本周兩市持續(xù)調(diào)整，受此影響，兩融余額延續(xù)此前回落態(tài)勢。

    分析人士指出，在當前存量市場中，謹慎情緒對可能的反攻構(gòu)成掣肘。從近期兩融余額維持低位并繼續(xù)下探來看，杠桿資金對后市仍有疑慮，并不愿冒險進場。

    兩融余額回落

    自10月中旬跌破8000億元關(guān)口后，兩融余額持續(xù)回落。截至12月18日，兩融余額報7673.69億元，較前一交易日回落0.62億元。

    從盤面交易情況看，在外圍擾動加劇背景下，近期兩市震蕩趨勢愈發(fā)明顯，市場謹慎情緒依然濃厚，而杠桿資金熱情衰退較為明顯。雖然11月中下旬兩融余額一度有所回升，但自階段高點回落以來，這一趨勢并未出現(xiàn)根本性扭轉(zhuǎn)。

    一方面，相較于此前一度穩(wěn)定在7700億元時的水平，上周五兩融余額跌落7700億元大關(guān)，出現(xiàn)一定回撤，本周回落態(tài)勢并未止步。而這一現(xiàn)象其本身就具有相當?shù)闹笜诵砸饬x，從一個側(cè)面體現(xiàn)了包括融資客在內(nèi)，整體市場參與氛圍有所走弱。無獨有偶，兩市量能方面其實也自上周四短暫放量后整體回落，謹慎和觀望再度成為近期市場關(guān)鍵詞。

    另一方面，從兩融的結(jié)構(gòu)來看，融資余額呈現(xiàn)出回升走勢，融券余額同期則出現(xiàn)一定跌幅。

    融資和融券余額“一升一降”則表明，雖然近期盤面看似走勢較弱，但實際上在有轉(zhuǎn)強跡象，從二者間強弱轉(zhuǎn)換來看，可以預(yù)見的是，雖然前路仍將不會平坦，但在變盤方向確認過后，投資者仍可擇機布局一些彈性稍大的結(jié)構(gòu)性交易機會。

    耐心待調(diào)整

    市場人士表示，近期兩融變動主要受指數(shù)回落后反復震蕩影響。場內(nèi)資金以及兩融為代表的杠桿資金其行為又或多或少都有著順水推舟的意味。后市增量資金是否有愿意入場，其實主要取決于市場企穩(wěn)向上的意愿、持續(xù)性以及盤面能否再現(xiàn)賺錢效應(yīng)。

    整體而言，從融資余額以及交易活躍度的下降來看，一方面，市場情緒仍未見好轉(zhuǎn)，未來仍將大概率維持弱勢格局。另一方面，截至12月14日，新增投資者開戶人數(shù)呈現(xiàn)持續(xù)下降趨勢，潛在投資者對股市關(guān)注度并未見回升。結(jié)合融資交易活躍度及市場整體風險偏好來看，投資者仍較為謹慎，止跌企穩(wěn)或仍需等待。

    現(xiàn)有數(shù)據(jù)顯示，本周前兩個交易日，盡管市場整體表現(xiàn)不佳，但在28個申萬一級行業(yè)中，獲得融資凈買入的板塊就有14個。融資凈買入居前的非銀金融、房地產(chǎn)板塊凈買入金額均超億元。

    而從市場角度看，中金公司（12.76-1.85%）表示，當前對經(jīng)濟增長壓力和事件不確定性擔憂所代表的下行阻力線和對政策暖風以及事件緩和預(yù)期所帶來的上行支撐線正逐步趨于收斂，表現(xiàn)為震蕩區(qū)間內(nèi)的每一次小級別反彈和回調(diào)力度（幅度和成交）均在減弱。歷史上，指數(shù)長期維持震蕩收斂的可能性不高，在走勢末端會選擇方向。