本報(bào)見(jiàn)習(xí)記者 吳曉璐

    自2月14日再融資新規(guī)實(shí)施以來(lái)，已經(jīng)接近4個(gè)月，定增市場(chǎng)熱度依舊未減?！蹲C券日?qǐng)?bào)》記者據(jù)同花順iFinD數(shù)據(jù)梳理，截至6月10日，再融資新規(guī)以來(lái)，514家上市公司發(fā)布或修訂定增預(yù)案，合計(jì)計(jì)劃募資7695.36億元，較去年同期增長(zhǎng)175%。

    記者發(fā)現(xiàn)，再融資新規(guī)以來(lái)，定增市場(chǎng)出現(xiàn)多項(xiàng)新變化。不僅定增預(yù)案數(shù)量和募資金額大幅增長(zhǎng)，發(fā)審委審核節(jié)奏加快，而且控股股東、高管、員工持股計(jì)劃參與度較高，定增集中科技類(lèi)行業(yè)，競(jìng)價(jià)發(fā)行占比也明顯提升。

    514家企業(yè)計(jì)劃募資逾7695億元    

    年內(nèi)實(shí)施金額已超去年同期

    記者據(jù)上市公司公告及同花順iFinD數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至6月10日，僅在6月份的前10天，已經(jīng)有26家公司發(fā)布定增預(yù)案。自再融資新規(guī)以來(lái)，514家上市公司發(fā)布或修訂定增預(yù)案（剔除已停止實(shí)施的項(xiàng)目，不包括配套定增，下同），合計(jì)計(jì)劃募資7695.36億元，較去年同期增長(zhǎng)175%。而去年同期僅97家公司發(fā)布預(yù)案，計(jì)劃募資2797.82億元。

    如是金融研究院執(zhí)行院長(zhǎng)、首席研究官朱振鑫對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，再融資新規(guī)實(shí)施后，從供需兩端利好定增市場(chǎng)。一方面，放寬供給準(zhǔn)入，定增股本比例上限從20%提高到30%，讓創(chuàng)業(yè)板企業(yè)獲得與主板同等的機(jī)會(huì)，將再融資批文有效期從6個(gè)月延長(zhǎng)至12個(gè)月，提供更多發(fā)行窗口選擇，增加了再融資項(xiàng)目發(fā)行成功的概率。另一方面，降低定價(jià)折扣上限、定增股份限售期減半、減少解禁減持限制、增加發(fā)行對(duì)象數(shù)量到35名等，為定增市場(chǎng)的盤(pán)活創(chuàng)造出有利的條件，吸引戰(zhàn)略投資者參與定增市場(chǎng)。

    從行業(yè)上來(lái)看，計(jì)劃定增的公司中，電子、計(jì)算機(jī)等科技類(lèi)企業(yè)占比最高。朱振鑫表示，科技類(lèi)企業(yè)成為定增的主力之一，主要有三方面原因，第一，政策鼓勵(lì)對(duì)高新技術(shù)企業(yè)和戰(zhàn)略新興企業(yè)的發(fā)展；第二，2019年開(kāi)始，5G引領(lǐng)開(kāi)啟新一輪科技上行周期，為科技企業(yè)帶來(lái)更多業(yè)務(wù)需求，相應(yīng)的定增增加。第三，科技類(lèi)企業(yè)前期研發(fā)投入較高、成長(zhǎng)性高，因此在政策環(huán)境寬松后顯示出較大的彈性和更高的融資需求。

    前海開(kāi)源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍亦對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，今年定增市場(chǎng)集中在電子、計(jì)算機(jī)行業(yè)，主要和這些行業(yè)快速發(fā)展，有較多的優(yōu)質(zhì)定投項(xiàng)目有關(guān)。

    從發(fā)審委審核角度來(lái)看，今年以來(lái)增發(fā)項(xiàng)目上會(huì)以及過(guò)會(huì)率均高于去年。同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，截至6月10日，年內(nèi)發(fā)審委審核51家上市公司增發(fā)項(xiàng)目，較去年同期增長(zhǎng)96%，51家公司全部獲得通過(guò)，過(guò)會(huì)率100%，去年同期為96%。

    從定增實(shí)施上來(lái)看，自4月份以來(lái)，定增項(xiàng)目實(shí)施數(shù)量迅速恢復(fù)，年內(nèi)定增募資額已經(jīng)超過(guò)去年同期。記者據(jù)同花順iFinD數(shù)據(jù)梳理，截至6月10日，100家公司定增實(shí)施完成，合計(jì)募資2935.08億元，較去年同期增長(zhǎng)5.8%。

    定增性?xún)r(jià)比提升    

    控股股東、高管參與比例提升

    另外，記者發(fā)現(xiàn)，今年以來(lái)，公司控股股東、高管、員工持股計(jì)劃參與定增的比例提升，上述514家定增預(yù)案中，有149家公司定增對(duì)象出現(xiàn)了控股股東控制的企業(yè)、高管、高管持股公司、員工持股計(jì)劃等，占比約為29%（去年同期約15%）。

    對(duì)此，朱振鑫表示，大股東一般對(duì)公司和行業(yè)的了解更加深入，具有一定信息優(yōu)勢(shì)，上市公司大股東認(rèn)購(gòu)定增的比例高，表明他們看好項(xiàng)目的未來(lái)發(fā)展，認(rèn)購(gòu)的意愿比較強(qiáng)烈。高管、員工持股計(jì)劃參與彰顯了公司高層對(duì)公司未來(lái)發(fā)展的看好，還可綁定核心員工，有利于公司的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。此外，上半年A股估值處于歷史低位，參與定增投資的性?xún)r(jià)比凸顯。

    楊德龍表示，再融資新規(guī)的實(shí)施，對(duì)定增市場(chǎng)起到了較大的推動(dòng)作用，定增市場(chǎng)比較火爆。股東、高管和員工參與定增的比例提高，在一定程度上也和新規(guī)有關(guān)。“鎖定期縮短一半，加之折扣增加，定增的性?xún)r(jià)比提升，變得更具有吸引力。”

    此外，再融資新規(guī)以來(lái)，發(fā)布的定增預(yù)案中，競(jìng)價(jià)發(fā)行占比也明顯提升。上述514家發(fā)布定增預(yù)案的公司中，有344家選擇競(jìng)價(jià)發(fā)行，占比66.93%，而去年同期該比例約為45%。

    “競(jìng)價(jià)發(fā)行是成熟市場(chǎng)上市公司融資的常用模式，也是我國(guó)資本市場(chǎng)再融資制度非公開(kāi)發(fā)行股票改革發(fā)展支持的方向。”朱振鑫表示，再融資新規(guī)出臺(tái)后，一大變化在于戰(zhàn)略投資者標(biāo)準(zhǔn)更加嚴(yán)格。除了具有重要戰(zhàn)略性資源、幫助提升上市公司治理水平、具有良好誠(chéng)信記錄等標(biāo)準(zhǔn)外，還應(yīng)當(dāng)符合兩個(gè)標(biāo)準(zhǔn)其中一個(gè)：一是能夠給上市公司帶來(lái)國(guó)際國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的核心技術(shù)資源，二是能夠給上市公司帶來(lái)國(guó)際國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的市場(chǎng)、渠道、品牌等戰(zhàn)略性資源。只有上市公司確定的戰(zhàn)略投資者才能定價(jià)發(fā)行。在戰(zhàn)投標(biāo)準(zhǔn)明確后，一些達(dá)不到標(biāo)準(zhǔn)的上市公司只能放棄定價(jià)發(fā)行方式，改為采用競(jìng)價(jià)模式。導(dǎo)致目前定增市場(chǎng)格局由此前的以定價(jià)方式為主，變成了以競(jìng)價(jià)方式為主。

（編輯 張偉 白寶玉）