近期，有消息稱券商股票交易接口有望對(duì)量化私募放開，引起市場(chǎng)廣泛關(guān)注。雖然關(guān)于放開的范圍等具體細(xì)節(jié)尚未進(jìn)一步明確，但結(jié)合當(dāng)下監(jiān)管層面對(duì)市場(chǎng)的呵護(hù)態(tài)度以及優(yōu)化交易監(jiān)管的定調(diào)，量化投資有望再度活躍，從而為A股市場(chǎng)引入活水。

    伴隨2010年滬深300股指期貨的問(wèn)世，中國(guó)對(duì)沖基金時(shí)代揭開帷幕，并在三年后實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)。2015年股指期貨因政策方面的限制，流動(dòng)性驟降，使得量化對(duì)沖策略的基礎(chǔ)工具受到動(dòng)搖。同時(shí)監(jiān)管部門為防范程序化交易對(duì)于市場(chǎng)波動(dòng)的放大，于2015年停止了私募、信托等產(chǎn)品接入券商交易端口。近兩年來(lái)，量化對(duì)沖產(chǎn)品的發(fā)行數(shù)量降幅明顯，既有股指期貨流動(dòng)性不足、期指長(zhǎng)期呈現(xiàn)貼水狀態(tài)、續(xù)費(fèi)高昂、限倉(cāng)政策等來(lái)自股指期貨層面的因素，也有A股市場(chǎng)低迷，金融嚴(yán)監(jiān)管政策落地的限制。

    展望2019年，期指交易措施進(jìn)一步回到正軌、量化接口放開、衍生工具進(jìn)一步豐富完善等因素將使得量化對(duì)沖行業(yè)市場(chǎng)環(huán)境得到改善，量化對(duì)沖基金有望迎來(lái)大發(fā)展。

    首先，股指期貨進(jìn)一步放開是大概率事件。22日，監(jiān)管層有關(guān)領(lǐng)導(dǎo)表示，股指期貨進(jìn)一步放開政策將盡快推出。從2017年以來(lái)，股指期貨交易政策經(jīng)歷了三次調(diào)整，但與2015年以前相比，無(wú)論是保證金比例、手續(xù)費(fèi)還是開倉(cāng)限制等方面，仍有較大差距，期指交易限制進(jìn)一步放開直至回歸正軌將是大概率的事件。期指流動(dòng)性回歸、價(jià)差貼水縮小直至回歸正基差值得期待，量化基金的后顧之憂解決之后，產(chǎn)品規(guī)模有望迎來(lái)快速增長(zhǎng)。

    其次，量化交易接口的放開將提升交易效率，為高頻策略基金返場(chǎng)打通了任督二脈。據(jù)私募排排網(wǎng)透露，自2015年股票程序化自動(dòng)交易接口被封之后，量化私募程序化交易一直是以券商采購(gòu)私募交易系統(tǒng)的方式在進(jìn)行，也并非所有的量化私募能夠通過(guò)這種方式實(shí)現(xiàn)自動(dòng)交易，更多的還是通過(guò)券商的自動(dòng)下單系統(tǒng)手工下單或者本文掃單的方式進(jìn)行，效率較低。股票程序化交易接口的重新放開，將改變這一現(xiàn)狀，高頻產(chǎn)品的返場(chǎng)則將進(jìn)一步提升股指期貨的活躍度。

    第三，金融期權(quán)有望擴(kuò)容。近期，股票期權(quán)活躍度不斷提升，持倉(cāng)再創(chuàng)新高。有消息稱，未來(lái)將有更多金融期權(quán)品種上市，如以滬深300、中證500等主流指數(shù)ETF為標(biāo)的的期權(quán)品種，衍生品工具的進(jìn)一步豐富，意味著量化對(duì)沖策略將更加多元化。

    當(dāng)然，有了相關(guān)不當(dāng)?shù)某绦蚧灰孜：κ袌?chǎng)、侵害投資者權(quán)益案例的前車之鑒，可以預(yù)見(jiàn)的是，監(jiān)管層將完善制度，堵住干擾市場(chǎng)正常運(yùn)行的不法交易的漏洞，鼓勵(lì)合規(guī)合法的量化交易。而據(jù)機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)，本次放開有利于量化產(chǎn)品的效率提升和規(guī)模發(fā)展，從而刺激兩市交易和流動(dòng)性，預(yù)計(jì)對(duì)交易量邊際影響5%以內(nèi)。也有機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)量化行業(yè)的復(fù)蘇將為A股來(lái)帶上千億增量。