1月5日，南京證券（601990）與南京金融發(fā)展促進(jìn)會(huì)聯(lián)合舉辦了“2019年資本市場(chǎng)投資論壇”。論壇上，國(guó)內(nèi)知名私募基金上海重陽(yáng)投資總裁王慶博士、南京證券研究所副所長(zhǎng)陳君君博士就“2019年國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展形勢(shì)、貨幣政策走向、A股市場(chǎng)未來(lái)走勢(shì)及潛在投資機(jī)會(huì)”等問(wèn)題發(fā)表主題演講。

    宏觀經(jīng)濟(jì)下半年企穩(wěn) A股走勢(shì)迎戰(zhàn)略布局期

    會(huì)上，重陽(yáng)投資總裁王慶認(rèn)為，2018年以來(lái)，在貿(mào)易戰(zhàn)、緊信用、美聯(lián)儲(chǔ)加息等多重不利因素共振作用下，A股已經(jīng)出現(xiàn)了較大調(diào)整，同時(shí)鑒于這些不利因素都在出現(xiàn)積極變化，A股市場(chǎng)在中短期內(nèi)有望出現(xiàn)估值修復(fù)，未來(lái)6-12個(gè)月的投資機(jī)會(huì)將更多地呈現(xiàn)出豐富的結(jié)構(gòu)性特征，結(jié)構(gòu)性向好行情有望超預(yù)期。

    南京證券研究所副所長(zhǎng)陳君君表示，2018年全球經(jīng)濟(jì)頂部回落，美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇向中后期演化，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)下行壓力增加。從三駕馬車(chē)看，2019年投資端受制造業(yè)與地產(chǎn)拖累，基建獨(dú)木難支；貿(mào)易摩擦影響顯現(xiàn)，出口下滑風(fēng)險(xiǎn)加大；消費(fèi)端增速延續(xù)下滑?？傮w上，2019年宏觀經(jīng)濟(jì)是有支撐的下行，上半年地產(chǎn)投資下滑、中美貿(mào)易爭(zhēng)端的負(fù)面影響將使得宏觀經(jīng)濟(jì)下行壓力較大，而下半年隨著政策發(fā)力，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)有望觸底回升。

    對(duì)A股市場(chǎng)而言，2019年面臨經(jīng)濟(jì)向下和政策托底的持續(xù)博弈，預(yù)計(jì)全年A股走勢(shì)將會(huì)有所波折，大致仍處于反復(fù)磨底；但從中長(zhǎng)期來(lái)看，A股市場(chǎng)將逐漸迎來(lái)較好的戰(zhàn)略布局期。從投資時(shí)鐘角度，進(jìn)入衰退象限的后期，股票資產(chǎn)的配置價(jià)值將大幅提升。

    關(guān)注科創(chuàng)、金融等板塊 價(jià)值投資成全年主基調(diào)

    在投資策略上，王慶建議道：2019年科創(chuàng)公司將是結(jié)構(gòu)性發(fā)散行情的先遣部隊(duì)，同時(shí)，要關(guān)注在實(shí)際應(yīng)用層面具有“大國(guó)重器”特征的高技術(shù)公司、面向廣大內(nèi)需具備突出品牌力的消費(fèi)品公司、受益于上游原材料價(jià)格下行的中游制造業(yè)龍頭和弱周期行業(yè)里具有較明顯債性特征的優(yōu)質(zhì)股票標(biāo)的。

    陳君君則表示，企業(yè)盈利向龍頭公司逐步集中和機(jī)構(gòu)投資者占比逐步提升決定了價(jià)值投資依然是全年主基調(diào)。2019年，我國(guó)將處于企業(yè)盈利增速下滑和經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型并存階段，同時(shí)外資等增量資金不容小視，傳統(tǒng)的核心資產(chǎn)（銀行、保險(xiǎn)、白酒、家電）和穩(wěn)定高股息資產(chǎn)（銀行、地產(chǎn)等廣義金融板塊具有高股息的特征）仍然值得作為底倉(cāng)配置，彈性方向主要在政策面驅(qū)動(dòng)和轉(zhuǎn)型驅(qū)動(dòng)的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。

    其中，政策面驅(qū)動(dòng)機(jī)會(huì)在于：經(jīng)濟(jì)下行壓力之下穩(wěn)增長(zhǎng)政策有望加碼，關(guān)注金融、房地產(chǎn)和基建板塊；戰(zhàn)略配置思維下的轉(zhuǎn)型驅(qū)動(dòng)機(jī)會(huì)在于：通信、電子、計(jì)算機(jī)和高端制造等行業(yè)將會(huì)成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)，市場(chǎng)中長(zhǎng)期大方向在創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)的投資機(jī)會(huì)，關(guān)注5G、新能源汽車(chē)、創(chuàng)新藥等板塊。