市場直擊“毛股票”價格9毛多

    2月2日，*ST海潤再跌5.15%，收盤價為0.92元。此前，2月1日晚間，海潤光伏科技股份有限公司（*ST海潤）發(fā)布重大事項提示性公告稱，截至2月1日股票收盤價為0.97元/股，股票收盤價低于公司股票面值。如果公司股票連續(xù)20個交易日（不包含公司股票停牌日）的每日股票收盤價均低于股票面值，公司股票將被終止上市。*ST海潤在公告中稱，董事會及經營管理層高度重視并密切關注，一方面，公司正在努力通過調整結構、降低成本、清理應收、技術改造等各個方面來穩(wěn)定并改善公司經營的基本面；另一方面，公司正在積極推進戰(zhàn)略投資者引入事項以優(yōu)化公司股權結構并為公司后續(xù)經營提供有力保障，但仍存在重大不確定性。導致股價下降的原因是業(yè)績的大幅下滑，*ST海潤1月31日披露2017年業(yè)績預告稱，預計仍將出現(xiàn)虧損，實現(xiàn)凈利潤預計虧損約在23.7億元到28.4億元之間。

    對于業(yè)績預虧的主要原因，*ST海潤解釋稱，受2017年光伏市場行情下滑的影響，公司主要產品產銷量、市場售價及銷售毛利率下降。

    *ST海潤此前作為國內的光伏龍頭企業(yè)于2012年借殼上市，股價一直穩(wěn)步走高，2014年更是實施了10轉增20的高分紅方案，在實施前后市值逾270億元，而如今市值僅有45億元左右。

    在市場中，低于一元的股票又被稱為“毛股票”，也被稱為“仙股”。*ST海潤也是自2006年以來，A股市場時隔12年出現(xiàn)的首只“仙股”（剔除已退市公司）。在*ST海潤之前，剔除已退市公司，A股市場出現(xiàn)的兩只仙股分別是*ST昌源（平潭發(fā)展的前身）和*ST美雅（廣弘控股的前身）。2005年5月11日，*ST昌源股價下跌4.90%，收盤報0.97元，淪為仙股。2005年7月11日，*ST美雅股價下跌4.81%，收盤報0.99元，同樣淪為仙股。在此后的近一年中，兩家公司股價始終圍繞1元關口上下波動。2006年4月29日，*ST昌源、*ST美雅雙雙發(fā)布停牌公告，當時兩者股價分別為0.68元與0.87元。自此之后的12年中，A股市場再無仙股出現(xiàn)。評論指出，仙股時隔12年后再現(xiàn)江湖，并不代表市場悲觀情緒的積聚，相反，這正是價值投資風格持續(xù)得到強化的體現(xiàn)。

    散戶迷茫

    小票閃崩為哪般？

    “都快要過年了，以為股市會發(fā)個紅包，誰知道跌得這么慘？”一些股民納悶，為什么市場這個時候會有這么大的調整？

    星石投資合伙人、首席策略師劉可認為，近期的市場調整主要受到某些個股風險影響和出于市場對于流動性的擔憂，對于長期基本面沒有太大影響，投資者可以不必過度恐慌，短期調整反而有利于市場的平穩(wěn)健康發(fā)展。星石分析，近期市場分化加劇、波動加大的主要原因有五點。一是部分公司預告年報結果偏負面。二是對金融監(jiān)管和資管新規(guī)的擔憂。部分杠桿類的資管產品為應對監(jiān)管或者為了達到合理杠桿水平提前減倉，而產生了流動性沖擊，在此基礎上，疊加部分小票本身流動性較差以及業(yè)績“地雷”，引發(fā)了大規(guī)模小票閃崩。三是部分小票股權質押平倉的風險。在上述業(yè)績“地雷”和資金出逃的沖擊下，大規(guī)模小票閃崩致使部分質押率較高的公司股權質押平倉。四是短期的流動性預期的惡化。近段時間，存量央行流動性工具密集到期，但央行逐漸降低了操作力度直至連續(xù)暫停操作通過逆回購和中期借貸便利到期實施凈回籠。自1月25日期，央行已連續(xù)7日未開展公開市場操作，累積凈回籠11500億元。五是市場自身內在調整需求。年初的11連陽使得部分板塊短期獲利豐厚，市場存在內部調整的需求。

    有市場聲音認為此次調整與前期出臺的一些監(jiān)管措施相關，包括股權質押式回購的新規(guī)、對包含夾層的結構化信托的進行監(jiān)管。天風策略對此分析稱，監(jiān)管新規(guī)對市場直接沖擊有限，但市場流動性不足，風險有所放大。其具體分析稱，根據(jù)測算，股權質押新規(guī)對市場的直接沖擊不大。2018年到期的股權質押業(yè)務超標部分僅涉及2777億元市值，最壞情況下對超標部分的標的全部賣出，對市場的沖擊也只相當于650億元左右。另外，對帶夾層的結構化信托計劃加強監(jiān)管符合預期，其所涉及的具體規(guī)模尚難以準確估計。但由于信托資金投向股票的總規(guī)模在1.2萬億，因此其影響肯定限定在此范圍內。該影響要小于市場目前的擔憂。如果再考慮到新老劃斷，存量的產品要在到期后才會對市場產生直接沖擊，所以其中短期的影響就更加不用擔憂了。

    機構判斷

    春節(jié)前大盤有望企穩(wěn)

    此次大調整會給市場帶來什么樣的趨勢？一些機構給出了自己的判斷。星石投資認為，在市場長期向上的基本面趨勢上，短期的調整反而有利于市場的平穩(wěn)健康發(fā)展。其分析稱，業(yè)績“地雷”、資管產品減倉以及股權質押平倉等風險，更多是個股風險，很難形成系統(tǒng)性的風險。至于市場流動性的擔憂，央行將根據(jù)整體市場流動性情況作出調整，近期央行回收流動性說明整體市場流動性無憂，在央行前期加大資金投放以及1月25日定向降準實施的影響下，資金面呈現(xiàn)寬松跡象，資金利率小幅下行。未來一旦流動性緊張，央行仍然會采取削峰填谷的政策維持流動性的平衡，“對于近期的調整，投資者不必過于恐慌，規(guī)避業(yè)績不佳和質押率較高的標的便較為合適，那些基本面較好、估值合理并且前期漲幅不大、性價比較高的行業(yè)和公司依舊值得持有，從中長期來看，即便近期市場發(fā)生了短期調整，但有真實基本面支撐的標的仍將有機會修復和反轉。”

    前海開源首席經濟學家楊德龍分析稱，從指數(shù)角度，短期的急跌已經充分釋放了風險，所以指數(shù)上將很快企穩(wěn)，“不過春節(jié)前，市場要出現(xiàn)大行情，現(xiàn)在看是較難的，因為節(jié)前資金面較緊，而春節(jié)后往往會有一波紅包行情，所以春節(jié)前市場企穩(wěn)就是不錯的走勢，當然這種企穩(wěn)還是要靠績優(yōu)的白馬股來貢獻力量，如銀行、保險、券商以及白酒、食品飲料、醫(yī)藥等消費白馬股，金融和消費白馬將成為護盤主力，將帶領市場反彈。”楊德龍指出，春節(jié)前的任務就是調倉換股，堅定賣掉高估值小盤股和績差股，換入優(yōu)質白馬股，市場的資金在向優(yōu)質白馬股傾斜，這種傾斜是很難改變的。他還指出，最近人民幣匯率不斷升值，人民幣升值對整個A股都是利好，從經濟基本面、人民幣走勢看，A股市場下跌空間有限。海外市場方面，歐美仍然不斷走牛，A股市場整體在慢牛行情之中，只是短期的一些利空導致市場短暫調整。

    天風策略認為上半年市場仍處于弱平衡中，主要是金融監(jiān)管和經濟復蘇之間的權衡。金融監(jiān)管的加強仍然會在上半年持續(xù)，并將利率水平維持在較高水平。類似于股權質押新規(guī)、結構化信托等監(jiān)管措施仍然會影響到市場整體的風險偏好，難以推升整體的市場估值。但海外經濟復蘇的動力仍然存在，國內需求也維持在較高水平上，企業(yè)盈利增長雖然會有所下滑，但盈利能力可能還是近年來較好的水平。其對投資者的建議是敢于在下跌中買入，這是因為對監(jiān)管的底線要有正確的認識。一旦市場因監(jiān)管措施出現(xiàn)恐慌，可能影響到穩(wěn)定，監(jiān)管措施也會根據(jù)具體情況進行調整。另外，業(yè)績地雷主要集中在中小股票，龍頭股業(yè)績仍然保持較好增長，“龍頭公司受益于經濟企穩(wěn)和行業(yè)集中度提升，其業(yè)績仍然保持較好增長，從業(yè)績預告的情況來看，業(yè)績預喜的公司占比更高。”