本報(bào)記者 杜雨萌

    “隨著我國(guó)資本市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放水平的提高，金融機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)模式、交易結(jié)構(gòu)變得更加復(fù)雜，呈現(xiàn)出跨市場(chǎng)、跨領(lǐng)域、跨國(guó)別的特點(diǎn)，且這三個(gè)‘跨界’風(fēng)險(xiǎn)的聯(lián)動(dòng)性有所加大。”中山證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李湛在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，三個(gè)“跨界”風(fēng)險(xiǎn)易受利率、匯率、政策、交易成本等因素影響，具有強(qiáng)波動(dòng)性、大規(guī)模變動(dòng)、強(qiáng)聯(lián)動(dòng)性等特點(diǎn)，因此，務(wù)必要對(duì)三個(gè)“跨界”風(fēng)險(xiǎn)報(bào)以高度關(guān)注。

    1月28日召開(kāi)的2021年證監(jiān)會(huì)系統(tǒng)工作會(huì)議明確，“嚴(yán)防跨市場(chǎng)跨領(lǐng)域跨境的交叉性、輸入性風(fēng)險(xiǎn)，切實(shí)維護(hù)市場(chǎng)穩(wěn)定運(yùn)行”。

    國(guó)信證券高級(jí)研究員張立超在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，“跨市場(chǎng)跨領(lǐng)域跨境的交叉性、輸入性風(fēng)險(xiǎn)”主要是指股市風(fēng)險(xiǎn)在互聯(lián)網(wǎng)快速發(fā)展、混業(yè)經(jīng)營(yíng)趨勢(shì)，以及資本市場(chǎng)雙向開(kāi)放背景下可能產(chǎn)生的新的風(fēng)險(xiǎn)形式。

    張立超進(jìn)一步表示，上述跨界風(fēng)險(xiǎn)的積累，可能使得資金得以突破分業(yè)經(jīng)營(yíng)的隔離墻，獲得跨市場(chǎng)、跨領(lǐng)域、跨境流動(dòng)的新途徑，進(jìn)而通過(guò)激化、擴(kuò)散、衍生等表現(xiàn)形式，使沉淀在市場(chǎng)上的各類資金產(chǎn)生各種關(guān)聯(lián)風(fēng)險(xiǎn)，包括對(duì)金融機(jī)構(gòu)產(chǎn)生融資壓力，對(duì)上市公司造成股價(jià)擾動(dòng)，對(duì)國(guó)際市場(chǎng)產(chǎn)生跨境風(fēng)險(xiǎn)。而這些風(fēng)險(xiǎn)又會(huì)反饋到股票市場(chǎng)，對(duì)股票市場(chǎng)本身造成干擾。

    從表現(xiàn)形式看，華興證券（香港）宏觀及策略研究主管龐溟向記者舉例稱，開(kāi)放環(huán)境下，海外金融市場(chǎng)的震蕩以及海外股票、債券、黃金、大宗商品價(jià)格波動(dòng)，通過(guò)投資者信心、估值水平對(duì)比、跨境資本流動(dòng)等渠道，也會(huì)對(duì)我國(guó)資本市場(chǎng)和金融體系造成一定的外溢沖擊和負(fù)面影響。

    例如，去年春節(jié)過(guò)后，全球主要市場(chǎng)出現(xiàn)罕見(jiàn)的巨震。如去年2月中旬至3月中旬，道瓊斯指數(shù)從近30000點(diǎn)開(kāi)始一路“跌跌不休”，僅用約一個(gè)月時(shí)間，指數(shù)跌至18213.65點(diǎn)；幾乎同一時(shí)間，英國(guó)富時(shí)也從7000多點(diǎn)跌至4898.79點(diǎn)，日經(jīng)指數(shù)約從23400點(diǎn)跌至16358.19點(diǎn)。

    證監(jiān)會(huì)黨委書(shū)記、主席易會(huì)滿去年6月份在第十二屆陸家嘴論壇上作主題演講時(shí)曾表示，“當(dāng)前，全球金融市場(chǎng)已經(jīng)形成了一個(gè)24小時(shí)‘全天候’接續(xù)交易的運(yùn)行網(wǎng)絡(luò)”。在他看來(lái)，不同時(shí)區(qū)、不同地域的股票、債券、外匯和大宗商品市場(chǎng)之間高度聯(lián)動(dòng)，在為全球經(jīng)濟(jì)貿(mào)易提供有力支撐的同時(shí)，金融風(fēng)險(xiǎn)跨市場(chǎng)、跨行業(yè)、跨領(lǐng)域交叉?zhèn)魅镜奶卣饕踩找嫱癸@。

    這也就不難理解，緣何此次證監(jiān)會(huì)系統(tǒng)工作會(huì)議特別提到，要嚴(yán)防跨市場(chǎng)跨領(lǐng)域跨境的交叉性、輸入性風(fēng)險(xiǎn)，切實(shí)維護(hù)市場(chǎng)穩(wěn)定運(yùn)行。

    對(duì)此，李湛建議，監(jiān)管部門要加強(qiáng)對(duì)三個(gè)“跨界”資本流動(dòng)的監(jiān)測(cè)、分析和預(yù)警，尤其是要加強(qiáng)對(duì)短期資金跨境流動(dòng)的管理。對(duì)重點(diǎn)領(lǐng)域的風(fēng)險(xiǎn)要做到及時(shí)預(yù)警與處置，構(gòu)建完善的金融風(fēng)險(xiǎn)防線和風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)急處置機(jī)制，嚴(yán)防資本異動(dòng)對(duì)中國(guó)金融穩(wěn)定帶來(lái)沖擊；加強(qiáng)對(duì)股市、債市、匯市的實(shí)時(shí)監(jiān)測(cè)，阻斷跨市場(chǎng)、跨區(qū)域、跨境風(fēng)險(xiǎn)傳染，防范金融市場(chǎng)異常波動(dòng)和共振；同時(shí)，還要注重學(xué)習(xí)借鑒國(guó)際監(jiān)管經(jīng)驗(yàn)和標(biāo)準(zhǔn)，確保監(jiān)管能力與高質(zhì)量開(kāi)放水平相適應(yīng)。

    龐溟也表示，在當(dāng)前外部不確定、不穩(wěn)定因素增多的情況下，監(jiān)管部門應(yīng)切實(shí)強(qiáng)化底線思維，增強(qiáng)憂患意識(shí)，堅(jiān)持以防風(fēng)險(xiǎn)強(qiáng)監(jiān)管為抓手，加強(qiáng)對(duì)三個(gè)“跨界”風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)測(cè)研判等。如完善早識(shí)別、早預(yù)警、早發(fā)現(xiàn)、早處置的資本市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)防控機(jī)制，提前做好、做實(shí)證券行業(yè)突發(fā)性事件風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制、應(yīng)急保障機(jī)制、資本市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)逆周期應(yīng)對(duì)機(jī)制以及證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)的監(jiān)測(cè)、預(yù)警、處置、壓力測(cè)試、風(fēng)控管理機(jī)制等方面的建設(shè)，完善各種場(chǎng)景下的應(yīng)對(duì)預(yù)案，以努力實(shí)現(xiàn)資本市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展。