本報記者 徐一鳴

    七月份首個交易日，滬指收復3000點整數關口。對于投資者而言，已經記不清多少次滬指沖擊3000點了，但是每一次的3000點總能引起市場各方的強烈反響。

    前海開源基金首席經濟學家楊德龍接受《證券日報》記者采訪時表示：“滬指成功突破3000點整數關口，提高了整個市場的人氣，A股牛市走勢將進一步確立。上半年A股呈現(xiàn)出結構性牛市的特征，下半年將從結構性牛市轉向全面牛市，投資者也將迎來更多的投資機會。”

    繹博投資基金經理王陽林告訴《證券日報》記者：“中長期來看，A股具備牛市的充分基礎。一是受益于我國教育業(yè)規(guī)模持續(xù)擴容，中國依然具有巨大的工程師紅利潛力。預計未來20年將凈增2億人次受過高等教育的高素質人才，工程師紅利將接力勞動力紅利，成為推動中國經濟高質量發(fā)展的主要力量。而創(chuàng)新領域將會顯著受益，券商等財富管理領域次之；二是市場估值。盡管目前創(chuàng)新領域估值較高，但是傳統(tǒng)行業(yè)經歷過去10余年的估值消化，PE/PB均處于外圍主要市場低位，在傳統(tǒng)行業(yè)依然受益于未來中國經濟增長的情況下，A股后市可期。”

    分析人士認為，結合當下時點，下半年A股基本面趨勢向上有望得到確認，長期的全面性機會則正在孕育之中。而作為市場行情“風向標”的券商板塊受到市場高度關注。

    接受《證券日報》記者采訪的私募排排網未來星基金經理胡泊表示：“近期市場熱情高漲，作為市場‘風向標’的券商板塊已經有了較大的漲幅，隨著資本市場改革政策密集發(fā)布，券商作為資本市場的重要引擎，是資本市場改革中的最大受益對象之一。”

    記者通過梳理發(fā)現(xiàn)，目前有三大邏輯支撐券商板塊：

    首先，業(yè)務持續(xù)改善，業(yè)績有望提升。截至6月末，A股日均成交額環(huán)比增長16.05%，同比增長57.38%，上半年成交額同比增速30%左右，券商經紀兩融業(yè)務顯著受益。而近期深證成指、創(chuàng)業(yè)板指皆創(chuàng)新高，驅動券商自營業(yè)務反彈。

    其次，估值處于低位。截至7月1日，券商板塊市盈率為27.15倍，市凈率為1.61倍，雖然高于2018年因二級市場下跌和股權質押風險時市凈率為1倍時的估值水平，但依然處于十年來證券板塊估值的底部區(qū)域，具有很好的長期投資價值。

    最后，市場預期較為強烈。在2005年-2007年及2014年-2015年的兩輪行情中，宏觀經濟與政策、行業(yè)政策及交易量等多方面因素的疊加導致了券商股取得了顯著的超額收益。2020年處于改革深化之年，行業(yè)政策加速供給。新《證券法》的修訂，奠定了發(fā)行注冊制的法律基礎，注冊制、創(chuàng)業(yè)板注冊制逐步落地，資本市場基礎制度建設不斷完善。證券公司作為資本市場的重要引擎，有望率先受益。

    投資策略方面，山西證券分析師劉麗指出，大型券商優(yōu)質客戶儲備豐富，費用類業(yè)務拓展能力較強，在投行及資管業(yè)務上表現(xiàn)出更強的優(yōu)勢，同時多元化的收入結構能夠平滑市場波動對經營業(yè)績的影響。長期配置角度來看，受益于改革紅利、業(yè)務綜合發(fā)展、風控能力較強的頭部券商有投資價值，建議投資者關注中信證券、中信建投、招商證券、國金證券、東方財富、南京證券。

    胡泊認為，前期A股處于結構性牛市行情，其特征就是優(yōu)質股票溢價非常明顯，隨著科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板注冊制的推出，未來上市公司數量將會顯著增加，投資者將會更加注重價值投資理念，市場資源朝著頭部具有優(yōu)勢的公司傾斜，而業(yè)績縮水的公司越來越乏人問津。

    7月1日券商股市場表現(xiàn)一覽：

    制表：徐一鳴

（編輯 田冬 才山丹 策劃 吳珊）