上周五兩市融資余額約為10751億元，較前周增加約140億元。融資盤連續(xù)七周凈流入，創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)價(jià)量齊升，融資盤交易頻率和開倉(cāng)力度雙雙提升。傳統(tǒng)藍(lán)籌消耗大量融資買力。春節(jié)假期將至，市場(chǎng)整體活躍度將稍有下降。創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)再度活躍，風(fēng)格走向均衡。投資者可適當(dāng)關(guān)注低位明顯放量的創(chuàng)業(yè)板細(xì)分行業(yè)龍頭品種。

    一、融資盤連續(xù)七周凈流入，創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)價(jià)量齊升

    上周滬指漲2%，滬深300漲2.24%，創(chuàng)業(yè)板指大漲5.1%，兩市周成交額減少1%。兩市融資余額至上周五約為110751億元，較前周增加約140億元，增幅約為1.32%，其中滬市融資盤凈流入106億元，深市凈流入約34億元。融資盤流入前高后低，周一、周二合計(jì)凈流入103億元、周三、周四合計(jì)50億元，周五轉(zhuǎn)為凈流出約13億元。

    融資盤連續(xù)第七周凈流入，一月份融資盤已增倉(cāng)533億元，上周金融、地產(chǎn)和建筑施工板塊繼續(xù)是融資盤主要流入方向。但股價(jià)表現(xiàn)上以互聯(lián)網(wǎng)金融、游戲和影視和流量運(yùn)營(yíng)為代表的創(chuàng)業(yè)板龍頭品種更為活躍。元月開市以來，傳統(tǒng)藍(lán)籌高歌猛進(jìn)，且主要集中在以上證50代表的滬市大盤藍(lán)籌股。融資市場(chǎng)上，資金也主要流入滬市。前周滬市融資盤凈流入162億元，深市僅為13億元，創(chuàng)下區(qū)間最大倍數(shù)差值。從過往數(shù)據(jù)看，過大的倍數(shù)差值必然會(huì)被修正，且往往呈階段性特征。

    上周創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)再度活躍，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)價(jià)量齊升，出現(xiàn)增量資金流入，融資盤部份重回深市，融資盤回流規(guī)模不大，后續(xù)還有較大潛力提升，有可能啟動(dòng)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的階段性上行行情。過去兩年一九分化，個(gè)股跌多漲少，業(yè)績(jī)?yōu)橥酰堫^溢價(jià)的理念已深入人心，價(jià)值型機(jī)構(gòu)全面主導(dǎo)市場(chǎng)。此輪創(chuàng)業(yè)板的行情也必然與2015年的講故事式的普漲行情不同，將體現(xiàn)為以業(yè)績(jī)和規(guī)模為分水嶺的結(jié)構(gòu)性分化，細(xì)分行業(yè)龍頭將有更多機(jī)會(huì)表現(xiàn)。而績(jī)差和解禁壓力大的中小創(chuàng)個(gè)股，投資者仍需要回避。

    二、融資盤交易頻率和開倉(cāng)力度雙雙提升

    上周融資買入額為3097億元，日均值為619億元，較前周均值繼續(xù)增加1.4%，是去年四季度以來的新高。上周融資買入額占融資余額比為5.84%，與前周基本相同。融資買入占成交比為11.37%，較前周的11.1%繼續(xù)上升，是2016年以來的最高值。上周藍(lán)籌與互聯(lián)網(wǎng)板塊輪動(dòng)，熱點(diǎn)增加，融資盤交易頻率和開倉(cāng)力度雙雙提升。

    上周償還額為2956億元，日均值為591億元，較前周繼續(xù)增加2.7%，償還升幅開始高于融資買入升幅。一方面是傳統(tǒng)藍(lán)籌累積較大升幅，部分融資盤持股信心不足，另一方面創(chuàng)業(yè)板龍頭品種活躍，吸引部份融資盤調(diào)倉(cāng)換股。

    上周融資買入與償還額合計(jì)約為6053億元，較前周增加2%。與前周五的融資余額10610億元比較，周換手率為57%，較前周的56%繼續(xù)上升。償還提速后，換手加快，市場(chǎng)不斷挖掘低位龍頭個(gè)股，人氣活躍。從過往數(shù)據(jù)看，換手率超過60%就開始進(jìn)入人氣熾熱階段，一般要到65%以上，后力難繼，出現(xiàn)階段性回落的機(jī)會(huì)就較高。

    與兩市的周成交金額27231億元相比，上周融資交易占比為22%，較前周的21.5%繼續(xù)上升，也是2016年以來的新高。上周市場(chǎng)成交量并未放大，但激進(jìn)型資金保持較高活躍度。

    上周兩市融券余額約為52億元，較前周減少約2億元。

    三、傳統(tǒng)藍(lán)籌消耗大量融資買力

    上周板塊融資盤凈流入前列的板塊有：銀行類60.26億元，證券類15.79億元，保險(xiǎn)信托13.56億元，建筑施工10.99億元，地產(chǎn)8.48億元，家用電器5.75億元，有色4.94億元，化工4.77億元，電商互聯(lián)網(wǎng)4.04億元，傳媒3.43億元，汽車3.01億元，電力2.6億元，林業(yè)造紙2.25億元。

    銀行、券商、保險(xiǎn)板塊上周融資盤流入最多，增幅較大，且大幅超越板塊平均漲幅，顯示融資買力消耗過多，有可能再度進(jìn)入整理蓄勢(shì)期。地產(chǎn)和建筑施工和交運(yùn)、水泥等板塊相對(duì)穩(wěn)定，融資盤增倉(cāng)速度適中，短期趨勢(shì)保持強(qiáng)勢(shì)。

    上周個(gè)股融資盤凈流入居前的是：農(nóng)業(yè)銀行19.92億元，興業(yè)銀行10.42億元，中國(guó)建筑10.19億元，浦發(fā)銀行10.1億元，中信證券6.72億元，中國(guó)平安6.59億元，建設(shè)銀行4.85億元，上汽集團(tuán)4.63億元，京東方4.60億元，平安銀行4.6億元，格力電器3.95億元，浙江龍盛3.94億元，中國(guó)銀河3.74億元，南京銀行2.87億元，新華保險(xiǎn)2.85億元，中國(guó)太保2.75億元。

    四、后市研判

    春節(jié)假期將至，市場(chǎng)整體活躍度將稍有下降。創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)再度活躍，風(fēng)格走向均衡。投資者可適當(dāng)關(guān)注低位明顯放量的創(chuàng)業(yè)板細(xì)分行業(yè)龍頭品種。