主持人楊萌：早在今年7月底，證監(jiān)會新聞發(fā)言人就曾表示，市場和投資者反映的法律規(guī)定處罰太輕，中介機構(gòu)未勤勉盡責(zé)追究不到位等問題客觀存在。今日本報從多方面聚焦我國資本市場的法治建設(shè)，力圖能夠給出維護健康良好的資本市場生態(tài)和環(huán)境，切實保護投資者利益的合理性建議。

    ■本報記者 孟珂

    11月4日，中國證監(jiān)會黨委傳達(dá)學(xué)習(xí)貫徹黨的十九屆四中全會精神。證監(jiān)會黨委強調(diào)，積極配合推動證券法、刑法修訂，推動建立中國特色的證券集體訴訟制度，顯著提升違法違規(guī)成本，持續(xù)凈化市場生態(tài)。

    如是金融研究院高級研究員葛壽凈在接受《證券日報》記者采訪時表示，推動建立中國特色的證券集體訴訟制度，有利于降低訴訟維權(quán)的成本，統(tǒng)一裁判規(guī)則，以及能夠更好的保護投資者維權(quán)。推行這一制度可以保護投資者合法權(quán)益和維護市場秩序，將會是一項基礎(chǔ)性制度。對于資本市場來說可能給造成損害的上市公司形成某種程度的制裁，甚至對幕后的控股股東、實際控制人和有責(zé)任的中介機構(gòu)形成打擊，有利于維護市場秩序、提高上市公司質(zhì)量。

    “目前正在廣泛推進(jìn)注冊制的背景下，企業(yè)的上市門檻將會放寬，集體訴訟制度可以以市場化的手段凈化市場，維護中小投資者的權(quán)益，提高違規(guī)成本，形成后端的監(jiān)管。”盤古智庫高級研究員盤和林對《證券日報》記者表示。

    那么應(yīng)如何理解中國特色的證券集體訴訟制度呢？葛壽凈認(rèn)為，證監(jiān)會推動集體訴訟制度建立是圍繞這一制度建立多元的投資者保護機制。在中國，投資者保護是一個繁重的系統(tǒng)工程，需要用各項糾紛化解機制，相互形成補充、競爭，最后形成保護投資者合法權(quán)益的合力。在這個過程當(dāng)中，我國現(xiàn)有的機制，包含示范判決、共同訴訟、代表人訴訟，以及由國家設(shè)立投資者保護中心來支持訴訟；此外，還有各種各樣的調(diào)解手段，包括集團的調(diào)解等。

    具體而言，盤和林表示，比如說我國可能采用“默認(rèn)加入”制度，與其他國家的“明示”加入就會有很大的不同，主要原因在于我國散戶眾多，“明示加入”的方式時效長、成本高，不切合我國的實際。其他的比如原告代表、退出機制、損失統(tǒng)計、配套機制等都將會與其他國家的集體訴訟機制有所差別，具有中國特色。

    談及國際成熟市場有哪些先進(jìn)經(jīng)驗可以學(xué)習(xí)時，葛壽凈表示，美國的證券集體訴訟，訴訟代表一般由機構(gòu)投資者來擔(dān)任，我國香港證監(jiān)會直接充當(dāng)原告對欺詐犯罪者提起訴訟，中國特色的集體訴訟制度可以學(xué)兩者之長，由中小投資者服務(wù)機構(gòu)來擔(dān)綱。

    在盤和林看來，集體訴訟制度的推行，首先要讓有關(guān)部門有足夠的權(quán)力。另外，對集體訴訟所需要的要件要求也不能太高，不能增加過多的障礙。