上周，食品飲料板塊上漲5.64%，在28個(gè)申萬一級(jí)行業(yè)中位居第一，子板塊漲幅前三分別是白酒、調(diào)味發(fā)酵品、啤酒。機(jī)構(gòu)人士認(rèn)為，當(dāng)前白酒行業(yè)迎來春節(jié)備貨行情，北上資金連續(xù)大幅凈流入，外資流入利好板塊估值修復(fù)。

    基本面向好外資增持

    上周北上資金連續(xù)大幅凈流入，陸股通資金大幅加倉加倉高端白酒以及食品細(xì)分龍頭，洽洽食品、涪陵榨菜、桃李面包、絕味食品增持比例超過0.2pct。MSCI9只成分股中貴州茅臺(tái)、五糧液、洋河股份獲增持。

    受益于北上資金增持，白酒股子板塊率先受益，一周漲幅達(dá)到7.03%。截至1月18日白酒板塊PETTM為23.2倍，較前一周有所回升，估值水平持續(xù)修復(fù)。業(yè)內(nèi)人士表示，看好增長穩(wěn)健、估值低位的超高端白酒龍頭以及渠道力強(qiáng)健的大眾白酒龍頭。

    在華創(chuàng)證券看來，隨著前期預(yù)期逐步下調(diào)，行業(yè)估值水平已回到歷史中樞之下，近期酒企密集反饋來年規(guī)劃，茅臺(tái)業(yè)績圓滿收官明年收入指引理性，本月正式進(jìn)入春節(jié)旺季備貨期，從產(chǎn)業(yè)思維角度看板塊中線價(jià)值已趨于顯著，分化之下關(guān)注提前調(diào)整應(yīng)對(duì)企業(yè)的邊際改善。

    當(dāng)前，白酒企業(yè)整體信心十足，業(yè)績捷報(bào)頻傳。資料顯示，茅臺(tái)預(yù)計(jì)2019年收入增長14%，洋河給出兩位數(shù)以上增長目標(biāo)。此外，汾酒集團(tuán)酒類銷售完成110億元；2018年郎酒順利實(shí)現(xiàn)銷售收入100億元；今世緣預(yù)計(jì)2018年利潤超10億元。

    春節(jié)將至需求表現(xiàn)旺盛

    進(jìn)入春節(jié)旺季，終端需求表現(xiàn)較旺。

    渠道方面，茅臺(tái)普飛終端需求較旺，批價(jià)堅(jiān)挺，精品狗茅價(jià)格回落企穩(wěn)后需求旺盛。飛天上周各地批價(jià)穩(wěn)定在1760元左右，經(jīng)銷商1月計(jì)劃基本到貨，渠道旺季出貨明顯加快。五糧液批價(jià)保持平穩(wěn)變化不大。普五目前全國批價(jià)基本在795-810元之間，近期批價(jià)疲弱，經(jīng)銷商基本已打款開始執(zhí)行2019年計(jì)劃。瀘州老窖近期渠道積極控貨挺價(jià)，經(jīng)營力求穩(wěn)健。此外，汾酒、水井坊等品牌渠道反饋投入均有所加大。

    國聯(lián)證券（1.80-3.23%）認(rèn)為，高端白酒仍然存在比較大的市場(chǎng)空間。當(dāng)前高端白酒的主要飲用場(chǎng)合在商務(wù)消費(fèi)，白酒起到潤滑人際關(guān)系的社交作用。但隨著居民收入水平的提高，在重要宴請(qǐng)場(chǎng)合（如婚宴）對(duì)白酒產(chǎn)品的選擇也有了明顯的提升，高端白酒仍然具有稀缺屬性，瀘州老窖積極進(jìn)行新市場(chǎng)的開發(fā)和渠道下沉，茅臺(tái)此前也推出喜宴，產(chǎn)品價(jià)格接近千元，高端白酒仍然存在擴(kuò)容機(jī)會(huì)。

    另外，近期公布的PMI數(shù)據(jù)低于榮枯線，內(nèi)需依舊不佳，隨A股行情有所反彈上揚(yáng)，近期板塊表現(xiàn)良好，疊加春節(jié)因素，配置價(jià)值增強(qiáng)。重點(diǎn)推薦關(guān)注穩(wěn)定性較強(qiáng)、未來基本面較好的標(biāo)的。