證券時報記者 孫璐璐

    1月4日，央行官網(wǎng)掛出近日“一行三會”聯(lián)合發(fā)布的《關(guān)于規(guī)范債券市場參與者債券交易業(yè)務的通知》?！锻ㄖ分饕獜囊?guī)范債券代持行為、對各類金融機構(gòu)和非法人產(chǎn)品設定債券正逆回購的余額限制，進一步推進金融機構(gòu)去杠桿。

    多位金融機構(gòu)從業(yè)人士在接受證券時報記者采訪時表示，《通知》體現(xiàn)了監(jiān)管部門統(tǒng)一規(guī)范各類債券市場交易行為的精神，旨在進一步推動金融機構(gòu)去杠桿。新規(guī)總體來說對市場影響有限，但對于中小機構(gòu)而言，正逆回購設定余額限制可能影響相對較大。

    不過，為了讓市場各類參與主體平穩(wěn)過渡，《通知》設定了長達一年的整改過渡期。《通知》稱，對于通知印發(fā)之日尚未了結(jié)的不符合本通知要求的各類債券交易，可以按合同繼續(xù)履行，但不得續(xù)作，同時應當向金融監(jiān)管部門報告，并按有關(guān)要求納入表內(nèi)規(guī)范。因納入表內(nèi)造成相關(guān)規(guī)模、杠桿、集中度不達標的，一年之內(nèi)予以豁免。

    《通知》最受關(guān)注的內(nèi)容在于對各類金融機構(gòu)的債券正逆回購設定余額限制。《通知》稱，正逆回購參與者應按照審慎展業(yè)原則，嚴格遵守中國人民銀行和各金融監(jiān)管部門制定的流動性、杠桿率等風險監(jiān)管指標要求，并合理控制債券交易杠桿比率。例如，存款類金融機構(gòu)自營債券正回購資金余額或逆回購資金余額超過其上季度末凈資產(chǎn)80%的，參與者應及時向相關(guān)金融監(jiān)管部門報告。

    中金公司固收團隊表示，除國開行、進出口銀行和農(nóng)發(fā)行外，其他銀行自營債券正回購資金余額或逆回購資金余額不超過其上季度末凈資產(chǎn)80%，這對國有大行和股份制銀行來說，受這個指標約束基本不明顯，即使是季末資金融入融出高峰，基本也不會超過上限。但可能部分城商行或者農(nóng)商行等小銀行會受這一指標影響，不過沖擊也不會很大。

    《通知》另一個“重頭戲”就是對重拳整頓債券代持，嚴控線下交易，要求全程留痕以控風險。更為重要的是，以前機構(gòu)常通過債券代持來調(diào)劑監(jiān)管指標的路子也被封堵，主要的債券代持交易被要求納入表內(nèi)進行核算?！锻ㄖ贩Q，約定由他人暫時持有但最終須購回或者為他人暫時持有但最終須返售的債券交易，均屬于買斷式回購，債券發(fā)行分銷期間代申購、代繳款的情形除外。開展買斷式回購交易的，正回購方應將逆回購方暫時持有的債券繼續(xù)按照自有債券進行會計核算，并以此計算相應監(jiān)管資本、風險準備等風控指標，統(tǒng)一納入規(guī)模、杠桿、集中度等指標控制。

    中信證券分析師明明認為，《通知》的出臺是對國海證券債券代持事件的“強力補丁”。由于債券代持行為的普遍存在，債券市場參與者的真實交易杠桿率無法得到準確計量，相應風險無法做到合理把握。此外，《通知》從債券市場參與者的行為規(guī)范、債券交易的業(yè)務規(guī)范以及債券交易的加杠桿規(guī)模限定等三個方面進行規(guī)定，可以判斷，監(jiān)管當局對于金融去杠桿的監(jiān)管內(nèi)涵在不斷延伸。

    “監(jiān)管訴求已不再是壓低債券市場參與者杠桿率這么簡單，對于線下交易的圍追堵截以及代持業(yè)務的入表操作不能簡單理解為去杠桿，這同時也就意味著相關(guān)數(shù)據(jù)的可獲得性在增加，金融數(shù)據(jù)統(tǒng)計的涵蓋也將更加全面，利于監(jiān)管當局更準確地把握市場的系統(tǒng)性風險程度。”明明稱。