■安寧

    上市公司年報季來臨，現(xiàn)金分紅成為投資者關(guān)注的焦點。據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至3月20日，A股共有329家上市公司公布2017年年報，其中有251家在年報中宣布將要現(xiàn)金分紅，占比高達76.29%，同時還有83家上市公司在公告中提到分紅預(yù)案。

    筆者認為，隨著上市公司分紅制度的逐步完善以及監(jiān)管部門的積極引導(dǎo)，上市公司進行現(xiàn)金分紅已成常態(tài)，越來越多的上市公司選擇用現(xiàn)金分紅來回報投資者，使中小投資者的合法權(quán)益得到有效保護。

    眾所周知，上市公司現(xiàn)金分紅是實現(xiàn)投資者回報的重要形式。因此，近年來，證監(jiān)會高度重視并推動健全上市公司股東回報機制，引導(dǎo)上市公司完善分紅制度，針對上市公司現(xiàn)金分紅發(fā)布了一系列規(guī)定，并推動在國務(wù)院相關(guān)文件中明確分紅要求。

    2008年10月份，證監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于修改上市公司現(xiàn)金分紅若干規(guī)定的決定》，對《上市公司證券發(fā)行管理辦法》《上市公司章程指引》及上市公司定期報告內(nèi)容與格式準則等涉及現(xiàn)金分紅的規(guī)定一攬子修改，明確現(xiàn)金分紅信息披露要求，規(guī)定上市公司公開發(fā)行證券的，最近3年以現(xiàn)金方式累計分配的利潤不少于最近3年實現(xiàn)的年均可分配利潤的30%；2012年5月份，證監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于進一步落實上市公司現(xiàn)金分紅有關(guān)事項的通知》，鼓勵、引導(dǎo)上市公司完善分紅政策及其決策機制，強化現(xiàn)金分紅信息披露要求，對未按回報規(guī)劃履行承諾的公司采取必要的監(jiān)督檢查措施；2013年11月份，證監(jiān)會發(fā)布《上市公司監(jiān)管指引第3號——上市公司現(xiàn)金分紅》，督促上市公司規(guī)范和完善利潤分配的內(nèi)部決策程序和機制，增強現(xiàn)金分紅透明度。

    此外，2015年8月份，證監(jiān)會、財政部、國資委、銀監(jiān)會聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于鼓勵上市公司兼并重組、現(xiàn)金分紅及回購股份的通知》，要求上市公司具備現(xiàn)金分紅條件的，應(yīng)當(dāng)采用現(xiàn)金方式進行利潤分配，鼓勵上市公司增加現(xiàn)金分紅在利潤分配中的占比；鼓勵具備分紅條件的公司實施中期分紅、增加分紅頻率；完善鼓勵長期持有上市公司股票的稅收政策，降低上市公司現(xiàn)金分紅成本，提高長期股權(quán)投資回報。

    從近年來上市公司分紅的實施情況看，上述措施的實施取得了積極效果。2014年—2016年，上市公司現(xiàn)金分紅率（分紅金額/歸屬于上市公司股東凈利潤）穩(wěn)定在30%以上，處于國際中等水平。2016年滬深兩市共有2053家公司實施現(xiàn)金分紅，占比約67.27%，分紅金額為8307.77億元；1128家上市公司連續(xù)5年現(xiàn)金分紅，占比43.2%；1415家上市公司連續(xù)3年現(xiàn)金分紅，占比46.7%。2017年滬深兩市共有2451家公司實施現(xiàn)金分紅，占比約70.3%，分紅金額為9792.79億元。

    同時，針對個別上市公司長期不分紅的“鐵公雞”行為，證監(jiān)會也采取了具體措施。例如：對具備分紅能力而不分紅的部分公司進行監(jiān)管約談。2017年，證監(jiān)會對連續(xù)三年具備現(xiàn)金分紅條件而未分紅的24家公司，及其國有上市公司的控股股東進行了約談，向上市公司傳達倡導(dǎo)現(xiàn)金分紅的理念，督促其盡快研究推出現(xiàn)金分紅方案，同時，要求上市公司國有股東扛起督促上市公司現(xiàn)金分紅責(zé)任，支持上市公司履行現(xiàn)金分紅義務(wù)，通過實際行動切實回報投資者。

    筆者相信，監(jiān)管層未來會繼續(xù)完善上市公司現(xiàn)金分紅相關(guān)監(jiān)管規(guī)則，強化現(xiàn)金分紅的約束力，督促上市公司健全投資者回報機制，對有能力分紅而長期沒有分紅的“鐵公雞”進行嚴格監(jiān)管，切實保護投資者特別是中小投資者的合法權(quán)益。