規(guī)則的完善大大點燃了上市公司的回購熱情。今日，滬市公司恒力股份公告，宣布將按照新修改后的公司法相應(yīng)地提起公司章程修改，同時，公司公布了回購預(yù)案，并在其中“活用”新制度，成為公司法完善回購制度后的首批“嘗鮮者”。

    人福醫(yī)藥等多家滬市公司的董事長或大股東今日也紛紛發(fā)出回購提議，加入這一“陣營”。與之相呼應(yīng)，一批滬市公司紛紛公告了回購進展：真金白銀掏錢買股的積極性頗高；一批藍籌公司亦“摩拳擦掌”，第一時間表達了高度關(guān)注，并表示將擇機研究相關(guān)事宜。

    解決痛點難點

    恒力股份今日披露回購預(yù)案，公司將以不超過18元/股的價格回購公司股份，回購資金總額不低于10億元、不高于20億元。在闡述“回購目的”時，公司就本次回購的股份的用途明確表示：包括但不限于用于后續(xù)員工持股計劃或者股權(quán)激勵計劃；轉(zhuǎn)換上市公司發(fā)行的可轉(zhuǎn)換為股票的公司債券；或為維護公司價值及股東權(quán)益所必需等法律法規(guī)允許的其他情形。

    公司同時擬根據(jù)新的公司法修訂《公司章程》部分條款，其中關(guān)于“回購”的情形依據(jù)新規(guī)定作了修改。

    這是對新修改的公司法最快速的回應(yīng)。公司董事長范紅衛(wèi)昨晚在接受記者采訪時表示：“回購情形的擴容體現(xiàn)了市場化的努力方向；提高回購上限，確立庫存股制度，解決了痛點、難點；決策程序的簡化提高了公司決策效率，以靈活應(yīng)對股價波動。因此，公司以實際行動積極響應(yīng)。”

    公司回購自由度的提升，在這個周末正被廣泛消化。恰逢其時，解決痛點，眾多公司紛紛給此次修法“點贊”。今年是A股回購“大年”，滬深兩市上市公司股份回購在數(shù)量和金額上均遠超以往。而回購對穩(wěn)定股價、提振信心的“正能量”不言而喻。以滬市公司為例，2015年至今，上交所實施股份回購的上市公司中，股份回購計劃公布后1個交易日、10個交易日、1個月的公司股價平均漲幅分別為2.48%、3.02%、4.08%。

    但是，如果放在更長的歷史維度，A股公司的回購規(guī)模同成熟域外市場還存在差距，這一部分要歸因于制度制約。

    “此次修訂前，僅有四種情形可開展回購，尤其缺乏維護公司價值及股東權(quán)益這一情形。但是，上市公司在股價快速下行時，靈活地運用回購是穩(wěn)定公司估值的重要手段。”中信證券研究部最新提供給記者的一份報告中如此表述。

    另一層原因是庫存股制度缺失，即使公司認為自身股價大幅低估，也無法進行主動市值管理，即使公司想回購股份用于獎勵職工的，如果一年內(nèi)沒有做好激勵方案并實施，也要被動注銷。

    此外，較長的決策流程，使得回購時機難以把握。中國平安董秘盛瑞生告訴記者，近年市場波動較大，中國平安并未推出回購的原因之一，就包括了決策流程上的因素。“回購的時間窗口非常重要。在資本市場波動較大的時候，如果需要用較長的時間去決策回購，不利于時機選擇。”

    這些短板在此次都得到“補齊”。

    滬市公司“摩拳擦掌”

    回購自由度提升，這一“信號”大大激發(fā)了回購熱情。以滬市為例，上個周末，有30家公司發(fā)布了回購公告，其中，提出回購方案（包括提議）的14家，披露回購實施進展的16家。

    多家公司公告提示，稱公司董事長或者大股東提議回購。如人福醫(yī)藥董事長王學海、精工鋼構(gòu)董事長方朝陽、浙江廣廈董事長張霞等均因規(guī)則“松綁”發(fā)出回購提議。又如，新湖中寶快速調(diào)整原方案，并加大了回購力度。公司此前于10月15日披露的回購預(yù)案中，回購總額為3億元至10億元，回購價格不超過4元/股，回購用途為“用于本公司職工的獎勵”。今日，公司將回購用途修改為“擬部分用于員工持股計劃或者股權(quán)激勵，部分用于庫存股”，同時把回購金額上調(diào)為5億元至15億元，擬回購價格調(diào)整為“不超過4.5元/股”。

    從已經(jīng)實施回購的情況看，滬市公司的回購力度和誠意亦值得稱道。陜西煤業(yè)計劃回購金額不超過50億元、預(yù)計回購股份數(shù)量約為5億股，10月26日，公司實施了首次股份回購，斥資約3億元買入3400萬股。滬市回購“大戶”之一的均勝電子今日披露，截至目前回購金額為15.55億元，距離其回購金額下限18億元又近一步。鵬博士計劃買入4億到9億元公司股票，據(jù)今日披露，目前已經(jīng)完成4億元的目標。

    另有一批大藍籌對回購制度的修改保持高度關(guān)注。中國平安董秘盛瑞生說：“新的制度下，公司確實有明確意向會適時推動股份回購。只要是有利于穩(wěn)定資本市場、股東價值最大化，公司都會去做。”

    復(fù)星醫(yī)藥亦稱：“公司密切關(guān)注回購新規(guī)以及后續(xù)相關(guān)配套制度的出臺，并將結(jié)合市場環(huán)境和公司實際情況適時考慮，以切實保護公司及投資者的合法權(quán)益。”

    浦發(fā)銀行副行長、董秘謝偉向記者表示，作為上市公司，浦發(fā)銀行將深入學習研究并積極貫徹相關(guān)規(guī)定，并按照行業(yè)監(jiān)管機構(gòu)的要求，加強和提高公司資本管理的能力與效率，提升上市銀行服務(wù)實體經(jīng)濟、防范金融風險、深化金融改革的能力和實力。“作為商業(yè)銀行，公司將持續(xù)提升服務(wù)實體經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的能力，以客戶為中心，圍繞上市公司客戶的需求，為其開展資本運作提供全面的金融服務(wù)，積極促進我國經(jīng)濟和資本市場健康發(fā)展。”

    期待細則落地

    還有一些尚未啟動回購的上市公司對新的配套制度翹首以盼。

    海螺水泥總經(jīng)理吳斌告訴記者，2015年至2016年，在市場波動較大時，公司曾有過回購想法。“但礙于操作和流程方面的原因，沒能推下去。”因此他對此次制度完善寄予厚望，“希望細則及操作指引能盡快出臺，對回購程序、持股轉(zhuǎn)讓等各問題予以明確。”

    相關(guān)工作正在有序推進。根據(jù)證監(jiān)會10月26日晚表述，將系統(tǒng)梳理有關(guān)上市公司股份回購制度規(guī)則，對于繼續(xù)適用的要嚴格執(zhí)行，對于公司法修改提出的新要求，及時完善相應(yīng)的配套制度規(guī)則，進一步明確上市公司股份回購的情形、程序、方式、信息披露、回購股份的持有、回購股份的轉(zhuǎn)讓、回購股份的注銷等事項。

    昨日，上交所亦表示，已在證監(jiān)會的指導(dǎo)下，著手制定修訂股份回購的相關(guān)配套業(yè)務(wù)規(guī)則、公告格式指引，以引導(dǎo)上市公司依法依規(guī)履行好信息披露義務(wù)，幫助公司辦理好股份回購相關(guān)的交易、過戶、庫存、注銷、轉(zhuǎn)讓及債權(quán)人保護安排等各項具體業(yè)務(wù)。目前，相關(guān)股份回購相關(guān)配套業(yè)務(wù)規(guī)則、公告格式指引已形成初稿。上交所將按照證監(jiān)會的統(tǒng)一部署和安排，抓緊予以修訂和完善，盡快發(fā)布實施。