本報記者 昌校宇

    近期，伴隨A股市場企穩(wěn)回升，私募基金不僅整體業(yè)績表現(xiàn)亮眼，分紅力度也顯著提升。據(jù)私募排排網(wǎng)梳理的最新數(shù)據(jù)，7月份，在有業(yè)績展示的5017只私募證券基金中，共有197只產(chǎn)品實(shí)施分紅，分紅總額達(dá)35.39億元。其中，百億元級私募機(jī)構(gòu)表現(xiàn)尤為搶眼，旗下17只產(chǎn)品合計分紅金額為17.91億元，占全市場分紅總額的50.61%，成為當(dāng)月分紅的絕對主力。

    上海暢力資產(chǎn)管理有限公司董事長寶曉輝對《證券日報》記者表示：“私募基金積極分紅釋放了三方面積極信號：其一，能夠證明基金盈利的真實(shí)性，強(qiáng)化業(yè)績可信度。根據(jù)監(jiān)管部門相關(guān)要求和行業(yè)慣例，私募基金分紅需以累計已實(shí)現(xiàn)的盈利為基礎(chǔ)，持續(xù)且積極的分紅相當(dāng)于以現(xiàn)金方式向投資者證明基金在運(yùn)作中實(shí)現(xiàn)了真實(shí)收益，而非僅依賴賬面浮盈，從而有效體現(xiàn)管理人創(chuàng)造價值的能力。其二，有助于增強(qiáng)投資者信心并吸引長期資金。相比于累計收益率、年化收益率等指標(biāo)，普通投資者對實(shí)際分紅的感知更為直接。積極分紅的基金更容易吸引和留住追求穩(wěn)定現(xiàn)金流的投資者，有利于保持資金規(guī)模穩(wěn)定，減少大額申贖對操作的干擾，進(jìn)而維護(hù)業(yè)績的持續(xù)性，吸引長期資金注入。其三，可平滑凈值波動，優(yōu)化投資者心理體驗。從行業(yè)經(jīng)驗來看，基金凈值過高時，小幅波動對應(yīng)的絕對金額較大，容易使投資者感知風(fēng)險上升，影響投資決策。而分紅在不對年化波動率產(chǎn)生實(shí)質(zhì)影響的同時，能夠降低單位凈值，從而在心理層面降低新投資者的參與門檻。”

    深圳市融智私募證券投資基金管理有限公司FOF基金經(jīng)理李春瑜在接受《證券日報》記者采訪時分析稱，私募證券基金管理人通過兌現(xiàn)收益，展示了自身的盈利能力和對投資者負(fù)責(zé)的態(tài)度，也有助于保持策略的有效性與競爭力。

    從不同管理規(guī)模私募機(jī)構(gòu)的分紅情況來看，7月份，管理規(guī)模在50億元以上的私募機(jī)構(gòu)中，分紅金額冠亞軍均為百億元級私募機(jī)構(gòu)。其中，深圳市日斗投資管理有限公司旗下5只產(chǎn)品合計分紅金額高達(dá)14.31億元，位居當(dāng)月頭部私募機(jī)構(gòu)“分紅王”；九坤投資（北京）有限公司旗下6只產(chǎn)品合計分紅金額約2.93億元，位居第二。管理規(guī)模在50億元至100億元區(qū)間的3家私募機(jī)構(gòu)亦表現(xiàn)活躍，杭州潤洲私募基金管理有限公司、海南嵐湖私募基金管理有限公司、浙江旌安私募基金有限公司依次位列第三名到第五名，分紅金額依次為6027.61萬元、4229.20萬元和4191.13萬元。

    管理規(guī)模在10億元至50億元區(qū)間的私募機(jī)構(gòu)中，上海紫杰私募基金管理有限公司以2只產(chǎn)品、2.59億元分紅金額領(lǐng)先，海南盛豐私募基金管理有限公司以1.52億元分紅金額緊隨其后。該梯隊中，管理規(guī)模在10億元至20億元區(qū)間的私募機(jī)構(gòu)，在分紅產(chǎn)品數(shù)量和金額上占主導(dǎo)，顯示出較強(qiáng)的分紅意愿與能力。

    管理規(guī)模在10億元以下的私募機(jī)構(gòu)中，一久（海南）私募基金管理有限公司以3只產(chǎn)品、2.61億元分紅金額拔得頭籌，北京富華資信私募基金管理有限公司則以單只產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)5064.97萬元分紅金額位列第二。該梯隊中，管理規(guī)模在5億元以下的私募機(jī)構(gòu)較多，反映出小型私募機(jī)構(gòu)在業(yè)績兌現(xiàn)和回報投資者方面的積極態(tài)勢。

    對廣大私募基金投資者和管理人而言，如何在基金投資中提升投資者持有體驗是投資的核心任務(wù)。寶曉輝認(rèn)為，積極分紅對提升投資者體驗具有重要意義。一方面，分紅可增強(qiáng)私募基金的現(xiàn)金流動性，緩解投資者的流動性顧慮。多數(shù)私募基金設(shè)有1年至3年的封閉期或贖回限制，資金流動性較弱，定期分紅可作為“中途現(xiàn)金流補(bǔ)充”，在滿足投資者日常資金需求的同時減輕其對封閉期的擔(dān)憂，提升信任感。另一方面，分紅有助于提升收益的確定性，減少凈值波動帶來的“過山車”式體驗。市場波動容易導(dǎo)致賬面盈利難以兌現(xiàn)，尤其在回調(diào)階段影響投資者實(shí)際收益，而通過分紅將“浮盈”轉(zhuǎn)化為實(shí)實(shí)在在的現(xiàn)金回報，能夠幫助投資者及時落袋為安，減輕對市場波動的焦慮。此外，分紅也是基金經(jīng)理擇時變現(xiàn)和風(fēng)控能力的直接體現(xiàn)。只有真正實(shí)現(xiàn)盈利并把握退出時機(jī)，才能持續(xù)實(shí)施分紅。從實(shí)踐經(jīng)驗看，具有定期或不定期分紅機(jī)制的私募基金，其投資者復(fù)購率通常高于傳統(tǒng)產(chǎn)品，這表明分紅策略有助于建立管理人與投資者之間的互信，顯著提升投資體驗。