“持續(xù)下跌的確會讓投資者悲觀，但市場風(fēng)險往往隨著下跌而得以釋放，即‘機(jī)會是跌出來的’。”面對當(dāng)前A股市場的劇烈波動，滬上一位外資機(jī)構(gòu)基金經(jīng)理如是說。

    從數(shù)據(jù)來看，代表外資“長錢”的配置盤近期出現(xiàn)了連續(xù)多日的凈流出。多家外資機(jī)構(gòu)表示，出于避險目的，近期對全球權(quán)益資產(chǎn)均進(jìn)行了減持，并非僅賣出A股。但不少外資基金經(jīng)理表示，當(dāng)前A股市場已經(jīng)具備吸引力，未來可以更樂觀一些。

    外資“長錢”緣何流出？

    伴隨A股市場波動，近期北向資金呈現(xiàn)凈流出態(tài)勢。據(jù)興業(yè)證券統(tǒng)計，3月7日至3月11日，北向資金凈流出超360億元，單周凈流出規(guī)模創(chuàng)近兩年以來新高。此外，Choice數(shù)據(jù)顯示，本周前兩個交易日，北向資金合計凈流出逾300億元。

    興業(yè)證券在研報中表示，不同于1至2月交易盤大幅流出但配置盤持續(xù)流入，近期外資配置盤、交易盤均轉(zhuǎn)為凈流出，代表外資“長錢”的配置盤連續(xù)多日出現(xiàn)凈流出。

    “近期北向資金流出，一方面緣于海外市場波動加劇、滯脹風(fēng)險導(dǎo)致美聯(lián)儲持續(xù)鷹派等因素；另一方面，地緣政治風(fēng)險等，或成為外資及海外‘長錢’流出的根本原因。”興業(yè)證券在研報中稱。

    多家外資機(jī)構(gòu)在接受采訪時均表示，近期北向資金凈流出的確出于避險目的，但外資對海外各大市場均有所減倉，并非僅賣出A股。

    “外資近期的持續(xù)流出，確實受到全球機(jī)構(gòu)投資者降低風(fēng)險資產(chǎn)配置的影響。特別是外資持股量大的食品飲料、家電、銀行等板塊，受外資流出影響較大，股價出現(xiàn)明顯調(diào)整。”惠理基金基金經(jīng)理廖欣宇稱。

    景順投資高級基金經(jīng)理劉徽則表示，最近全球市場都出現(xiàn)大跌，海外資金在各大市場都有減倉，在A股減倉也屬正常。

    不過，中信證券發(fā)現(xiàn)，北向資金在凈流出的同時，仍在持續(xù)凈流入重倉行業(yè)——電力設(shè)備及新能源，這表明其背后的主動管理資金可能同時也在調(diào)倉。

    人民幣資產(chǎn)仍為全球“避風(fēng)港”

    實際上，自俄烏沖突爆發(fā)以來，全球避險情緒不斷上升，美元、美債和金價大漲的同時，人民幣對美元匯率也保持堅挺。在多家外資看來，對海外投資者而言，人民幣資產(chǎn)仍為全球資金“避風(fēng)港”。

    劉徽表示，近期人民幣表現(xiàn)強勢，除了中國出口強勁和貿(mào)易盈余保持增長，F(xiàn)DI（國際直接投資）大幅增長也是主要原因之一，中國依然是對外資吸引力最強的國家之一。

    “近期受俄烏沖突和油價上漲帶來通脹風(fēng)險影響，全球金融市場動蕩，不少投資機(jī)構(gòu)降低了對權(quán)益資產(chǎn)的配置比例，導(dǎo)致全球股市均出現(xiàn)不同程度下跌。從我們的角度來看，人民幣資產(chǎn)有一定的避險屬性。”廖欣宇稱。

    對此，廖欣宇給出了兩個理由：第一，雖然中國經(jīng)濟(jì)增長面臨下行壓力，但增速在主要經(jīng)濟(jì)體中仍位居較快行列；第二，在油價上升導(dǎo)致全球供應(yīng)緊張的局面下，中國有望再次展現(xiàn)出全球制造業(yè)中心的地位，預(yù)計出口將維持較快增長。

    A股后市可相對樂觀

    盡管短期內(nèi)出于避險目的對A股進(jìn)行了減持，但幾乎所有外資機(jī)構(gòu)對于A股長期投資價值均達(dá)成了共識。

    “很多優(yōu)質(zhì)公司的股價已經(jīng)從近期高點回撤30%以上，在基本面沒有變差的情況下，估值變得有吸引力。對長期投資者來講，現(xiàn)在可以比大跌前更樂觀一些。”路博邁中國量化投資總監(jiān)周平稱。

    威靈頓投資管理中國投資業(yè)務(wù)總監(jiān)卞策表示，地緣沖突導(dǎo)致全球市場持續(xù)動蕩，在此背景下，中國在岸資產(chǎn)與全球市場的低相關(guān)度可以幫助海外投資者有效分散風(fēng)險、增加超額回報。在合理定價的平均值之下，從幾乎所有的衡量標(biāo)準(zhǔn)來看，A股市場的估值均低于海外發(fā)達(dá)市場。

    在劉徽看來，經(jīng)歷大幅回調(diào)后，某些成長行業(yè)的性價比已明顯改善，在政策相對友好背景下，市場短期大幅回調(diào)為投資者帶來較好的布局時機(jī)。“我們認(rèn)為，電力設(shè)備行業(yè)、電動車產(chǎn)業(yè)鏈及醫(yī)藥行業(yè)中不少股票已經(jīng)具備較好的投資價值。長期來看，A股市場走勢將取決于自身基本面。”

    廖欣宇表示，當(dāng)前最具投資價值的資產(chǎn)是各個行業(yè)競爭力較強的公司，這些優(yōu)秀公司在資金實力、管理能力、成本控制等各個方面均較強，有較大可能抗住眼下的風(fēng)險，具備穿越周期的能力。“尋找符合中國發(fā)展趨勢的行業(yè)，有以下幾個思路：第一，符合全球減碳趨勢的新能源新材料；第二，受益于新一輪產(chǎn)品創(chuàng)新的消費電子；第三，受居民生活水平提升驅(qū)動的消費升級。”