上周A股出現(xiàn)調(diào)整，同時外圍市場大跌。不過，從2月5日的市場表現(xiàn)看，A股抗跌性較強，并且中央一號文件等利好因素催熱了主題投資機會。基金人士認為，中長期看，有真實基本面支撐的標的存在修復(fù)和反轉(zhuǎn)機會，繼續(xù)看好結(jié)構(gòu)性機會。

    境外市場波動影響有限

    2月5日，上證綜指收報3487.5點，上漲0.73%；上證50指數(shù)上漲1.01%；深證成指下跌0.81%。金融和周期板塊成為上漲的主要推動力。中信一級行業(yè)中，銀行、鋼鐵、煤炭板塊漲幅居前，分別上漲3.46%、1.73%、1.73%；食品飲料、家電板塊走弱，分別下跌3.45%、2.48%。

    機構(gòu)人士預(yù)計，A股此輪調(diào)整幅度有限。泰達宏利基金首席策略師兼基金經(jīng)理莊騰飛表示，近期指數(shù)波動加劇，一方面是因為市場前期持續(xù)上行，部分投資者有確認收益的需求。同時，市場對于資管新規(guī)執(zhí)行的細節(jié)有一定理解偏差，風(fēng)險偏好有所下降。

    新時代證券研究所投顧總監(jiān)劉光桓認為，外圍市場下跌對A股市場產(chǎn)生影響，周一上證綜指的跳空低開就是證明。不過，隨著價值投資理念深入人心和機構(gòu)投資者不斷壯大，A股還是表現(xiàn)出一定抗跌性。

    星石投資合伙人、首席策略師劉可認為，在市場長期向上的趨勢下，短期的調(diào)整有利于市場的平穩(wěn)健康發(fā)展。業(yè)績“地雷”、資管產(chǎn)品減倉、股權(quán)質(zhì)押平倉等風(fēng)險主要存在于部分股票，很難形成系統(tǒng)性風(fēng)險。市場流動性方面，近期央行回收流動性說明整體市場流動性無憂。在央行前期加大資金投放以及1月25日定向降準實施的影響下，資金面呈現(xiàn)寬松跡象，資金利率小幅下行。未來一旦流動性緊張，央行仍會采取削峰填谷的措施，維持流動性平衡。

    “對于近期的調(diào)整，投資者不必過于恐慌，規(guī)避業(yè)績不佳和質(zhì)押率較高的標的即可。基本面較好、估值合理并且前期漲幅不大、性價較高的行業(yè)和公司仍值得持有。中長期看，即便近期市場出現(xiàn)調(diào)整，但有真實基本面支撐的標的仍有機會修復(fù)和反轉(zhuǎn)。”劉可說。

    2月5日，通過滬港通和深港通北上的資金表現(xiàn)謹慎，滬港通北上資金凈流出35.52億元，深港通北上資金凈流入0.89億元。

    一號文件催熱農(nóng)業(yè)板塊

    2月5日，在中央一號文件提振下，農(nóng)業(yè)板塊成為市場上一抹亮色。截至收盤，新農(nóng)開發(fā)、敦煌種業(yè)、香梨股份等封漲停板，農(nóng)發(fā)種業(yè)、萬向德農(nóng)、史丹利等漲幅超過5%。概念板塊中，智慧農(nóng)業(yè)、生物育種漲幅居前，分別上漲1.22%、1.04%。

    劉可指出，2004-2017年的歷史數(shù)據(jù)顯示，農(nóng)林牧漁板塊在中央一號文件發(fā)布后，漲幅和上漲概率較發(fā)布之前均有大幅提升。以往文件發(fā)布后1個月，農(nóng)林牧漁板塊的上漲概率達100%，平均漲幅接近7%。因此，中央一號文件政策的催化疊加農(nóng)產(chǎn)品價格上漲的動力將帶來農(nóng)林牧漁板塊的投資機會。其中，高端種子、土地制度改革、農(nóng)業(yè)供給側(cè)改革等主線值得重點關(guān)注。

    北京拙撲投資研究員原欣亮認為，中央一號文件指明了土地改革的主線，土地流轉(zhuǎn)將加快培育新型農(nóng)業(yè)經(jīng)營主體。擁有大量土地的企業(yè)、規(guī)模化種植、養(yǎng)殖產(chǎn)業(yè)鏈上的優(yōu)質(zhì)企業(yè)將迎來價值重估，農(nóng)村基礎(chǔ)建設(shè)和綜合治理方面的公司也值得關(guān)注。

    此外，農(nóng)業(yè)主題基金也有機會。例如，2017年四季報顯示，嘉實農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)基金重倉隆平高科、正邦科技、大北農(nóng)、圣農(nóng)發(fā)展等，國泰大農(nóng)業(yè)基金重倉新希望、北大荒等個股。前海開源中證大農(nóng)業(yè)、工銀瑞信農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)、農(nóng)銀匯理現(xiàn)代農(nóng)業(yè)加等也是農(nóng)業(yè)主題基金。

    基金重申結(jié)構(gòu)性機會

    展望上半年，莊騰飛對權(quán)益市場持相對樂觀的態(tài)度。他表示，經(jīng)濟增長相對平穩(wěn)、工業(yè)企業(yè)盈利趨勢持續(xù)向好、海內(nèi)外長期資金持續(xù)進場都是A股的重要支撐因素。機構(gòu)投資者會延續(xù)2017年的投資邏輯，繼續(xù)挖掘穩(wěn)定內(nèi)生業(yè)績增長的優(yōu)秀公司。資產(chǎn)配置方面，建議采取相對均衡的配置方式，更傾向于在低估值板塊中尋找業(yè)績確定向上的優(yōu)質(zhì)細分龍頭公司，這可能成為上半年的投資主線，重點配置的行業(yè)包括大金融、地產(chǎn)、大消費、鋼鐵、化工、電子等。

    重陽投資認為，2018年A股和港股市場不存在系統(tǒng)性機會和風(fēng)險，投資機會依舊是結(jié)構(gòu)性的。大型藍籌股整體性的價值回歸進程已經(jīng)過半，接下來市場將在2017年的基礎(chǔ)上進一步分化。滬深兩市領(lǐng)漲的10%股票中，部分業(yè)績超預(yù)期的標的將繼續(xù)為投資者帶來超額收益，2017年漲幅落后的股票也將呈現(xiàn)新的“一九”分化行情。

    嘉實基金認為，2018年提質(zhì)增效將成為經(jīng)濟核心主題，上市公司盈利周期的穩(wěn)定性顯著加強，盈利有望繼續(xù)上行，同比增速將在10%以上。由于2016年、2017年A股賺錢效應(yīng)明顯、樓市降溫、資管新規(guī)背景下資金的再配置需求等因素，居民財富有望提升對A股的配置比重，市場有望震蕩上行。

    從行業(yè)看，嘉實基金建議重點關(guān)注三個方面：全年戰(zhàn)略看好優(yōu)質(zhì)成長板塊，如半導(dǎo)體、高鐵、5G、光伏、新能源車、環(huán)保產(chǎn)業(yè)鏈等；中期精選優(yōu)質(zhì)價值藍籌，如金融板塊、優(yōu)質(zhì)房地產(chǎn)龍頭；消費白馬股上半年有望趨勢性走強，周期股也存在階段性走強的可能。