■安寧

    5月18日，國務院國資委、財政部、證監(jiān)會聯(lián)合發(fā)布《上市公司國有股權監(jiān)督管理辦法》（簡稱“36號令”）。至此，36號令與2016年出臺的《企業(yè)國有資產(chǎn)交易監(jiān)督管理辦法》共同構成了覆蓋上市公司國有股權和非上市公司國有產(chǎn)權，較為完整的企業(yè)國有資產(chǎn)交易監(jiān)管制度體系。

    筆者認為，36號令提高了制度的權威性、集中性和執(zhí)行性，對深化國有企業(yè)改革、推動國有資本做強做優(yōu)做大、調(diào)整優(yōu)化監(jiān)管職能、精簡監(jiān)管事項具有重大意義。

    總體上看，36號令出臺強化了對上市公司國有股權變動行為的規(guī)范。36號令更多的是對之前的上市公司國有股權監(jiān)管制度的繼承和完善，重點針對國有企業(yè)改革中出現(xiàn)的新情況和新問題，對上市公司國有股權管理制度進行修訂和完善。

    與之前的規(guī)范制度相比，36號令有三大亮點。

    一是制度更科學化。36號令的發(fā)布單位由此前的國務院國資委和證監(jiān)會兩部門調(diào)整為國務院國資委、財政部和證監(jiān)會三部門，統(tǒng)一了不同履行國有資產(chǎn)監(jiān)管職責的機構關于上市公司國有股權的監(jiān)管規(guī)則，提高了制度的集中性，更方便企業(yè)執(zhí)行。

    二是國有資產(chǎn)分級監(jiān)管更嚴格。此前，上市公司國有股權管理事項基本按照國有資產(chǎn)分級監(jiān)管原則，由國務院國有資產(chǎn)監(jiān)督管理機構和地方國有資產(chǎn)監(jiān)督管理機構分別進行審核，僅涉及國有股東轉(zhuǎn)讓上市公司股份事項由國務院國有資產(chǎn)監(jiān)督管理機構統(tǒng)一負責審核。此次調(diào)整后，地方上市公司國有股權管理事項，將全部交由地方國有資產(chǎn)監(jiān)督管理機構負責。另外，證監(jiān)會對上市公司股權變動的監(jiān)管要求，包括減持、增持、信息披露等方面的規(guī)定，還是繼續(xù)適用。

    三是明確上市公司國有股權雙向變動。36號令規(guī)范的上市公司國有股權變動既包括減持也包括增持，不會導致上市公司國有股減持顯著增加。明確列舉了國有股東通過證券交易系統(tǒng)增持、協(xié)議受讓、間接受讓、要約收購、認購股票、資產(chǎn)重組等行為，對國有股權雙向變動全面規(guī)范，方便國有股東在合適時機增持股份，提高持股比例。在減持問題上，上市公司所有國有股權變動行為都必須嚴格遵守證監(jiān)會有關股東減持股份的規(guī)定。不論在比例上、頻次上，還是信息披露方面，要求的適用都沒有例外，所以不會導致上市公司國有股權減持的集中增加。

    值得注意的是，36號令大部分規(guī)范內(nèi)容都還是對此前相關制度的延續(xù)，主要是權限上的一些調(diào)整，其他的改變并不大，不涉及到證券監(jiān)管規(guī)則改變。證監(jiān)會對上市公司股權變動的監(jiān)管要求，包括減持、增持、信息披露等方面的規(guī)定，還繼續(xù)適用。因此，不會對資本市場穩(wěn)定產(chǎn)生影響。

    筆者認為，36號令的發(fā)布對于培育具有國際競爭力的全球一流企業(yè)，促進國有控股上市公司持續(xù)提高發(fā)展質(zhì)量，促進國有資源優(yōu)化配置和防止國有資產(chǎn)流失以及平等的保護各類投資者合法權益都是重要的制度基礎。