本報記者 方凌晨

    近日，杭州弘耀資產(chǎn)管理有限公司等機構(gòu)注銷私募基金管理人登記。截至12月14日，年內(nèi)已有1155家私募基金管理人完成注銷登記。

    業(yè)內(nèi)受訪人士認為，在監(jiān)管部門“扶優(yōu)限劣”的指引下，私募基金行業(yè)大量不合規(guī)或經(jīng)營不善的機構(gòu)將逐步退出市場。

    注銷速度放緩

    中國證券投資基金業(yè)協(xié)會（以下簡稱“中基協(xié)”）數(shù)據(jù)顯示，2019年年末到2022年9月末，私募基金管理人數(shù)量始終維持在2.4萬家以上，而截至2025年10月末，這一數(shù)量已降至19367家。

    前海鉅陣資本管理（深圳）有限公司投資總監(jiān)龍舫在接受《證券日報》記者采訪時表示：“嚴監(jiān)管政策已產(chǎn)生積極效果。經(jīng)過前幾年的集中清理，大量不合規(guī)或經(jīng)營不善的私募機構(gòu)退出市場，存續(xù)私募基金管理人數(shù)量大幅下降。同時，監(jiān)管趨嚴推動私募機構(gòu)提升合規(guī)水平，存量機構(gòu)更加重視合規(guī)管理，在前期大量出清后，注銷速度已逐步放緩。”

    自2019年起，每年注銷的私募基金管理人數(shù)量均在1000家以上，2023年更是創(chuàng)下歷史新高。中基協(xié)官網(wǎng)顯示，2019年至2023年，每年注銷的私募基金管理人數(shù)量分別為1072家、1057家、1234家、2210家、2537家。

    不過，在注銷峰值之后，行業(yè)注銷節(jié)奏顯著放緩：2024年全年注銷私募基金管理人1502家，2025年以來放緩趨勢進一步顯著。中基協(xié)官網(wǎng)顯示，截至12月14日，年內(nèi)注銷私募基金管理人1155家，同比下降20.12%。從注銷類型來看，近年私募基金管理人注銷案例中，“協(xié)會注銷”與“主動注銷”占主導地位。

    北京陽光天泓資產(chǎn)管理公司總經(jīng)理王維嘉表示：“私募基金管理人注銷登記步伐放緩，標志著前期高風險機構(gòu)基本清理完畢，存量機構(gòu)格局趨于穩(wěn)定；同時，在市場行情回暖、預期改善的背景下，存量私募機構(gòu)受益于年內(nèi)A股持續(xù)的結(jié)構(gòu)化行情，部分中小機構(gòu)的清盤壓力有所緩解，疊加宏觀經(jīng)濟逐步修復，私募機構(gòu)募資難度邊際改善，進一步延緩了尾部機構(gòu)的離場節(jié)奏。”

    規(guī)模創(chuàng)歷史新高

    私募基金管理人注銷數(shù)量下滑與行業(yè)規(guī)模增長、行業(yè)分紅增多的“背離”，是私募基金行業(yè)實現(xiàn)更高質(zhì)量發(fā)展的具體體現(xiàn)。

    中基協(xié)數(shù)據(jù)顯示，截至2025年10月末，存續(xù)私募基金規(guī)模達22.05萬億元，環(huán)比增加1.31萬億元，創(chuàng)下歷史新高。值得關(guān)注的是，此次私募基金規(guī)模創(chuàng)新高的動力更多源于存量基金凈值回升的內(nèi)生驅(qū)動：私募證券投資基金存續(xù)規(guī)模突破7萬億元，環(huán)比增長1.04萬億元，而今年10月份全部新備案私募基金規(guī)模僅為670.10億元。

    行業(yè)規(guī)范發(fā)展與規(guī)模增長的最終目標，是為投資者創(chuàng)造更穩(wěn)定的回報。今年以來，私募基金分紅力度顯著提升。私募排排網(wǎng)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至2025年11月末，有業(yè)績展示的私募產(chǎn)品年內(nèi)累計實施分紅1658次，合計分紅金額達173.38億元，突破170億元大關(guān)；與去年同期的51.51億元相比，同比大增236.59%。

    “2025年以來私募基金分紅規(guī)模顯著提升，是資本市場結(jié)構(gòu)性機遇與私募基金行業(yè)專業(yè)化發(fā)展共同推動的成果。”深圳市融智私募證券投資基金管理有限公司FOF基金經(jīng)理李春瑜對記者分析，在政策支持與產(chǎn)業(yè)升級等多重積極因素作用下，A股市場呈現(xiàn)出豐富的結(jié)構(gòu)性機會，核心賽道與優(yōu)質(zhì)個股表現(xiàn)突出。股票策略私募憑借對個股價值的深度挖掘能力以及靈活的波段操作策略，實現(xiàn)了可觀的投資收益，成為本輪市場分紅的重要貢獻力量。

    在持續(xù)做大分紅“蛋糕”的基礎上，私募基金的分紅機制也在不斷優(yōu)化完善。王維嘉表示：在中基協(xié)鼓勵建立長效激勵機制的背景下，分紅成為私募機構(gòu)展示風控能力和透明運作的信號。與此同時，機構(gòu)通過實施分紅既可鎖定已實現(xiàn)收益、降低管理規(guī)模壓力，又能滿足投資者“落袋為安”的需求。目前已有越來越多的私募機構(gòu)引入“定期分紅”條款（如每年開放申贖+強制分紅），以此來提升產(chǎn)品吸引力。

    龍舫認為，監(jiān)管趨嚴是行業(yè)發(fā)展的必然趨勢，未來行業(yè)監(jiān)管框架將持續(xù)細化完善。在此背景下，私募機構(gòu)的專業(yè)化、規(guī)范化運作水平將得到進一步提升，部分頭部私募機構(gòu)將加快國際化布局步伐，行業(yè)整體市場規(guī)模有望穩(wěn)步擴大。

    王維嘉表示：“嚴監(jiān)管將加速資源向合規(guī)性強的頭部機構(gòu)集中。量化投資、AI投研、智能風控等技術(shù)應用的深化，也將推動私募投資策略創(chuàng)新和效率優(yōu)化。通過差異化競爭和服務能力升級，未來私募基金行業(yè)將以更專業(yè)健康的姿態(tài)賦能資本市場與實體經(jīng)濟。”