9萬億元，占比高達(dá)75%。

    分析人士認(rèn)為，創(chuàng)業(yè)板持續(xù)進(jìn)行一系列貼近創(chuàng)新型、成長型企業(yè)發(fā)展特征的制度嘗試和創(chuàng)新，為打造具有獨特產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)氣質(zhì)的創(chuàng)新成長平臺夯實了制度基礎(chǔ)。支持優(yōu)質(zhì)未盈利創(chuàng)新企業(yè)上市，有助于進(jìn)一步加大板塊對優(yōu)質(zhì)科技企業(yè)的包容性、適應(yīng)性和精準(zhǔn)支持力度，引導(dǎo)更多先進(jìn)生產(chǎn)要素向科技領(lǐng)域聚集，促進(jìn)科技、資本和產(chǎn)業(yè)高水平循環(huán)。長期來看，這也有助于進(jìn)一步改善市場結(jié)構(gòu)，強(qiáng)化板塊特色屬性，提升上市公司質(zhì)量，增強(qiáng)市場內(nèi)在穩(wěn)定性。

    深市在更廣層面提升制度包容性、支持科技創(chuàng)新的積極信號也正持續(xù)釋放。據(jù)記者了解，深交所正在進(jìn)一步深化創(chuàng)業(yè)板改革，支持發(fā)行科技創(chuàng)新債券，大力推動中長期資金入市，構(gòu)建從“IP”到“IPO”再到上市后做優(yōu)做強(qiáng)的全周期、接力式服務(wù)體系。

（編輯 喬川川）