上周市場緩步回升，滬指重返3100點關(guān)口后并未出現(xiàn)進一步做多的跡象，兩市熱點防御性特征凸顯。節(jié)后市場并未快速反抽，4月財新PMI略高預(yù)期，指數(shù)運行以平穩(wěn)緩慢的磨底節(jié)奏為主，市場情緒提振需要一定時間周期來恢復(fù)。指數(shù)筑底階段的反復(fù)，決定近期操作仍以半防御為主，盤中回避追漲。

    盤面顯示，節(jié)后三個交易日場內(nèi)熱點交錯活躍。板塊方面，弱周期品種醫(yī)藥、家具指數(shù)漲幅突出，其中，醫(yī)藥行業(yè)改革政策延續(xù)細(xì)化，帶給醫(yī)藥板塊更多結(jié)構(gòu)性機會，不過，板塊指數(shù)連續(xù)弱反彈對市場拉動較為有限。此外，酒店餐飲、云計算和網(wǎng)絡(luò)安全指數(shù)快速調(diào)整，防御性板塊保持分化格局的同時，兩市主流品種也同樣出現(xiàn)差異表現(xiàn)，煤炭、基礎(chǔ)化工表現(xiàn)相對突出，而以鋼鐵、券商板塊為代表的主流權(quán)重則處于盤弱格局，這使得場內(nèi)本就單一的領(lǐng)漲品種更顯雜亂。

    伴隨上周五次新股的快速回探，中小板、創(chuàng)業(yè)板綜指難逃調(diào)整，雖然從指數(shù)下行速率觀察，創(chuàng)業(yè)板綜指下行節(jié)奏趨于放緩，創(chuàng)業(yè)板圍繞國產(chǎn)芯片、替代產(chǎn)品的短線熱炒快速降溫，短線資金游走意愿強烈難以堆積出強勢股的趨勢性特征。因而，指數(shù)在低位并未出現(xiàn)快速超跌反彈，而是表現(xiàn)為縮量格局下的緩慢回升，場內(nèi)資金進一步做多的跡象暫不清晰。

    進入本周，市場分化仍會延續(xù)，主流品種一致預(yù)期暫未達(dá)成階段，對于盤面熱點切換較難形成持續(xù)推動。另有數(shù)據(jù)顯示，兩市兩融余額和融資買入余額均有下降，前期指數(shù)盤中回撤的過程中雖然未出現(xiàn)恐慌拋售，但市場情緒提振減弱，指數(shù)做多主動性并不強烈。結(jié)合技術(shù)走勢觀察，滬指日K線顯示，滬指漲跌交錯股指重心并未太多脫離5日均線纏繞，10日均線下行壓制指數(shù)盤中反抽，中期50日均線回探勢頭尚待緩解，短期市場探底明確但中期反彈時機并不明朗。周K線顯示，指數(shù)縮量反抽運行于5周均線下方，10周均線下行死叉200周均線，預(yù)示近期指數(shù)盤弱仍有延伸的必要。

    總體看，在市場外圍干擾因素未緩解階段，市場風(fēng)格的分化調(diào)整在大中小市值品種和板塊輪動中交錯運行，缺乏持續(xù)領(lǐng)漲主線是制約指數(shù)低位反彈成功的關(guān)鍵。預(yù)計滬指大概率維持低位盤磨的拉鋸整理，操作上半倉之下不做過多短線參與，耐心等待趨勢明朗再做介入。