本報(bào)記者 昌校宇

    2025年前三季度，私募基金市場(chǎng)整體表現(xiàn)強(qiáng)勁。根據(jù)私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)，截至9月30日，今年以來(lái)全市場(chǎng)9363只私募基金的平均收益率達(dá)25.00%，其中實(shí)現(xiàn)浮盈的產(chǎn)品占比高達(dá)91.48%，超過(guò)滬深300指數(shù)同期漲幅。

    具體來(lái)看，前三季度，在五大策略中，股票策略表現(xiàn)尤為突出，成為市場(chǎng)的領(lǐng)跑者。該策略涵蓋的5976只基金平均收益率高達(dá)31.19%，其中有5589只產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)浮盈，占比為93.52%。多資產(chǎn)策略緊隨其后，1191只該策略基金平均收益率為18.92%，其中實(shí)現(xiàn)浮盈的產(chǎn)品占比為90.01%。組合基金雖然數(shù)量較少，但表現(xiàn)穩(wěn)健，290只基金平均收益率為15.93%，其中實(shí)現(xiàn)浮盈的產(chǎn)品占比達(dá)95.17%，為五大策略中最高水平。期貨及衍生品策略與債券策略則表現(xiàn)相對(duì)平穩(wěn)，產(chǎn)品平均收益率分別為10.72%和9.26%，實(shí)現(xiàn)浮盈的產(chǎn)品占比均超過(guò)80%。

    進(jìn)一步分析股票策略下的各子策略可以發(fā)現(xiàn)，量化多頭策略表現(xiàn)最為亮眼。前三季度，1276只該策略基金平均收益率為35.95%，高于主觀多頭策略產(chǎn)品32.57%的平均收益率水平。股票多空策略和股票市場(chǎng)中性策略則以審慎見(jiàn)長(zhǎng)，收益表現(xiàn)相對(duì)不及量化多頭策略和主觀多頭策略，產(chǎn)品平均收益率分別為17.83%和8.07%。

    對(duì)于前三季度股票量化多頭策略的優(yōu)異表現(xiàn)，排排網(wǎng)集團(tuán)旗下融智投資FOF基金經(jīng)理李春瑜對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示：“這主要得益于市場(chǎng)環(huán)境與策略特點(diǎn)的契合。其一，在科技板塊主導(dǎo)的結(jié)構(gòu)性行情中，AI（人工智能）算力、存儲(chǔ)芯片等細(xì)分領(lǐng)域輪動(dòng)加快，量化模型能夠及時(shí)捕捉相關(guān)機(jī)會(huì)。其二，前三季度A股市場(chǎng)日均成交額處于高位，高流動(dòng)性為量化交易提供了有利條件。其三，市場(chǎng)波動(dòng)率上升，風(fēng)格切換頻繁，量化策略憑借其動(dòng)態(tài)調(diào)倉(cāng)能力展現(xiàn)出更高靈活性。其四，量化模型能處理海量數(shù)據(jù)，通過(guò)多因子方法分散風(fēng)險(xiǎn)，并借助AI提升研究效率，從而更精準(zhǔn)地把握政策與技術(shù)變革帶來(lái)的投資機(jī)會(huì)。”

    前三季度，在期貨及衍生品策略中，其他衍生品策略產(chǎn)品以15.84%的平均收益率領(lǐng)先。主觀CTA策略（主觀商品交易顧問(wèn)策略）、量化CTA策略（量化商品交易顧問(wèn)策略）產(chǎn)品的平均收益率分別為12.39%和10.44%，其中主觀CTA策略產(chǎn)品整體收益更優(yōu)，而量化CTA策略則表現(xiàn)更為平穩(wěn)，實(shí)現(xiàn)盈利的產(chǎn)品數(shù)量更多。期權(quán)策略產(chǎn)品的平均收益率為8.28%。

    李春瑜認(rèn)為，2025年前三季度，商品市場(chǎng)呈現(xiàn)“宏觀驅(qū)動(dòng)與局部趨勢(shì)并存”的特征。原油、黃金等品種價(jià)格波動(dòng)劇烈但趨勢(shì)持續(xù)性較弱，這在一定程度上打破了量化模型依賴的歷史規(guī)律。主觀CTA策略憑借投研團(tuán)隊(duì)對(duì)宏觀政策與供需基本面的深入分析，能夠迅速響應(yīng)突發(fā)事件；而量化CTA策略則因模型基于歷史數(shù)據(jù)訓(xùn)練，在行情快速切換、市場(chǎng)噪音增加時(shí)，其信號(hào)識(shí)別與調(diào)整速度相對(duì)滯后，導(dǎo)致在趨勢(shì)把握上略遜于主觀CTA策略。

    債券策略方面，轉(zhuǎn)債交易策略成為一匹黑馬，受益于正股市場(chǎng)的良好表現(xiàn)，173只該策略基金平均收益率達(dá)到18.35%，遠(yuǎn)高于純債策略產(chǎn)品的4.98%、債券增強(qiáng)策略產(chǎn)品的6.40%以及債券復(fù)合策略產(chǎn)品的8.60%。

    業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，總體來(lái)看，2025年前三季度私募基金市場(chǎng)整體表現(xiàn)喜人，不同策略和子策略之間收益分化明顯，呈現(xiàn)出多樣化的投資機(jī)會(huì)與結(jié)構(gòu)特征。