歷經前期持續(xù)反彈后，醫(yī)藥板塊11月23日出現(xiàn)大幅回調，相關細分賽道指數(shù)均有所下行，跌幅超過9%的相關個股更是不在少數(shù)。

    國慶以來這輪醫(yī)藥反彈行情是否就此結束？對此，公募最新預判指出，23日醫(yī)藥板塊回調與市場預期變化、資金獲利了結壓力有關，而并非基本面變化。長期來看，醫(yī)藥板塊估值依然在底部區(qū)間，投資價值顯著，未來趨勢依然會大概率向上，接下來重點看好創(chuàng)新藥、醫(yī)療消費、醫(yī)藥制造等細分領域投資機會。

    回調與預期變化有關

    截至23日收盤，醫(yī)藥指數(shù)跌逾3%，制藥指數(shù)、生物科技指數(shù)均跌逾2%，醫(yī)療保健指數(shù)也錄得近1.5%的跌幅。個股方面，制藥類個股成為殺跌重災區(qū)，豐原藥業(yè)、啟迪藥業(yè)、華森制藥、特一藥業(yè)等多只個股跌停；塞力醫(yī)療盤后數(shù)據(jù)顯示，包括23日跌停在內，該股的主力資金連續(xù)三天凈流出；此外中國醫(yī)藥、尚榮醫(yī)療、康希諾跌逾9%。

    從記者采訪情況來看，23日醫(yī)藥板塊回調與市場預期變化、資金獲利了結壓力有關，并非基本面變化。

    中融基金研究員劉柏川對記者直言，市場近日對醫(yī)藥行業(yè)的相關預期有所變化，23日防疫工具包資產帶動醫(yī)藥板塊整體大幅回調。但防疫工具包資產的投資重要性仍然凸顯，回調能帶來布局機會。

    創(chuàng)金合信醫(yī)療保健基金經理皮勁松則對記者表示，經過國慶節(jié)以來近一個半月的持續(xù)反彈，短期而言醫(yī)藥板塊內各個細分領域均得到了不同程度的上漲，部分強主題的細分板塊漲幅巨大，醫(yī)藥板塊交易量一度超過全市場交易量的15%，短期出現(xiàn)了交易過熱的情況，因此也有調整的需要。

    “隨著交易擁擠度提升和反彈幅度積累，醫(yī)藥板塊需要給予注意。短期看該板塊與其他板塊相比有相對優(yōu)勢，行情持續(xù)性更取決于其他行業(yè)是否能出現(xiàn)新的機會。行業(yè)長期來看依然在底部區(qū)間，投資價值顯著。”中加醫(yī)療創(chuàng)新混合發(fā)起式基金擬任基金經理薛楊表示。

    嘉實基金大健康研究總監(jiān)郝淼也說到，本輪反彈，疫情相關的品種漲得更明顯些，基本是板塊的貝塔行情疊加主題性的阿爾法。相關板塊上漲到一定階段后，也是會回調的，但整個大板塊趨勢依然大概率是向上的。

    主題基金超額收益可觀

    雖然23日出現(xiàn)大幅回調，但Wind數(shù)據(jù)顯示，10月以來，醫(yī)藥指數(shù)依然錄得逾15%的反彈幅度，主題基金更是實現(xiàn)了可觀的超額收益。比如，醫(yī)療主題基金中，累計漲幅超過10%的基金數(shù)量超過了60只，紅土創(chuàng)新醫(yī)療保健累計漲幅超30%。

    薛楊指出，這輪醫(yī)藥板塊反彈可分為兩方面：一是在籌碼和估值雙低基礎上，由設備、醫(yī)保資產、中藥驅動帶來的反彈，邊際催化因素主要有集采邊際影響減小、政策對中藥發(fā)展的支持等；二是抗疫相關領域熱點頻發(fā)，帶動整個醫(yī)藥板塊整體持續(xù)回暖。

    “從政策面、估值面及基金持倉角度看，醫(yī)藥板塊目前仍處于歷史相對底部位置，依然看好未來醫(yī)藥整體投資機會。”華商醫(yī)藥醫(yī)療行業(yè)股票基金經理張曉對記者表示，從政策面上來說，醫(yī)保談判以及集采價格降幅可預見性增強，且主要大品種集采完畢或集采中，而估值及基金持倉都處于歷史底部位置。因此，醫(yī)藥板塊的長期成長邏輯可能仍未改變，總體或呈現(xiàn)穩(wěn)健增長趨勢，而結構將可能往創(chuàng)新傾斜。

    “中國創(chuàng)新藥將走向世界”

    具體到細分行業(yè)布局方面，張曉認為創(chuàng)新藥及創(chuàng)新器械值得關注。他表示，國內創(chuàng)新藥企在新靶點上和海外的差距大幅縮短，甚至在部分靶點上臨床顯示潛在優(yōu)效。此外國內醫(yī)保談判降幅可控、納入醫(yī)保后快速放量，并且出?？臻g廣闊。與此同時，創(chuàng)新器械海外產品迭代進入瓶頸期，國內企業(yè)后發(fā)優(yōu)勢突出，產品結構升級及國產替代進程在加速。

    博時醫(yī)療保健混合基金經理張弘表示，中國創(chuàng)新藥投資出現(xiàn)了兩個發(fā)展周期，分別是實業(yè)周期和投資周期。從投資周期看，2020年創(chuàng)新藥市場估值拉升到達頂點，2021年創(chuàng)新藥投資開始回落，后面導致了市場情緒低迷。但在國內旺盛需求狀態(tài)下，創(chuàng)新藥投資依舊是大趨勢。目前創(chuàng)新藥是一個周期成長股，正在經歷一定幅度的回調，但只要市場對創(chuàng)新藥治療的需求普遍存在，對創(chuàng)新藥投資依然會保持比較樂觀態(tài)度，中國創(chuàng)新藥預計會在5-10年走向世界。

    張弘還說到，以下三個賽道未來5年也能找到符合投資預期的白馬股：一是醫(yī)療消費，包括中藥消費品、個人護理等符合中產階級普遍消費需求的賽道；二是要關注真正本土科技創(chuàng)新的含量，或者是一些國產替代配套的產業(yè)；三是中國醫(yī)藥制造優(yōu)勢賽道，如CXO里面的CDMO。

    郝淼表示，高端醫(yī)療設備，甚至是某些科研設備都是國家重點鼓勵的發(fā)展領域，后續(xù)可能會持續(xù)得到政策鼓勵和支持。“在這些方面我看到了越來越多的代表性國產企業(yè)，它們的產品力已經很不錯，已具有跟外資產品同臺競技的實力，這個方向非常值得大家持續(xù)關注。”