在經(jīng)過前一周的強(qiáng)勢(shì)反彈之后，上周（5月14日至5月18日）A股市場(chǎng)整體依舊延續(xù)偏強(qiáng)震蕩。其中，首批MSCI指數(shù)成分股的公布，也在一定程度上提升了投資者對(duì)于A股6月1日正式納入MSCI指數(shù)后整體運(yùn)行表現(xiàn)的樂觀預(yù)期。

    展望未來短中期A股市場(chǎng)的整體走向，在5月以來主要股指整體自低位持續(xù)震蕩回升、市場(chǎng)做多人氣持續(xù)修復(fù)的背景下，目前主流私募機(jī)構(gòu)投資策略較前期明顯趨于積極。

    偏強(qiáng)震蕩格局不改

    回顧上周A股市場(chǎng)的整體運(yùn)行表現(xiàn)，在前一周上證綜指、深證成指、滬深300等主要股指普遍錄得逾2%幅度的顯著走強(qiáng)后，上周A股市場(chǎng)雖然在近期階段性高位一度面臨承壓回落壓力，但全周整體仍然延續(xù)了自5月初以來的震蕩回升運(yùn)行格局。

    從全周5個(gè)交易日的具體走勢(shì)來看，在經(jīng)過周一及周二的溫和走強(qiáng)和周三、周四的弱勢(shì)回落之后，周五A股市場(chǎng)自全周低位再度發(fā)力上漲。從全周主要股指的漲跌表現(xiàn)來看，主要股指均普遍錄得小幅走升。其中，上證綜指、深證成指、滬深300、中小板指和創(chuàng)業(yè)板指當(dāng)周分別走高了0.95%、0.36%、0.78%、0.73%和0.11%。從市場(chǎng)風(fēng)格來看，上周中大市值個(gè)股整體走勢(shì)相對(duì)偏強(qiáng)，而創(chuàng)業(yè)板等小市值指數(shù)則明顯偏弱。

    從市場(chǎng)估值角度來看，目前A股市場(chǎng)在權(quán)重藍(lán)籌靜態(tài)估值水平依舊處于歷史低位的同時(shí)，其他多數(shù)中小市值指數(shù)整體估值則仍大體合理。來自最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至上周五（5月18日）收盤時(shí)，中證100、滬深300、中證500、中證1000、中小板指和創(chuàng)業(yè)板指等六大指數(shù)的最新市盈率（整體法），分別為11.94倍、13.20倍、25.73倍、32.72倍、30.71倍和44.47倍。

    MSCI紅利獲普遍看好

    北京時(shí)間5月15日凌晨，MSCI官方發(fā)布首批納入MSCI中國指數(shù)最終的A股名單，共計(jì)有234只A股被納入MSCI指數(shù)體系。在下周五（6月1日），本次成分股的納入就將正式實(shí)施。在目前A股市場(chǎng)經(jīng)過5月初以來一輪持續(xù)性震蕩上行之后，目前私募機(jī)構(gòu)對(duì)于MSCI的外部紅利效應(yīng)，整體則普遍持相對(duì)樂觀的觀點(diǎn)。

    上海世誠投資總經(jīng)理陳家琳在接受記者采訪時(shí)表示，上周MSCI指數(shù)成分股的公布對(duì)A股市場(chǎng)的白馬藍(lán)籌板塊帶來明顯支撐。整體來看，隨著A股市場(chǎng)逐步擴(kuò)大開放，價(jià)值投資理念將會(huì)在市場(chǎng)的長期運(yùn)行中發(fā)揮更大作用。在此背景下，將繼續(xù)堅(jiān)持以企業(yè)基本面為主的投資思路，進(jìn)一步提升對(duì)MSCI優(yōu)勢(shì)成分股的跟蹤和關(guān)注。

    上海富善投資的投資總監(jiān)林成棟則進(jìn)一步向記者分析，根據(jù)MSCI官方公布納入因子，該私募測(cè)算6月1日引入外資規(guī)模在400億元左右，8月份會(huì)有另外400億元流入。此次新納入指數(shù)的股票，作為A股的優(yōu)秀代表，有一定象征意義，雖然15日多數(shù)相關(guān)個(gè)股的表現(xiàn)仍相對(duì)平淡，但短期內(nèi)的“納入紅利”，仍然可能對(duì)其之后的股價(jià)表現(xiàn)有一定正向推動(dòng)。此外，從國際增量資金入場(chǎng)的角度來看，基本面良好的中國特色行業(yè)以及一些代表中國新經(jīng)濟(jì)的科技板塊未來將更容易獲得市場(chǎng)追捧，當(dāng)前仍不屬于MSCI成分股、但后續(xù)有較大概率納入的標(biāo)的，也值得投資者重點(diǎn)關(guān)注。

    私募策略依舊積極

    在上周A股市場(chǎng)整體繼續(xù)呈現(xiàn)出偏強(qiáng)震蕩、但階段性上攻節(jié)奏有所放緩的背景下，目前私募機(jī)構(gòu)對(duì)于后期市場(chǎng)的整體研判，則依舊較為積極。

    上海匯利資產(chǎn)總經(jīng)理何震向記者表示，從中長期來看，隨著國內(nèi)去杠桿的完成和供給側(cè)改革的完善，行業(yè)集中度會(huì)進(jìn)一步上升，上市公司盈利質(zhì)量持續(xù)提高。一季度的數(shù)據(jù)表明經(jīng)濟(jì)增長的韌性仍在，目前A股藍(lán)籌股的估值已經(jīng)回到2016年初市場(chǎng)較為悲觀時(shí)的水平，而部分中小市值個(gè)股的估值則比當(dāng)時(shí)更低。在此背景下，盡管5月以來A股整體已經(jīng)取得相對(duì)較大幅度的上漲，但市場(chǎng)整體并不存在明顯高估。

    在未來的主題、板塊和個(gè)股投資機(jī)會(huì)方面，目前私募機(jī)構(gòu)整體主流策略，仍延續(xù)了前期精選個(gè)股與看多行業(yè)龍頭的投資思路。弘尚資產(chǎn)最新周報(bào)認(rèn)為，該私募機(jī)構(gòu)現(xiàn)階段將主要聚焦內(nèi)需型行業(yè)，如消費(fèi)、醫(yī)藥、社會(huì)服務(wù)等，優(yōu)選行業(yè)景氣度向上、商業(yè)模式領(lǐng)先、管理優(yōu)秀的龍頭公司予以配置。同時(shí)保持密切關(guān)注可能導(dǎo)致市場(chǎng)微觀結(jié)構(gòu)出現(xiàn)進(jìn)一步惡化的風(fēng)險(xiǎn)因素變化。匯利資產(chǎn)則表示，當(dāng)前該私募仍然著重基本面研究、精選優(yōu)質(zhì)個(gè)股，依舊看好房地產(chǎn)、銀行、TMT、新能源、大消費(fèi)、通信等行業(yè)的龍頭優(yōu)質(zhì)個(gè)股的投資機(jī)會(huì)。