冷翠華

    全國社?；鹁硟韧顿Y范圍及監(jiān)管比例擬優(yōu)化調整、中國人壽與新華保險共同發(fā)起設立500億元規(guī)模私募證券投資基金、國有資本運營公司中國國新旗下公司增持ETF（交易型開放式指數(shù)基金）……近期，各類長期機構投資者的舉動備受關注，其被寄予發(fā)揮“類平準基金”功效的期望，以進一步穩(wěn)市場、強信心。

    從境外主要證券市場情況來看，平準基金一般由政府出資成立，采取市場化運作方式，在股市異常波動期間發(fā)揮注入流動性、穩(wěn)定市場的作用。從實踐來看，平準基金在多數(shù)情況下發(fā)揮了穩(wěn)定市場的作用并實現(xiàn)了自身盈利。盡管目前A股市場并無平準基金，但一些具有特殊定位、關鍵時期多次出手的重要機構通常被投資者視為市場的“定盤星”“風向標”，發(fā)揮著“類平準基金”的作用。

    今年以來，受多種因素影響，A股市場總體走勢低迷，投資者風險偏好明顯下降。對此，產(chǎn)業(yè)資本、金融資本紛紛出手，通過回購、增持等多種方式助力市場穩(wěn)定。其中，一些長期機構投資者的舉動更是釋放了重磅信號。比如，中央?yún)R金公司10月11日公告稱，已在二級市場增持工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行、中國銀行、建設銀行的A股股份，并將在未來六個月繼續(xù)增持；10月23日公告稱，其于當日買入ETF，并將在未來繼續(xù)增持。500億元保險私募證券投資基金的擬設立，則被業(yè)內視為探索險資長期投資新路徑、更好發(fā)揮市場“穩(wěn)定器”的創(chuàng)新之舉。

    多股長期資金力量的密集發(fā)聲、出手，折射出其對A股市場長期投資價值的認可，也表明了穩(wěn)市場、強信心的堅定立場。投資者也期待這些關鍵長錢能更好發(fā)揮“定海神針”功效，助力市場平穩(wěn)運行。

    一方面，關鍵長錢要凝聚合力，增強帶動增量資金入市的積極效應。無論是以股東身份增持，還是從二級市場購入ETF，都是真金白銀的買入，為股市增添了更多增量資金。從單個機構看，買入數(shù)量可能不算高，但從各類重要機構綜合來看，增量資金已有相當規(guī)模。而且，這些關鍵長錢的信號意義更強、示范效應更大，在繼續(xù)釋放長期看好、持續(xù)買入的積極信號下，有望帶動更多增量資金入市，進一步改善投資者預期。

    另一方面，關鍵長錢要真正實現(xiàn)在股市長投、與投資者長伴?，F(xiàn)實中，被視為長期機構投資者的部分機構依然存在長錢短投、操作“散戶化”問題，不利于發(fā)揮長期資金的優(yōu)勢，甚至加劇市場波動。近期，探索長周期考核、長期投資的舉措正在增多。例如，財政部印發(fā)相關通知，將《商業(yè)保險公司績效評價辦法》中經(jīng)營效益指標的“凈資產(chǎn)收益率”由“當年度指標”調整為“3年周期指標+當年度指標”相結合的考核方式，加強國有商業(yè)保險公司長周期考核，引導保險資金長期穩(wěn)健投資。

    此外，關鍵長錢要持續(xù)提高權益投資能力。權益投資能力是各類機構的核心競爭力。目前，考慮到投資安全性、權益投資能力等因素，部分機構對權益類資產(chǎn)的配置比例不算高，一定程度上限制了其發(fā)揮穩(wěn)定市場的作用。相關機構應該不斷加強投研能力建設，壯大投資人才隊伍，建立健全投資體系，從戰(zhàn)略規(guī)劃上重視權益投資，踐行長期投資、價值投資。

    當然，股市發(fā)展有其自身規(guī)律，股市運行也受多種因素綜合影響，但“眾人拾柴火焰高”，只有市場參與各方綜合發(fā)力，方能戰(zhàn)勝困難。期待手握關鍵長錢的重要機構繼續(xù)出手，進一步激發(fā)積極效應。