近期，美元指數(shù)走勢跌宕起伏，在走出“四連陽”并創(chuàng)下3個多月新高后又連續(xù)3日快速回調(diào)，波動有所加大。外匯市場分析人士稱，美聯(lián)儲貨幣政策、通脹預期以及美債收益率等是影響近期美元指數(shù)走勢的重要因素，但帶來的影響多空交織，且未來都存在不確定性，美元指數(shù)后續(xù)走勢仍可能一波三折。

    總體呈現(xiàn)震蕩上行

    上周經(jīng)歷“四連陽”后，美元指數(shù)在本周二（3月9日）盤中最高漲至92.50，創(chuàng)下去年11月下旬以來新高，但隨后轉(zhuǎn)而下行，連續(xù)3個交易日快速下跌。3月12日，美元指數(shù)重現(xiàn)反彈，數(shù)據(jù)顯示，截至北京時間3月12日20時15分，報91.85，漲0.47%。

    上周，美國公布的2月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)超出市場預期。同時，由于美聯(lián)儲官員未承諾壓制美債收益率，10年期美國國債收益率再度升至1.5%上方，這兩方面因素推動美元指數(shù)快速上漲。而在本周“三連陰”背后，是歐元兌美元匯率大幅上行以及美國財政刺激計劃提振了市場風險偏好。

    相較于去年大部分時間的持續(xù)下行，美元指數(shù)在今年以來總體呈現(xiàn)震蕩上行態(tài)勢。去年3月下旬，美元指數(shù)突破103后，開啟了長達3個季度的下跌。今年1月上旬，美元指數(shù)最低跌至89.22，創(chuàng)下2018年3月下旬以來新低，此后持續(xù)震蕩，運行中樞緩慢上移。

    背后有更深刻矛盾

    美元指數(shù)走勢不穩(wěn)背后有更為深刻的矛盾。分析人士認為，一方面，美國經(jīng)濟還未恢復到疫情前狀態(tài)，美聯(lián)儲表示可以容忍高于目標水平的通脹，會繼續(xù)保持寬松立場，這將繼續(xù)對美元匯率形成壓制。另一方面，隨著美國國內(nèi)疫苗接種推進、財政刺激計劃落地以及實體經(jīng)濟持續(xù)復蘇，推升了通脹預期，推動美債長端收益率上行，提高了美元的吸引力，對美元匯率構成支撐。

    平安證券首席經(jīng)濟學家鐘正生預測，本輪美債收益率的上限在2.5%至3%左右。此外，分析人士指出，歐元作為美元指數(shù)構成中權重最大的貨幣，其走勢也十分關鍵。美歐政策力度和經(jīng)濟恢復狀況的差異也將對美元走勢產(chǎn)生重要影響。

    平安證券策略團隊發(fā)布研報指出，當前來看，無論是疫苗接種進度還是經(jīng)濟恢復水平，美國的情況都要好于歐洲主要國家，這決定了美元短期內(nèi)仍將偏強，歐元偏弱。后續(xù)來看，在美聯(lián)儲溝通實施“縮減購債”之前，如果歐洲疫苗接種加快，經(jīng)濟修復加速，歐美之間的經(jīng)濟景氣差縮小，歐元可能會轉(zhuǎn)強。美元指數(shù)雖然處于長周期的下行趨勢，但今年美元指數(shù)的走勢仍可能一波三折。