■本報見習(xí)記者 吳曉璐

    近日，因為觸發(fā)面值退市而處于停牌狀態(tài)的*ST華業(yè)，一度引起熱議。11月20日，*ST華業(yè)已經(jīng)向交易所遞交了申請豁免退市的相關(guān)材料，在A股市場尚屬首例。

    “*ST華業(yè)申請豁免退市基本上沒有希望，面值退市是投資者用腳投票的結(jié)果，市場化程度最高，也是市場最有力的淘汰機(jī)制。”武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長董登新在接受《證券日報》記者采訪時表示。

    中山證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李湛對《證券日報》記者表示，*ST華業(yè)申請豁免退市并不具備合理性和可行性。首先，面值退市是一套合理的市場篩選退市機(jī)制，應(yīng)該尊重市場博弈的結(jié)果。面值退市也是成熟資本市場所通常采用的退市標(biāo)準(zhǔn)。其次，從目前披露的信息看，公司的經(jīng)營狀況、管理團(tuán)隊和內(nèi)控機(jī)制等存在諸多嚴(yán)重問題，所以應(yīng)該嚴(yán)格執(zhí)行退市制度，實現(xiàn)優(yōu)勝劣汰。

    據(jù)《證券日報》記者統(tǒng)計，截至11月24日，今年以來，滬深兩市有17家公司通過多種渠道退市，刷新歷史新高。其中，*ST海潤、*ST眾和、*ST華澤、*ST雛鷹、*ST華信、*ST印紀(jì)、*ST大控、*ST神城8家公司被強(qiáng)制退市（其中5家屬于面值退市），*ST上普股東大會決議主動退市，小天鵝等8家公司通過并購重組渠道退市。

    “監(jiān)管層一直在探索多元化退出渠道的退市實施機(jī)制，目的在于加快經(jīng)營不善或違法行為的上市公司出清，形成良好的資本市場生態(tài)環(huán)境。”李湛表示，退市新規(guī)實施后，退市家數(shù)有所增加，這從側(cè)面反映出監(jiān)管部門對于觸及重大違法強(qiáng)制退市情形的公司絕不手軟，嚴(yán)格執(zhí)行退市，進(jìn)一步減少劣質(zhì)股票對直接融資資源的占比。此外，隨著注冊制改革的推進(jìn)，資本市場生態(tài)逐漸變化，市場各方對完善退市制度的要求進(jìn)一步提高，這將推動退市制度的完善和監(jiān)管力度的加強(qiáng)。

    “出現(xiàn)面值退市的多是基本面較差、公司經(jīng)營出現(xiàn)問題的公司。今年以來，面值退市增多，說明市場上投資者越來越認(rèn)識到，好的公司才能夠有長期的投資機(jī)會，而垃圾股會越來越被資金所拋棄。長此以往，可以暢通A股退出渠道，推動公司的優(yōu)勝劣汰，完成市場自我凈化。”李湛如是說。

    今年9月份，證監(jiān)會明確了資本市場12個方面的改革任務(wù)，在大力推動上市公司提高質(zhì)量方面，提出暢通多元化退市渠道，促進(jìn)上市公司優(yōu)勝劣汰。

    10月18日，證監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于修改〈上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法〉的決定》，允許符合國家戰(zhàn)略的高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)相關(guān)資產(chǎn)在創(chuàng)業(yè)板重組上市。并購重組退市也成為監(jiān)管層鼓勵的主流退市方式。

    董登新表示，目前，面值退市和并購重組退市成為A股主流退市方式，也跟國際慣例相符。并購重組退市有利于行業(yè)整合、公司上下游產(chǎn)業(yè)鏈延伸或強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合，是比較健康的、也是監(jiān)管層比較鼓勵的退市方式。

    李湛表示，與面值退不同，并購重組退市是依法支持上市公司通過并購重組實現(xiàn)退出，有利于完善上市公司退市監(jiān)管制度。同時，并購重組退市有利于經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和引導(dǎo)資源優(yōu)化配置，為構(gòu)建有效市場機(jī)制起到了有力支撐。“目前監(jiān)管層修改創(chuàng)業(yè)板并購重組規(guī)定，允許符合國家戰(zhàn)略的高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)相關(guān)資產(chǎn)在創(chuàng)業(yè)板重組上市，并購重組退市常態(tài)化會逐漸形成。”