國(guó)務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會(huì)辦公室日前召開專題會(huì)議，研究商業(yè)銀行多渠道補(bǔ)充資本有關(guān)問題，推動(dòng)盡快啟動(dòng)永續(xù)債發(fā)行。中國(guó)銀行26日對(duì)中國(guó)證券報(bào)記者表示，6月底中行股東大會(huì)批準(zhǔn)發(fā)行不超過400億元人民幣或等值外幣的減記型無固定期限資本債券。中行正在持續(xù)研究有關(guān)發(fā)行方案。

    業(yè)內(nèi)專家表示，近年來，銀行資本補(bǔ)充壓力明顯加大，發(fā)行永續(xù)債將有效增強(qiáng)商業(yè)銀行資本實(shí)力，提升銀行資本充足水平。啟動(dòng)永續(xù)債發(fā)行意味著當(dāng)前商業(yè)銀行資本工具補(bǔ)充進(jìn)入新一輪政策窗口期。除創(chuàng)新發(fā)行永續(xù)債等其它一級(jí)資本補(bǔ)充工具外，隨著金融監(jiān)管協(xié)調(diào)強(qiáng)化，商業(yè)銀行可探索發(fā)行轉(zhuǎn)股型二級(jí)資本債券，以進(jìn)一步豐富投資品種。

    資本補(bǔ)充面臨多重挑戰(zhàn)

    業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，此次金融委研究多渠道商業(yè)銀行補(bǔ)充資本，其背景是近年來銀行資本補(bǔ)充壓力明顯增大。銀保監(jiān)會(huì)此前披露，截至三季度末，銀行資本充足率達(dá)13.81%，創(chuàng)近5年內(nèi)新高。但深究起來，銀行資本補(bǔ)充面臨的挑戰(zhàn)不少。

    民生銀行首席研究員溫彬表示，一方面，表外資產(chǎn)回表、核銷處置不良資產(chǎn)等對(duì)銀行資本占用和消耗上升；另一方面，銀行盈利增速放緩以及資本市場(chǎng)回落等使銀行內(nèi)源和外源融資渠道收窄。因此，如何加快補(bǔ)充銀行資本、推動(dòng)銀行資本工具創(chuàng)新成為當(dāng)務(wù)之急。

    從中小銀行的角度看，交通銀行金融研究中心高級(jí)研究員武雯表示，當(dāng)前上市銀行資本充足率水平較高，相對(duì)資本補(bǔ)充壓力不大。部分中小銀行面臨資本補(bǔ)充壓力，尤其是部分銀行盈利增速低于規(guī)模增速，資本內(nèi)源補(bǔ)充能力有所弱化，導(dǎo)致資本補(bǔ)充壓力上升。

    在資本結(jié)構(gòu)方面，東方金誠(chéng)首席金融分析師徐承遠(yuǎn)認(rèn)為，與全球系統(tǒng)重要性銀行名單（G-SIBs）相比，國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行資本結(jié)構(gòu)存在明顯的結(jié)構(gòu)性失衡，如一級(jí)資本充足率和核心一級(jí)資本充足率數(shù)據(jù)幾乎一致。假如其他一級(jí)資本補(bǔ)充工具缺失，意味著一級(jí)資本需由核心一級(jí)資本填補(bǔ)，無形增加了核心一級(jí)資本充足率考核壓力，也不利于國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行建立競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

    值得注意的是，近期監(jiān)管層加快了銀行資本補(bǔ)充事項(xiàng)的審批進(jìn)度。12月14日至12月20日，有7家銀行資本補(bǔ)充方案獲證監(jiān)會(huì)或銀保監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)。

    華泰證券大金融首席分析師沈娟表示，2017年以來銀行業(yè)密集推出資本補(bǔ)充方案，上一輪密集資本補(bǔ)充階段為2014年-2015年，其間發(fā)行的優(yōu)先股與二級(jí)資本債將陸續(xù)在2019年-2020年進(jìn)入贖回期。考慮到前期資金成本較高，當(dāng)前銀行有動(dòng)力發(fā)行新資本補(bǔ)充工具進(jìn)行置換。

    央行貨幣政策委員會(huì)委員馬駿表示，

    當(dāng)前形勢(shì)下補(bǔ)充銀行資本是促進(jìn)經(jīng)濟(jì)金融良性循環(huán)的重要著力點(diǎn)。盡快補(bǔ)充銀行資本，有助于發(fā)揮銀行資本的杠桿效應(yīng)，提高銀行支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力，緩解小微企業(yè)、民營(yíng)企業(yè)融資難問題。與此同時(shí)，銀行抗風(fēng)險(xiǎn)能力增強(qiáng)、信貸擴(kuò)張能力恢復(fù)，也有助于提振資本市場(chǎng)信心尤其是對(duì)銀行股的信心。

    永續(xù)債增強(qiáng)銀行資本實(shí)力

    多位業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，永續(xù)債的發(fā)行會(huì)有效增強(qiáng)商業(yè)銀行資本實(shí)力，提升銀行資本充足水平。從永續(xù)債本身看，所謂永續(xù)就是沒有明確到期日或期限非常長(zhǎng)的債券，即理論上永久存續(xù)。

    溫彬介紹，我國(guó)的永續(xù)債始于2013年，目的是緩解國(guó)企的資本約束。銀行通過發(fā)行永續(xù)債可有效補(bǔ)充其它一級(jí)資本，提高一級(jí)資本的充足率進(jìn)而提高資本充足率。

    “永續(xù)債的發(fā)行可解決銀行長(zhǎng)期資金的來源問題，促使銀行業(yè)務(wù)和資產(chǎn)規(guī)模有序擴(kuò)張，提升效益。”溫彬認(rèn)為，此舉可優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，提高資本損失吸收能力，增強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)抵御能力。此外，由于永續(xù)債具有可計(jì)入權(quán)益的特點(diǎn)，可在一定程度上降低銀行自身杠桿，對(duì)于防范系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)起到積極作用。

    武雯分析，永續(xù)債具有發(fā)行人贖回權(quán)、高票息率、票面利率跳升或重設(shè)機(jī)制等特征，但國(guó)內(nèi)銀行并沒有發(fā)行先例。巴賽爾協(xié)議III推出之后，海外銀行發(fā)行永續(xù)債已有較多實(shí)踐。永續(xù)債的創(chuàng)設(shè)涉及多個(gè)監(jiān)管部門，需各部門配合、協(xié)調(diào)。在國(guó)務(wù)院金融委的支持下，當(dāng)前監(jiān)管的協(xié)調(diào)性、統(tǒng)籌性已大大增強(qiáng)，預(yù)計(jì)永續(xù)債等一級(jí)資本補(bǔ)充工具將逐步推出并落實(shí)。

    徐承遠(yuǎn)認(rèn)為，考慮到永續(xù)債等創(chuàng)新資本補(bǔ)充工具具有次級(jí)性、含減記或轉(zhuǎn)股條款等設(shè)定，對(duì)發(fā)行人主體信用等級(jí)要求較高。未來永續(xù)債發(fā)行主體更多集中于主體AA+級(jí)（含）以上商業(yè)銀行。

    興業(yè)研究分析師郭益忻強(qiáng)調(diào)，建議各類型銀行迅速著手相關(guān)發(fā)行準(zhǔn)備，根據(jù)自身體量、現(xiàn)狀制定相適應(yīng)的發(fā)行類型。投資者需要對(duì)銀行永續(xù)債進(jìn)一步加深了解，對(duì)期限長(zhǎng)、流動(dòng)性差、利息支付有延遲、存在減記或轉(zhuǎn)股的風(fēng)險(xiǎn)要有充分的認(rèn)識(shí)。

    資本工具創(chuàng)新持續(xù)推進(jìn)

    目前銀行資本補(bǔ)充工具主要有普通股、可轉(zhuǎn)債、優(yōu)先股、二級(jí)資本債。今年以來，銀行積極運(yùn)用各類資本補(bǔ)充工具融資“補(bǔ)血”。

    據(jù)中信證券統(tǒng)計(jì)，年初至今，A股上市銀行完成資本補(bǔ)充5315億元（定增和IPO共1080億元、優(yōu)先股1025億元、二級(jí)資本債3080億元、可轉(zhuǎn)債130億元），已公告但仍在進(jìn)展中的規(guī)模7447億元（定增352億元、優(yōu)先股3310億元、二級(jí)資本債1305億元、可轉(zhuǎn)債2460億元）。

    此外，今年監(jiān)管部門鼓勵(lì)銀行資本工具創(chuàng)新的相關(guān)政策陸續(xù)出臺(tái)。在武雯看來，盡快啟動(dòng)永續(xù)債發(fā)行正是體現(xiàn)了政策的一貫思路，預(yù)計(jì)未來銀行補(bǔ)充資本的路徑將不斷拓寬。

    央行此前發(fā)布公告稱，鼓勵(lì)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)發(fā)行具有創(chuàng)新?lián)p失吸收機(jī)制或觸發(fā)事件的新型資本補(bǔ)充債券。3月，多部門聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步支持商業(yè)銀行資本工具創(chuàng)新的意見》，明確支持商業(yè)銀行探索資本工具創(chuàng)新和拓寬資本工具發(fā)行渠道。

    “監(jiān)管部門在制度法規(guī)層面為商業(yè)銀行發(fā)行無固定期限資本債券、轉(zhuǎn)股型二級(jí)資本債券、含定期轉(zhuǎn)股條款資本債券和總損失吸收能力債務(wù)工具等資本工具創(chuàng)造有利條件。”徐承遠(yuǎn)認(rèn)為，此次金融委專題會(huì)議研究啟動(dòng)永續(xù)債發(fā)行，意味著當(dāng)前商業(yè)銀行資本工具補(bǔ)充進(jìn)入新一輪政策窗口期。除創(chuàng)新發(fā)行永續(xù)債等其它一級(jí)資本補(bǔ)充工具外，隨著金融監(jiān)管協(xié)調(diào)強(qiáng)化，商業(yè)銀行可探索發(fā)行轉(zhuǎn)股型二級(jí)資本債券，以進(jìn)一步豐富投資品種。