本報記者 周尚伃

    近日，國盛證券推出2021年度十大預(yù)測。

    預(yù)測一：全球共振復(fù)蘇，新興市場跑贏發(fā)達(dá)市場。

    預(yù)測二：恒指跑贏上證，南下資金進(jìn)一步搶奪優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)話語權(quán)。2021年，隨著全球共振復(fù)蘇、風(fēng)險偏好提升、南下和海外資金共同流入等多重因素推動下，港股市場將迎來一輪明明白白的牛市，AH溢價收斂，恒指有望跑贏上證。

    預(yù)測三：經(jīng)濟(jì)不會過熱，動能從生產(chǎn)轉(zhuǎn)向消費。盡管國盛證券對2021年基本面趨勢的判斷相對樂觀，但必須也要認(rèn)識到本輪經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的非典型性：首先，本輪國內(nèi)經(jīng)濟(jì)得以快速復(fù)蘇，主要依托于生產(chǎn)活動的迅速修復(fù)。而這一方面依托于國內(nèi)快速有效的疫情治理，另一方面也得益于內(nèi)外疫情形勢錯位之下，海外階段供給不足帶來的需求外溢。但行至當(dāng)前，國內(nèi)生產(chǎn)端已基本修復(fù)，后續(xù)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇動力將逐步由生產(chǎn)-投資向終端消費的過渡；其次，在基本面整體恢復(fù)的趨勢之下，還需要注意產(chǎn)業(yè)內(nèi)部的結(jié)構(gòu)分化。

    預(yù)測四：貨幣政策維持中性，不會系統(tǒng)性收緊。經(jīng)濟(jì)的非典型性復(fù)蘇下，很難出現(xiàn)基本面過熱組合。因此，宏觀政策也不會系統(tǒng)性收緊。

    預(yù)測五：公募發(fā)行再超萬億，收益率中位數(shù)有望達(dá)20%。2021年全年偏股基金發(fā)行有望繼續(xù)超過萬億元，凈增量預(yù)計6000億元～8000億元，有望繼續(xù)成為A股市場的最重要增量資金。基金發(fā)行仍有可能維持高位，主要有三點理由：首先，居民財富從直接持股向間接持股是大勢所趨。其次，機(jī)構(gòu)化、國際化推動價值化，以公募為代表的機(jī)構(gòu)投資者投研實力更強(qiáng)，有望取得相對更高的收益率。另外，銀行理財穩(wěn)步推進(jìn)，為公募提供源源不斷的增量資金。

    預(yù)測六：預(yù)計2021年外資流入超過2020年，凈流入規(guī)模超過3000億元。首先，盡管2020年外資大進(jìn)大出，但配置型外資穩(wěn)定流入。同時，海外不確定性相繼落地，且人民幣匯率仍處升值通道，未來交易型外資也有望大幅回流。最后，國際指數(shù)間歇期并不影響外資持續(xù)流入，“水往低處流”，外資加倉中國仍是大勢所趨。

    預(yù)測七：銀行理財將成為市場重要增量。預(yù)計2021年銀行理財增量有望達(dá)到2000億元，成為市場重要增量。首先，銀行非保本理財規(guī)模穩(wěn)步擴(kuò)張。其次，銀行理財權(quán)益類占比提升將是最大亮點。而2021年資管新規(guī)最后一年，也將會是理財凈值化改造大年，銀行理財將加大權(quán)益類資產(chǎn)配置。

    預(yù)測八：A股機(jī)構(gòu)牛、結(jié)構(gòu)牛繼續(xù)演繹。近年來，隨著經(jīng)濟(jì)持續(xù)L形探底、波動收斂，宏觀政策維持穩(wěn)健，傳統(tǒng)宏觀經(jīng)濟(jì)vs政策博弈在策略中的地位下降。主導(dǎo)市場的核心矛盾進(jìn)一步由宏觀層面向微觀層面下沉。而這具體表現(xiàn)為兩種形式：基本面上，由博弈宏觀經(jīng)濟(jì)波動，向更微觀的行業(yè)、個股景氣度聚焦；流動性上，貨幣信用政策不會大起大落，股市流動性更重要。而隨著基本面與流動性進(jìn)一步向微觀下沉，A股機(jī)構(gòu)牛、結(jié)構(gòu)牛將繼續(xù)演繹。

    預(yù)測九：核心資產(chǎn)不會崩盤，轉(zhuǎn)向EPS驅(qū)動。

    預(yù)測十：上調(diào)創(chuàng)業(yè)板目標(biāo)點位至3300點。2020年國盛證券在半年度策略中率先看好創(chuàng)業(yè)板3000點，明確指出當(dāng)前與2013-2014年的創(chuàng)業(yè)板行情非常類似，三大周期合力驅(qū)動下，創(chuàng)業(yè)板正處于新一輪繁華周期之中。當(dāng)前，國盛證券再次重申“三大周期再臨”邏輯不變，并將2021年創(chuàng)業(yè)板目標(biāo)點位上調(diào)至3300點。

（編輯 李波）