■閻岳

    6月6日晚間，證監(jiān)會(huì)發(fā)布了《存托憑證發(fā)行與交易管理辦法》等規(guī)章及規(guī)范性文件，并自發(fā)布之日起施行，包括CDR發(fā)行、交易、上市，以及試點(diǎn)企業(yè)選擇、盡職調(diào)查、申報(bào)格式以及信息披露要求均已明確。對(duì)獨(dú)角獸試點(diǎn)企業(yè)，市場(chǎng)是持歡迎態(tài)度的，但對(duì)其發(fā)審標(biāo)準(zhǔn)、發(fā)行節(jié)奏和規(guī)模存有一定的疑慮。然而從監(jiān)管層釋放的信息看，獨(dú)角獸的發(fā)審會(huì)根據(jù)實(shí)際需要穩(wěn)妥推進(jìn)，不會(huì)出現(xiàn)一窩蜂的現(xiàn)象。

    首先，獨(dú)角獸試點(diǎn)企業(yè)發(fā)行審核會(huì)嚴(yán)格把關(guān)。

    今年以來(lái)，市場(chǎng)感受到了新股從嚴(yán)審核的威力，目前審核企業(yè)過(guò)會(huì)率勉強(qiáng)超過(guò)50%，與前幾年的過(guò)會(huì)率簡(jiǎn)直不可同日而語(yǔ)。

    對(duì)于獨(dú)角獸試點(diǎn)企業(yè)，相關(guān)法規(guī)規(guī)定了嚴(yán)格的企業(yè)選取標(biāo)準(zhǔn)和機(jī)制?？傮w上看，試點(diǎn)企業(yè)的門檻高于市場(chǎng)所謂的“獨(dú)角獸”企業(yè)標(biāo)準(zhǔn)。監(jiān)管層也明確表態(tài)，發(fā)行審核會(huì)嚴(yán)格把關(guān)，審慎選取試點(diǎn)企業(yè)，充分考慮國(guó)內(nèi)國(guó)際市場(chǎng)情況，把握好試點(diǎn)的數(shù)量和節(jié)奏，平穩(wěn)有序的開展試點(diǎn)工作，不會(huì)一哄而上。

    在獨(dú)角獸試點(diǎn)企業(yè)的發(fā)審過(guò)程中，證監(jiān)會(huì)還創(chuàng)設(shè)了科技創(chuàng)新咨詢委員會(huì)（簡(jiǎn)稱咨詢委）這一機(jī)制。咨詢委負(fù)責(zé)向證監(jiān)會(huì)以及發(fā)審委、并購(gòu)重組委、滬深交易所、全國(guó)股轉(zhuǎn)公司提供專業(yè)咨詢和政策建議。根據(jù)需要，試點(diǎn)工作中，咨詢委不定期召開會(huì)議，圍繞申請(qǐng)創(chuàng)新試點(diǎn)企業(yè)的技術(shù)狀況、模式特征、發(fā)展前景等相關(guān)情況進(jìn)行討論。試點(diǎn)企業(yè)經(jīng)過(guò)反饋會(huì)和初審會(huì)后，再召開發(fā)審會(huì)，對(duì)企業(yè)是否符合法定發(fā)行上市條件進(jìn)行審核。

    由此不難看出，獨(dú)角獸試點(diǎn)企業(yè)發(fā)審只能更加嚴(yán)格，而不會(huì)出現(xiàn)降標(biāo)過(guò)關(guān)的問(wèn)題。

    其次，受選取標(biāo)準(zhǔn)制約，獨(dú)角獸試點(diǎn)企業(yè)數(shù)量不會(huì)很多，且發(fā)行節(jié)奏會(huì)充分考慮市場(chǎng)狀況。

    盡管市場(chǎng)對(duì)獨(dú)角獸試點(diǎn)企業(yè)的數(shù)量存在一定擔(dān)心，但監(jiān)管層制訂的選取標(biāo)準(zhǔn)則決定了其數(shù)量是可控的。試點(diǎn)企業(yè)選取標(biāo)準(zhǔn)主要包括：已在境外上市且市值不低于2000億元人民幣的紅籌企業(yè)；尚未在境外上市，最近一年?duì)I業(yè)收入不低于30億元人民幣且估值不低于200億元人民幣，或收入快速增長(zhǎng)，擁有自主研發(fā)、國(guó)際領(lǐng)先的技術(shù)，同行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)中處于相對(duì)優(yōu)勢(shì)地位的紅籌企業(yè)和境內(nèi)企業(yè)。

    截至昨日收盤，在香港上市的紅籌股共有7只總市值超過(guò)了2000億元人民幣。按照這一標(biāo)準(zhǔn)，我們可以看看A股市場(chǎng)有多少家公司符合條件。截至昨日收盤，滬市總市值超過(guò)2000億元的公司有24家，深市公司有7家。在這些公司中，符合國(guó)家戰(zhàn)略、具有核心競(jìng)爭(zhēng)力、市場(chǎng)認(rèn)可度高，屬于互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、人工智能、軟件和集成電路、高端裝備制造、生物醫(yī)藥等高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的企業(yè)只有寥寥幾家。

    由此不難看出，紅籌股作為獨(dú)角獸試點(diǎn)企業(yè)的數(shù)量不會(huì)多。獨(dú)角獸試點(diǎn)企業(yè)第二條選取標(biāo)準(zhǔn)比較復(fù)雜，但符合上述一系列條件的公司數(shù)量也不是太多，且要經(jīng)過(guò)層層審核后才能進(jìn)入試點(diǎn)名單。機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)，7月份有望迎來(lái)首個(gè)CDR上市，下半年預(yù)計(jì)有3家至6家獨(dú)角獸試點(diǎn)企業(yè)上市。這樣的發(fā)行節(jié)奏，市場(chǎng)是可以承受的。

    另外，監(jiān)管層表態(tài)將堅(jiān)持依法全面從嚴(yán)監(jiān)管的工作要求，按照法定條件審核試點(diǎn)企業(yè)，支持符合條件的試點(diǎn)企業(yè)公開發(fā)行股票或存托憑證融資。但監(jiān)管層不對(duì)企業(yè)的質(zhì)量、投資價(jià)值、投資者收益等作出判斷。投資者應(yīng)充分評(píng)估試點(diǎn)企業(yè)的各項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)，審慎做出投資決策，自主判斷試點(diǎn)企業(yè)的投資價(jià)值，自行承擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)。