■本報記者 傅蘇穎

    4月17日，中國人民銀行決定，從2018年4月25日起，下調(diào)大型商業(yè)銀行、股份制商業(yè)銀行、城市商業(yè)銀行、非縣域農(nóng)村商業(yè)銀行、外資銀行人民幣存款準備金率1個百分點；同日，上述銀行將各自按照“先借先還”的順序，使用降準釋放的資金償還其所借央行的中期借貸便利（MLF）。

    對此，中國國際經(jīng)濟交流中心副總經(jīng)濟師徐洪才20日在由國際經(jīng)濟交流中心舉辦的第106期經(jīng)濟每月談上表示，17日上午統(tǒng)計局公布一季度數(shù)據(jù)，當天晚上央行就下調(diào)了定向降準，這是最近兩年出現(xiàn)的一個新的政策舉措，下降1個百分點會釋放1.3萬億元的基礎貨幣，對沖其中中期借貸便利（MLF）9000億元，并多出4000億元的增量。

    在徐洪才看來，“這一舉動有助于優(yōu)化貨幣政策的結構，另一方面又定向的把4000億元基礎貨幣引導流到了股份制商業(yè)銀行、城鄉(xiāng)商業(yè)銀行和縣域以上的農(nóng)村商業(yè)銀行，支持小微企業(yè)的發(fā)展。”

    展望未來，徐洪才認為，貨幣政策可能還要相繼調(diào)整。

    徐洪才表示，目前商業(yè)銀行對中央銀行的債務達10.8萬億元，這是商業(yè)銀行要支付給中央銀行的利息，當前7天逆回購貨幣市場利率大概在2.55%，MLF3個月的短期利率大概在2.6%左右，6個月以上等更長一段時間的利率就要在3%以上。但另一方面，有22萬億元資金鎖定在中央銀行里面，中央銀行支付給商業(yè)銀行的利息是1.62%，所以這中間至少有將近0.9個百分點的利差。因此，此次央行在優(yōu)化貨幣政策結構、優(yōu)化貨幣政策工具邁出了一步，將來還有很大的空間。另外這部分資金用來做到期的逆回購或者MLF、SLF的對沖操作，其實是一個結構性的調(diào)整，這種結構性的調(diào)整從源頭上降低了融資成本。