11月13日晚間，深交所表示，嚴(yán)格參照減持新規(guī)監(jiān)管ETF股票認(rèn)購(gòu)行為。深交所表示，在實(shí)際業(yè)務(wù)開展過程中，深交所采取基金管理人、股東事前承諾，交易所進(jìn)行事前檢查和事后監(jiān)管等多種措施，確保相關(guān)股東認(rèn)購(gòu)ETF所用股份數(shù)量不超過規(guī)定的減持比例。

    近年來，隨著股票ETF交易工具價(jià)值的凸顯，該類型基金規(guī)模不斷攀升，越來越多的上市公司股東加入到以持有股份換購(gòu)股票ETF份額的潮流之中，部分上市公司股東曾出現(xiàn)超比例換購(gòu)的現(xiàn)象。

    “上市公司相關(guān)股東使用股票認(rèn)購(gòu)ETF的行為，不存在變相減持、違規(guī)減持的情形。同時(shí)，減持新規(guī)實(shí)施以來，股東通過股票認(rèn)購(gòu)ETF的規(guī)模有限，股票認(rèn)購(gòu)金額占同期股票減持總金額的比例低，對(duì)二級(jí)市場(chǎng)整體影響較小。”深交所表示。

    引發(fā)監(jiān)管注意

    股票認(rèn)購(gòu)是ETF特有的發(fā)行方式，投資者可以在募集期使用單只或多只ETF標(biāo)的指數(shù)成份股認(rèn)購(gòu)ETF份額。投資者使用股票認(rèn)購(gòu)ETF一定程度上有利于減緩直接減持對(duì)市場(chǎng)的沖擊，優(yōu)化投資者資產(chǎn)配置，有助于擴(kuò)大股票型ETF規(guī)模，吸引更多中長(zhǎng)期資金通過投資ETF入市。

    2018年下半年以來，上市公司參與ETF份額換購(gòu)的公告逐漸增加，2019年以來更有加速之勢(shì)。

    據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，5月至今約28家上市公司的股東參與認(rèn)購(gòu)18個(gè)ETF產(chǎn)品份額。10月份以來，多家上市公司公告，以持有的上市公司股份參與認(rèn)購(gòu)基金份額。

    近來，四維圖新（14.700，0.15，1.03%）（002405.SZ）、網(wǎng)宿科技（300017.SZ）便公告稱，上市公司股東參與富國(guó)科技50ETF的份額認(rèn)購(gòu)，其中后者股東擬換購(gòu)不超過2400萬股。按照最新收盤價(jià)計(jì)算，換購(gòu)額約為2.35億元。

    換購(gòu)本是一個(gè)正常的行為，但若換購(gòu)股票的比例超過其在指數(shù)中的權(quán)重，就會(huì)引來一定的問題。

    比如此前南方滬深300ETF通過股票換購(gòu)大量處于停牌狀態(tài)的某上市公司的股票，其占基金資產(chǎn)凈值的比重達(dá)到5%，遠(yuǎn)超0.5%的自然權(quán)重，由于此后上市公司股票持續(xù)跌停，這筆巨量申購(gòu)導(dǎo)致南方滬深300ETF的凈值一度持續(xù)偏離跟蹤股指，令投資者蒙受了不必要的損失。

    此前深圳某基金公司投研部門負(fù)責(zé)人對(duì)第一財(cái)經(jīng)表示，換購(gòu)中一旦超比例太多，比如如果一下?lián)Q購(gòu)5%以上，流通性就大大減弱。但由于ETF的投資一定要和指數(shù)權(quán)重比例相符合，所以一定要把多余的部分在一定期限內(nèi)賣出。

    “一是流動(dòng)性不好，二是肯定會(huì)對(duì)凈值有一定的沖擊影響。所以，對(duì)現(xiàn)金申購(gòu)者而言是比較有影響的做法。”該人士認(rèn)為。

    近來，監(jiān)管層也逐漸注意到這個(gè)現(xiàn)象。

    近日，證監(jiān)會(huì)出臺(tái)相關(guān)窗口指導(dǎo)，具體要求是：成立時(shí)股東所換購(gòu)的比例不能超過上市公司在該ETF所跟蹤指數(shù)的權(quán)重，同時(shí)換購(gòu)股東要遵守證監(jiān)會(huì)對(duì)于減持的相應(yīng)規(guī)定。

    有公司放棄參與認(rèn)購(gòu)

    “參與換購(gòu)的股東有很多訴求，減持僅僅是其中的一種，而且通過ETF換購(gòu)后變現(xiàn)對(duì)股價(jià)的沖擊更小。對(duì)標(biāo)美國(guó)ETF的發(fā)展趨勢(shì)，近年來被動(dòng)型產(chǎn)品的增速比主動(dòng)型要快很多，從長(zhǎng)期業(yè)績(jī)來看，主動(dòng)型基金也很難戰(zhàn)勝被動(dòng)型基金。”13日晚間，深圳一位公募基金經(jīng)理對(duì)第一財(cái)經(jīng)表示。

    近日，四維圖新發(fā)布公告稱，該公司收到通知，由于其他原因，四維圖新副董事長(zhǎng)孫玉國(guó)和董事、總經(jīng)理程鵬決定放棄以持有的公司股份參與認(rèn)購(gòu)基金份額，尚未參與認(rèn)購(gòu)的基金份額在認(rèn)購(gòu)期間內(nèi)將不再認(rèn)購(gòu)。

    公開資料顯示，在今年10月22日，四維圖新曾披露公告，四維圖新副董事長(zhǎng)孫玉國(guó)擬以其持有的公司股份不超過93萬股，董事、總經(jīng)理程鵬擬以其持有的公司股份不超過105萬股參與富國(guó)中證科技50策略ETF的份額認(rèn)購(gòu)，即網(wǎng)下股票認(rèn)購(gòu)方式。

    2017年5月，《上市公司股東、董監(jiān)高減持股份的若干規(guī)定》及《深圳證券交易所上市公司股東及董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員減持股份實(shí)施細(xì)則》（以下統(tǒng)稱減持新規(guī)）正式發(fā)布。

    深交所表示，嚴(yán)格參照減持新規(guī)的規(guī)定，對(duì)相關(guān)股東用股票認(rèn)購(gòu)ETF份額的行為進(jìn)行監(jiān)管。具體來說，上市公司大股東、特定股東認(rèn)購(gòu)ETF份額使用的股份，計(jì)入減持新規(guī)規(guī)定的減持額度，即相關(guān)股東認(rèn)購(gòu)ETF份額所支付的股份和其通過二級(jí)市場(chǎng)減持的股份合并計(jì)算，不得超過當(dāng)期可減持的股份額度。

    對(duì)此分析人士認(rèn)為，監(jiān)管層對(duì)超額換購(gòu)的行為予以規(guī)范，這會(huì)使得超額換購(gòu)ETF現(xiàn)象有所降溫。

    深交所相關(guān)負(fù)責(zé)人也表示，下一步深交所將按照證監(jiān)會(huì)部署要求，進(jìn)一步加強(qiáng)ETF規(guī)范運(yùn)作的監(jiān)管，完善基礎(chǔ)制度建設(shè)，豐富產(chǎn)品種類，加強(qiáng)交易監(jiān)管，提升風(fēng)險(xiǎn)防控能力，保障ETF市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展，積極引導(dǎo)中長(zhǎng)期資金入市，努力建設(shè)規(guī)范、透明、開放、有活力、有韌性的資本市場(chǎng)。