本報(bào)記者 任世碧

    3月20日，國(guó)資委黨委召開(kāi)擴(kuò)大會(huì)議，會(huì)議指出，要努力為提高一體化國(guó)家戰(zhàn)略體系和能力多作貢獻(xiàn)，積極服務(wù)戰(zhàn)略布局一體融合、戰(zhàn)略資源一體整合、戰(zhàn)略力量一體運(yùn)用，以更大力度鼓勵(lì)支持中央軍工企業(yè)做強(qiáng)做優(yōu)做大，指導(dǎo)中央企業(yè)立足自身所能積極支持國(guó)防軍隊(duì)建設(shè)，助力實(shí)現(xiàn)國(guó)家戰(zhàn)略能力最大化。

    對(duì)此，東吳證券行業(yè)策略團(tuán)隊(duì)表示，從國(guó)資委的表態(tài)來(lái)看，對(duì)軍工央企或存在后續(xù)支持政策，包括資產(chǎn)重組、股權(quán)激勵(lì)、集團(tuán)整合、轉(zhuǎn)型考核機(jī)制等，當(dāng)前正值軍工行業(yè)大發(fā)展時(shí)期，在當(dāng)前世界格局日趨復(fù)雜的情況下，軍貿(mào)市場(chǎng)存在較強(qiáng)的需求，可通過(guò)內(nèi)外結(jié)合參與國(guó)際市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)從而實(shí)現(xiàn)軍貿(mào)反哺國(guó)內(nèi)，看好軍工央企在政策支持下實(shí)現(xiàn)更好更高質(zhì)量的發(fā)展。

    受多重利好提振，3月21日，軍工板塊表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，其整體漲1.94%，跑贏上證指數(shù)（漲0.64%）。其中，國(guó)瑞科技、煉石航空、航發(fā)科技、川大智勝、寶塔實(shí)業(yè)等5只概念股漲停，久之洋、恒宇信通、天秦裝備、觀想科技等4只概念股漲幅均超10%。

    “中國(guó)特色估值體系”或重塑軍工行業(yè)價(jià)值體系

    近期，“中國(guó)特色估值體系”受到市場(chǎng)持續(xù)關(guān)注，軍工行業(yè)是“中國(guó)特色估值體系”中最受益的行業(yè)之一，截至3月21日，軍工板塊最新動(dòng)態(tài)市盈率53.79倍，估值處于歷史低位。

    排排網(wǎng)財(cái)富公募產(chǎn)品運(yùn)營(yíng)經(jīng)理徐圣雄對(duì)記者表示，軍工是國(guó)家力量的體現(xiàn)，軍工裝備正處于迭代過(guò)程中，國(guó)防開(kāi)支也在逐年不斷增加，疊加國(guó)企改革成效也開(kāi)始凸顯，因此軍工是成長(zhǎng)確定性較高的行業(yè)，具備長(zhǎng)期成長(zhǎng)性。另外，軍工企業(yè)大部分都是國(guó)企，在“中國(guó)特色估值體系”帶動(dòng)下，未來(lái)軍工企業(yè)質(zhì)量和競(jìng)爭(zhēng)力將會(huì)得到大幅提升，估值有望得以重構(gòu)，獲得更高的估值溢價(jià)。

    分析人士普遍認(rèn)為，“十四五”時(shí)期是國(guó)防和軍隊(duì)建設(shè)的重要窗口期，軍工企業(yè)也將迎來(lái)高速發(fā)展契機(jī)，三大利好因素支撐軍工行業(yè)重塑價(jià)值體系。

    首先，政策層面的大力支持。“中國(guó)特色估值體系”這個(gè)提法，早在2022年金融街論壇年會(huì)，證監(jiān)會(huì)主席易會(huì)滿(mǎn)首次提及“探索建立具有中國(guó)特色的估值體系”；到了2023年3月初，國(guó)資委召開(kāi)會(huì)議，對(duì)國(guó)有企業(yè)對(duì)標(biāo)開(kāi)展世界一流企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造行動(dòng)進(jìn)行動(dòng)員部署，強(qiáng)調(diào)要牢牢把握做強(qiáng)做優(yōu)做大國(guó)有資本和國(guó)有企業(yè)這一根本目標(biāo)，加快建成世界一流企業(yè)；2023年3月16日，國(guó)資委正式發(fā)布了《關(guān)于印發(fā)創(chuàng)建世界一流示范企業(yè)和專(zhuān)精特新示范企業(yè)名單的通知》，200余家企業(yè)入選創(chuàng)建世界一流/專(zhuān)精特新示范企業(yè)名單。

    對(duì)此，接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪(fǎng)的川財(cái)證券研究所策略高級(jí)分析師張卓然表示，在軍工行業(yè)中，國(guó)企、央企占比較大，像中航系（中航工業(yè)集團(tuán)）、中船系（中國(guó)船舶集團(tuán)）、中兵系（中國(guó)兵器工業(yè)集團(tuán)）旗下上市公司占軍工板塊比重較大。去年以來(lái)，軍工行業(yè)并購(gòu)重組加速，隨著資源整合，有望形成“1+1>2”的效果，因此這類(lèi)央企、國(guó)企是“中國(guó)特色估值體系”中最受益的行業(yè)，發(fā)展?jié)摿^大。

    民生證券表示，“中國(guó)特色估值體系”及“國(guó)企對(duì)標(biāo)世界一流企業(yè)”價(jià)值創(chuàng)造行動(dòng)等改革舉措，或?qū)⑼苿?dòng)軍工國(guó)企改革進(jìn)程，利好軍工主機(jī)廠(chǎng)和細(xì)分領(lǐng)域龍頭公司，軍工行業(yè)整體價(jià)值體系或有望重塑。

    其次，軍工行業(yè)業(yè)績(jī)表現(xiàn)較好。同花順數(shù)據(jù)顯示，截至3月21日收盤(pán)，已有86家軍工行業(yè)上市公司披露了2022年業(yè)績(jī)快報(bào)，55家公司2022年全年歸母凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)，占比逾六成。截至目前，已有32家軍工行業(yè)上市公司披露了2022年全年業(yè)績(jī)，19家公司報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)。

    最后，資產(chǎn)重組提升軍工企業(yè)質(zhì)量。東吳證券表示，軍工央企關(guān)系國(guó)家安全，是國(guó)防裝備建設(shè)的主力軍，屬于國(guó)防先進(jìn)技術(shù)引領(lǐng)者。經(jīng)過(guò)國(guó)家多年投入和企業(yè)自身的積累發(fā)展，目前已實(shí)現(xiàn)了先進(jìn)裝備與國(guó)外產(chǎn)品相當(dāng)、同臺(tái)競(jìng)技，未來(lái)將繼續(xù)瞄準(zhǔn)先進(jìn)裝備實(shí)現(xiàn)持續(xù)引領(lǐng)行業(yè)和快速發(fā)展。部分軍工央企集團(tuán)特別是航天和電科系存在資產(chǎn)證券化率偏低的情況，未來(lái)有望通過(guò)資產(chǎn)重組實(shí)現(xiàn)更多優(yōu)質(zhì)軍工央企逐步上市，提升軍工上市公司整體質(zhì)量。

    機(jī)構(gòu)稱(chēng)加配軍工板塊正當(dāng)時(shí)

    當(dāng)前部分軍工股獲市場(chǎng)主力資金追捧。3月21日，軍工板塊內(nèi)共有230只概念股呈現(xiàn)主力資金凈買(mǎi)入態(tài)勢(shì)，其中，66只概念股主力資金凈買(mǎi)入額超千萬(wàn)元，拓爾思、寶塔實(shí)業(yè)最受主力資金青睞，主力資金凈買(mǎi)入額分別為2.67億元、1.01億元，北方華創(chuàng)、永興材料、川大智勝、鵬輝能源、中航西飛、中船防務(wù)、航天信息、航天電子等8只概念股主力資金凈買(mǎi)入額也均逾6000萬(wàn)元，這10只概念股合計(jì)主力資金凈買(mǎi)入額達(dá)9.40億元。

    表：3月21日受到3000萬(wàn)元以上主力資金追捧的軍工概念股

制表：任世碧

    對(duì)于軍工板塊的投資機(jī)會(huì)，張卓然建議三條主線(xiàn)掘金軍工板塊投資機(jī)會(huì)：一是估值合理、具備并購(gòu)重組潛力的央企軍工企業(yè)，這類(lèi)企業(yè)在“中國(guó)特色估值體系”有望迎來(lái)估值重塑；二是關(guān)注具備核心技術(shù)的軍工上游材料領(lǐng)域，國(guó)防建設(shè)加速有望拉動(dòng)需求；三是軍工電子方向，軍工電子是國(guó)防信息化的保障，關(guān)注國(guó)產(chǎn)自主可控的企業(yè)。

    華輝創(chuàng)富投資總經(jīng)理袁華明告訴記者，軍工板塊投資受政策影響大，所以需要做好政策跟蹤研究和預(yù)判，利好政策頒布前往往是布局窗口。軍工板塊投資還要關(guān)注軍工產(chǎn)品的發(fā)展階段，把握好定型和列裝帶來(lái)的軍工企業(yè)規(guī)模和效益增長(zhǎng)機(jī)遇。

    中信建投證券表示，由于軍工行業(yè)處于第一輪、第二輪擴(kuò)產(chǎn)間隔疊加新老型號(hào)交替的過(guò)渡期，當(dāng)前軍工企業(yè)整體業(yè)績(jī)有所波動(dòng)，但產(chǎn)業(yè)鏈上游企業(yè)業(yè)績(jī)表現(xiàn)依舊亮眼，預(yù)計(jì)上游景氣度將向下游傳導(dǎo)，為下游企業(yè)提供強(qiáng)有力的復(fù)蘇支撐，同時(shí)當(dāng)前航發(fā)產(chǎn)業(yè)鏈相對(duì)景氣度較高。目前軍工板塊正處于景氣切換的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)，板塊高性?xún)r(jià)比更加凸顯，2023年軍工國(guó)企改革有望密集落地，板塊估值有望實(shí)現(xiàn)切換，加配軍工板塊正當(dāng)時(shí)。

（編輯 才山丹 策劃 張穎）