本報記者 余俊毅

    1月16日，《證券日報》記者梳理銀行官網信息了解到，目前已有華夏理財、工銀理財、建信理財、交銀理財等在內的多家理財子公司發(fā)行了15只以上采用攤余成本法估值的封閉式理財產品，產品期限大多在1年以上。

    據了解，目前，銀行理財產品的估值方法主要有市值法和攤余成本法兩種。市值法是指理財產品投資的底層資產估值隨市場變化波動，更能準確反映每日波動情況。而攤余成本法是指當計算理財產品凈值時，會將投資產品的到期收益率分攤到每日計算。

    “采取攤余成本法估值的產品，一般情況凈值波動較小，收益率看起來更為平穩(wěn)。此前理財產品面臨大面積贖回后，客戶風險偏好的回落短期內或難以修復，因此近期這類產品被密集推出。”某銀行業(yè)內人士告訴記者。

    記者注意到，理財產品若要采用攤余成本法估值，實施條件較為苛刻。根據現行管理要求，目前資管新規(guī)規(guī)定只有三類產品可以使用攤余成本法：一是封閉式產品且嚴格符合企業(yè)會計準則，合同現金流持有到期，基本符合SPPI測試；二是封閉式產品且暫不具備活躍交易市場，或者在活躍市場中沒有報價、也不能采用估值技術可靠計量公允價值；三是現金管理類產品。

    某金融機構業(yè)內人士告訴記者，“要實施攤余成本法，首先需要判斷是否為可使用攤余成本法理財產品類型；其次，分析其合同現金流量特征測試和業(yè)務模式以及是否能夠通過SPPI測試。因此這類產品很難出現大量發(fā)行的情況。”

    中金公司研報認為，雖然攤余成本法理財的發(fā)行在一定程度上起到了對沖理財規(guī)模下降的作用，對債券市場修復也有一定幫助，但是其未來能否大范圍推廣仍面臨著客戶接受度的問題。從投資端來看，可以受益的債券品種范圍也可能有限；且攤余成本法計量資產需要通過現金流測試，含權債的投資可能也會受限。

    記者注意到，除了推出攤余成本法理財產品，近期多家銀行還在手機銀行設置了“穩(wěn)健低波”理財專區(qū)，將低波動、低回撤、追求穩(wěn)健收益等產品特點作為賣點。對此，中郵理財投資經理卜振興對《證券日報》記者表示，受前期債券市場調整影響，客戶對穩(wěn)健型理財產品的需求不斷增加，因此銀行理財公司會根據客戶的需求加大研發(fā)和發(fā)行采用攤余成本法等穩(wěn)健型的理財產品。

    對于銀行理財市場未來的發(fā)展趨勢，中信證券首席經濟學家明明對《證券日報》記者表示，長期來看，在資管新規(guī)的不斷推進下，全面凈值化仍是大勢所趨，攤余成本法估值的產品預計不會成為市場主流。在此情況下，投資者教育任重道遠，需要監(jiān)管、協會和從業(yè)金融機構共同努力。

    卜振興認為，未來銀行理財公司首先要不斷優(yōu)化期限結構，為客戶提供更多選擇；其次不斷豐富投資品種，通過資產的輪動平抑產品收益波動；再次要開發(fā)更多穩(wěn)健型的理財產品，包括采用攤余成本法估值等。