猜想一：市場進入調(diào)整尾聲？

    實現(xiàn)概率：90%

    具體理由：“上證綜指2440點是牛市反轉(zhuǎn)點，3288點以來的調(diào)整屬于牛市第一階段上漲后的回撤，目前進入調(diào)整尾聲，市場在為第二波上漲蓄勢。”海通策略首席策略分析師荀玉根認為，借鑒歷史，牛市第二波上漲需基本面、政策面共振，三季度中后段政策邊際更寬松望明朗化，庫存周期顯示基本面三季度望見底。

    基本面上，盈利周期與庫存周期對應(yīng)，根據(jù)歷史上庫存周期平均持續(xù)39個月推斷，本次庫存周期底部在8-9月，此外歷史上政策轉(zhuǎn)向積極到盈利見底中間時滯5-9個月，今年1月金融數(shù)據(jù)見底回升標志貨幣政策發(fā)力，海通證券測算全部A股歸母凈利同比增速三季度見底，ROE四季度見底。最新公布的6月工業(yè)企業(yè)產(chǎn)成品存貨增速繼續(xù)回落至3.5%，進一步逼近歷史底部0%附近，1-6月規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤總額同比增速為-2.4%，對比歷史回落時間周期已接近末期，也靠近歷史利潤見底時數(shù)值。

    從技術(shù)形態(tài)來看，05年下半年、08年四季度的市場回撤中上證綜指都經(jīng)歷了“下跌-反抽-再下跌”的過程，這就是牛市2浪回調(diào)的abc形態(tài)。2019/4/8上證綜指3288點至2019/6/6的2822點屬于牛市2浪回調(diào)過程中的a子浪，2822點至2019/7/2最高點3048點屬于牛市b子浪反抽，3048點至今為c子浪。

    應(yīng)對策略：蓄勢階段保持耐心，科技+券商進攻，核心資產(chǎn)為基本配置。

    猜想二：券商股迎來機會？

    實現(xiàn)概率：80%

    具體理由：近日，證監(jiān)會指導(dǎo)滬深證券交易所修訂的《融資融券交易實施細則》正式出臺，同時指導(dǎo)交易所進一步擴大融資融券標的范圍，對融資融券交易機制作出較大幅度優(yōu)化：

    一是取消了最低維持擔(dān)保比例不得低于130%的統(tǒng)一限制，交由證券公司根據(jù)客戶資信、擔(dān)保品質(zhì)量和公司風(fēng)險承受能力，與客戶自主約定最低維持擔(dān)保比例。

    二是完善維持擔(dān)保比例計算公式，除了現(xiàn)金、股票、債券外，客戶還可以證券公司認可的其他證券等資產(chǎn)作為補充擔(dān)保物，增強補充擔(dān)保的靈活性。

    三是將融資融券標的股票數(shù)量由950只擴大至1600只。標的擴容后，市場融資融券標的市值占總市值比重由約70%達到80%以上，中小板、創(chuàng)業(yè)板股票市值占比大幅提升。

    繼證金公司宣布整體下調(diào)轉(zhuǎn)融資費率80BP之后，融資融券業(yè)務(wù)再度“松綁”。8月19日起，兩市融資融券標的股票數(shù)量將擴至1600只。業(yè)內(nèi)人士向《投資快報》記者表示，券商股迎來利好政策，有利于業(yè)績和估值的提升。

    國信證券分析師王劍指出，目前券商板塊PB估值為1.63倍，處于歷史低位，具有較高安全邊際。龍頭券商估值在1.2-1.6倍，市場未體現(xiàn)出對龍頭券商的估值溢價。

    應(yīng)對策略：在市場充分調(diào)整后，投資者宜積極把握布局券商板塊的良機，除對頭部券商保持持續(xù)關(guān)注外，也可關(guān)注彈性券商的階段性投資機會。

    猜想三：機構(gòu)重倉股走強？

    實現(xiàn)概率：70%

    具體理由：上市公司半年報披露進入密集期，個股的機構(gòu)持倉情況進一步浮出水面。數(shù)據(jù)顯示，截至8月10日，在已披露2019年半年報的359家上市公司中，有59家公司的前十大流通股股東中出現(xiàn)社?；鸬纳碛?，其中新進個股14只，增持個股25只，減持個股11只。

    從倉位變動情況看，醫(yī)藥生物行業(yè)成為社?；鸲径冉▊}和增持最多的行業(yè)。社?；鹦逻M山大華特、邁克生物、通策醫(yī)療、安圖生物，增持了健友股份、凱萊英、東誠藥業(yè)、眾生藥業(yè)。從上述個股股價波動來看，二季度初至今這些個股股價表現(xiàn)穩(wěn)健，強于兩市主要股指。

    此外，在已披露2019年半年報的359家上市公司中，有26家公司前十大流通股股東中出現(xiàn)QFII的身影，其中新進個股8只，增持個股6只，減持個股8只。

    最值得關(guān)注的是，QFII二季度大幅減持了貴州茅臺。今年7月1日，A股“股王”貴州茅臺創(chuàng)下了1035.6元的歷史新高。此后，該股股價出現(xiàn)回落，并在950元附近反復(fù)徘徊。數(shù)據(jù)顯示，今年一季度末，貴州茅臺前十大流通股東中有兩個QFII席位，分別是易方達資產(chǎn)管理（香港）有限公司和新加坡政府投資有限公司。到二季度末，十大流通股東名單上僅剩下易方達資產(chǎn)管理（香港）有限公司，且該機構(gòu)減持了535.8萬股，持股數(shù)降至690.45萬股。

    應(yīng)對策略：中報業(yè)績連日密集披露出來，不少機構(gòu)重倉股也隨之亮相，給投資者的投資方向帶來參考作用，后續(xù)值得繼續(xù)關(guān)注機構(gòu)動向。