雖然近期有各種各樣的個股地雷被引爆，“中小創(chuàng)”的市場形象受到不利影響。但是種種跡象表明，經(jīng)過持續(xù)的深幅回調(diào)之后，創(chuàng)業(yè)板市場正在醞釀重要的變革，這可能為未來A股市場的風(fēng)格轉(zhuǎn)換帶來轉(zhuǎn)機。分析人士認為，春節(jié)前最后交易日二級市場運行將趨于平穩(wěn)，中小創(chuàng)板塊雖然受到股權(quán)質(zhì)押等因素影響仍然比較低迷，但樂視網(wǎng)等標志性地雷爆破完畢，某種程度上意味著否極泰來，新的成長股投資周期已經(jīng)漸行漸近。

    創(chuàng)業(yè)板改革預(yù)期升溫打造“中國新經(jīng)濟的主場”

    《證券時報》周二頭版發(fā)文指出，市場期待已久的創(chuàng)業(yè)板改革真的要來了！據(jù)悉，深交所日前首次正式對外發(fā)布戰(zhàn)略規(guī)劃綱要，明確未來3年將大力推進創(chuàng)業(yè)板改革，針對創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)型高新技術(shù)企業(yè)的盈利和股權(quán)特點，推動完善IPO（新股首發(fā)）發(fā)行上市條件，擴大創(chuàng)業(yè)板包容性；聚焦標桿重點，強化對“獨角獸”（估值10億美元以上的創(chuàng)業(yè)企業(yè)）等新興行業(yè)企業(yè)服務(wù)，著力吸引一批優(yōu)質(zhì)企業(yè)進入深交所，打造“中國新經(jīng)濟的主場”。

    通觀整份規(guī)劃綱要可以看出，創(chuàng)業(yè)板的改革已經(jīng)如箭在弦，而“包容性”三個字也清晰地闡述了創(chuàng)業(yè)板的重點改革方向。近年來，隨著供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革和國家創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展戰(zhàn)略的深入推進，國內(nèi)新經(jīng)濟、新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)、新模式的層出不窮，對創(chuàng)業(yè)板提出了新的、更高的要求。

    在這一過程中，作為肩負培育新興產(chǎn)業(yè)歷史使命的創(chuàng)業(yè)板，對創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新企業(yè)的包容性和覆蓋面不足等問題逐步顯現(xiàn)。因此如何構(gòu)建適合創(chuàng)新型成長型企業(yè)成長特點，契合創(chuàng)新經(jīng)濟發(fā)展需求的市場制度，已經(jīng)成為創(chuàng)業(yè)板改革亟需破解的難題。對此，市場各方早已多次呼吁并建言，中國創(chuàng)業(yè)板IPO標準應(yīng)該吸納納斯達克等國外成熟市場的成功經(jīng)驗，降低資產(chǎn)規(guī)模及凈利潤指標要求，將營業(yè)收入擴張的可持續(xù)性作為重要的考核指標等。

    多個信號顯示創(chuàng)業(yè)板人氣“空翻多”成長投資引領(lǐng)未來

    近期看多創(chuàng)業(yè)板的言論開始增多，創(chuàng)業(yè)板是否將一改頹勢，實現(xiàn)空翻多？目前看來，仍具有一定不確定性，但創(chuàng)業(yè)板最近出現(xiàn)的一些微妙變化，卻不容忽視。

    數(shù)據(jù)顯示，自2018年2月6日以來，權(quán)重指標股和藍籌股開始顯著調(diào)整，上證指數(shù)調(diào)整勢頭顯著，自當日開始累計跌幅達8.67%，而創(chuàng)業(yè)板指同期僅下跌2.35%，明顯相對抗跌。隨著銀行股等藍籌板塊的持續(xù)回調(diào)，不少業(yè)內(nèi)人士也轉(zhuǎn)向唱多創(chuàng)業(yè)板。在此之前一年多的時間則是另一番光景，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)持續(xù)跑輸：2017年上證指數(shù)和中小板指分別上漲6.56%和16.73%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)同期卻下跌了10.67%。

    還有一個不容忽視的現(xiàn)象是，2017年下半年以來，公募基金發(fā)行的創(chuàng)業(yè)板指數(shù)基金數(shù)量也成為近年來最密集的，多只創(chuàng)業(yè)板指數(shù)基金獲大規(guī)模凈申購。實際上，在創(chuàng)業(yè)板還沒有開始相對走強之前，已有投資者開始提前介入，這集中體現(xiàn)在近期創(chuàng)業(yè)板指數(shù)基金規(guī)模的快速膨脹上。以當前創(chuàng)業(yè)板指數(shù)基金中規(guī)模最大的易方達創(chuàng)業(yè)板ETF為例，2017年底該基金份額尚只有30.73億份，但到目前份額已升至55.03億份，增加了近八成，該基金份額超過當前其他所有創(chuàng)業(yè)板指數(shù)基金之和，具有代表性。除此之外，年初以來其他多只創(chuàng)業(yè)板指數(shù)基金也獲得凈申購，規(guī)模大幅上升，如當前份額第二高的華安創(chuàng)業(yè)板50ETF最新份額也達到15.79億份，較2017年底大幅增長447.82%。

    此外，最近幾個月成為創(chuàng)業(yè)板指數(shù)基金最密集的一波成立期。自易方達創(chuàng)業(yè)板ETF成立以后，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)基金的新基金發(fā)行曾經(jīng)歷很長一段時間的空窗期。2011年9月20日，易方達創(chuàng)業(yè)板ETF成立，成為A股第一只創(chuàng)業(yè)板指數(shù)基金，在很長時間也是A股唯一一只創(chuàng)業(yè)板指數(shù)基金。時隔5年后，南方創(chuàng)業(yè)板ETF、華安創(chuàng)業(yè)板50ETF才相繼發(fā)行，打破了易方達創(chuàng)業(yè)板ETF的“壟斷”地位。而自2017年，特別是從2017年下半年開始，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)基金迎來真正的密集發(fā)行成立期。數(shù)據(jù)顯示，2017年4月，廣發(fā)創(chuàng)業(yè)板ETF成立。2017年下半年開始，嘉實創(chuàng)業(yè)板ETF、華夏創(chuàng)業(yè)板ETF、工銀瑞信創(chuàng)業(yè)板ETF密集成立。2018年建信創(chuàng)業(yè)板ETF成立，目前尚處于封閉期。除此之外，還有不少基金公司也在緊鑼密鼓地發(fā)行追蹤創(chuàng)業(yè)板的“另類”指數(shù)型基金。如2018年1月，海富通基金開始發(fā)行追蹤創(chuàng)業(yè)板綜指的增強型發(fā)起式證券投資基金，目前仍處于基金募集期。

    分析人士認為，創(chuàng)業(yè)板市場可能正在經(jīng)歷最近幾年最艱難的時期，然而暴風(fēng)雨總有結(jié)束的一天。隨著后續(xù)更多正能量的紛至沓來，A股市場百花爭艷的局面會再度來臨。“一花獨放不是春，百花齊放春滿園”，藍籌時代漸行漸遠，成長投資引領(lǐng)的新格局即將來臨。