私募基金公司的發(fā)展壯大，離不開(kāi)與銀行、券商等各類資方機(jī)構(gòu)的合作。進(jìn)入機(jī)構(gòu)尤其是銀行白名單，是私募快速成長(zhǎng)的重要路徑。

    為了解私募與機(jī)構(gòu)的合作情況，近期證券時(shí)報(bào)記者進(jìn)行了多方采訪調(diào)查。從調(diào)查情況看，券商白名單要求稍低；因合作資金規(guī)模通常較大、綜合實(shí)力強(qiáng)，工行、招行資管是各家私募眼中最受歡迎的“金主”，其白名單成各家必爭(zhēng)之地，門檻也最高。

    進(jìn)工行白名單有九要求

    “私募最在乎的銀行白名單，那肯定是工行和招行了，其中工行資管的委外資金量最大，是大家最看重的。”上海一家私募人士向記者表示。據(jù)了解，工行每年年初會(huì)對(duì)私募白名單調(diào)整更新。根據(jù)私募資質(zhì)打分，白名單分為ABCD四個(gè)級(jí)別，不同形式有不同合作范圍。

    據(jù)悉，工行近期正在征集和調(diào)整合作私募白名單。“在征集私募時(shí)，工行一般會(huì)讓分行和少數(shù)合作機(jī)構(gòu)推薦，申報(bào)私募需要填寫并提交調(diào)查問(wèn)卷和相關(guān)調(diào)查表。”有私募表示。

    記者從業(yè)內(nèi)拿到的一份《工行私募證券投資基金管理公司調(diào)查表》顯示，申報(bào)私募須填寫包括公司發(fā)展歷程；股權(quán)結(jié)構(gòu)、高管人員、關(guān)聯(lián)公司等情況；公司治理和內(nèi)控體系；公司投研體系；公司風(fēng)險(xiǎn)管理體系；公司業(yè)務(wù)發(fā)展情況；獲獎(jiǎng)情況；2018年公司與工行合作意愿等九大類內(nèi)容。

    一位股票私募市場(chǎng)部人士稱，工行對(duì)合作私募的準(zhǔn)入門檻較高，公司管理規(guī)模要求在20億元以上。

    “進(jìn)入工行白名單，資管這塊可能一開(kāi)始合作金額是幾千萬(wàn)、一個(gè)億，做得好后面規(guī)模會(huì)逐步增加，十幾、二十億都很正常。”有已進(jìn)入工行白名單的私募對(duì)記者說(shuō)。不過(guò)，她也表示，與銀行資管合作，雖然規(guī)模增長(zhǎng)快，但私募的收入費(fèi)率相對(duì)較低。“通常來(lái)說(shuō)是固定管理費(fèi)，債券私募可能只有千三到千五，后端盈利分成是15%左右。”

    哪類私募

    敢在招行發(fā)產(chǎn)品？

    “經(jīng)過(guò)三年的快速增長(zhǎng)，我們管理規(guī)模已超過(guò)10億元，是海通、國(guó)信、招商等多家券商的白名單，但銀行渠道尤其是招行的白名單，我們還沒(méi)有申請(qǐng)到。”一家位于深圳的私募負(fù)責(zé)人告訴記者，銀行的產(chǎn)品銷售能力強(qiáng)于券商，他們今年的一個(gè)重要任務(wù)就是爭(zhēng)取與銀行合作。

    招商銀行北京分行一位相關(guān)負(fù)責(zé)人告訴記者，招行最為看重的是私募基金經(jīng)理的從業(yè)經(jīng)驗(yàn)、過(guò)往業(yè)績(jī)、過(guò)往管理規(guī)模以及個(gè)人行業(yè)知名度。在歷史業(yè)績(jī)中，最為看重的是熊市的管理能力，也就是股市調(diào)整時(shí)能夠不賠錢或者賠錢最少。

    如何拿到招行的白名單呢？上述負(fù)責(zé)人表示，一般情況下，先由客戶經(jīng)理申請(qǐng)白名單資格，申請(qǐng)表要求私募基金提供管理規(guī)模、歷史業(yè)績(jī)、管理團(tuán)隊(duì)情況等。招行在第三方平臺(tái)審核通過(guò)后，通常會(huì)要求私募現(xiàn)場(chǎng)路演或者答疑，通過(guò)后就可獲得白名單資格。一般情況下，從申請(qǐng)到拿到白名單約需一個(gè)月。

    獲得白名單準(zhǔn)入資格后，私募如果長(zhǎng)時(shí)間沒(méi)有發(fā)產(chǎn)品或者業(yè)績(jī)下滑嚴(yán)重等，下次發(fā)產(chǎn)品時(shí)仍需進(jìn)行審核、路演和答疑。如果私募受到證監(jiān)會(huì)的重大處罰等，將會(huì)被剔除白名單資格，甚至?xí)焕牒诿麊?，上述?fù)責(zé)人表示。

    據(jù)了解，目前市場(chǎng)上券商、銀行等機(jī)構(gòu)對(duì)私募產(chǎn)品的普遍預(yù)警線為0.85（機(jī)構(gòu)對(duì)私募產(chǎn)品初始凈值為1），平倉(cāng)線為0.8。招行的預(yù)警線大多為0.88，平倉(cāng)線為0.85。

    “為了保證客戶本金免受損失，我們一般會(huì)和私募約定，產(chǎn)品發(fā)行時(shí)，私募需要有一定的補(bǔ)倉(cāng)資金或者劣后資金，在產(chǎn)品出現(xiàn)虧損后，需要對(duì)產(chǎn)品進(jìn)行補(bǔ)倉(cāng)。原則就是讓客戶不賠錢或者少賠錢，所以對(duì)私募的要求也是，哪怕賺錢少，也不能虧錢。所以敢在招行發(fā)產(chǎn)品的私募，一般對(duì)自己管理能力都有很強(qiáng)的自信。”上述負(fù)責(zé)人表示。

    券商代銷能力被看重

    除了工行、招行這些大型銀行的資管，市場(chǎng)上還有很多其他機(jī)構(gòu)白名單，比如各家銀行的私行、中小銀行和券商白名單同樣被私募重視。中信、國(guó)泰君安和招商證券這類大型券商因其代銷能力出眾，也被私募看重。

    “年前大家普遍比較謹(jǐn)慎，因?yàn)橘Y管新政還沒(méi)有落地。但今年年初，很多小銀行非常積極，大銀行也開(kāi)始有一些考慮。目前最大的問(wèn)題是不能多層嵌套，但私下有說(shuō)法是FOF和MOM（管理人的管理人）可能會(huì)特別對(duì)待。”華東一家大型私募人士稱，“很多中小銀行在加緊和私募的合作，對(duì)私募來(lái)說(shuō)，能進(jìn)的銀行白名單要抓緊進(jìn)，后面可能就很難了。”

    對(duì)于成立時(shí)間較短的中小私募來(lái)說(shuō)，進(jìn)入券商白名單、與券商合作是更為現(xiàn)實(shí)的選擇。“券商白名單比較好進(jìn)。不過(guò)券商只有代銷業(yè)務(wù)，券商資管不能直接投私募，最多有些FOF，資金量通常不大。”上海一位股票私募人士向記者表示。當(dāng)然代銷也有好處。一般來(lái)說(shuō)，代銷的客戶資金贖回時(shí)比較平穩(wěn)，不會(huì)對(duì)私募的規(guī)模帶來(lái)太大沖擊。