本報記者 余俊毅

    2022年11月份以來，債券市場出現(xiàn)波動，同時引起了部分銀行理財產(chǎn)品的凈值波動，理財市場隨之面臨贖回壓力。自12月份金融監(jiān)管部門采取多項措施穩(wěn)定債券市場走勢后，債市及理財市場逐步回穩(wěn)。雖然目前一部分銀行理財產(chǎn)品仍處于破凈狀態(tài)，但絕大部分產(chǎn)品凈值已經(jīng)開始回升。

    《證券日報》記者根據(jù)中國理財網(wǎng)數(shù)據(jù)，截至12月27日，目前全市場共存續(xù)30121只理財產(chǎn)品，有27881只理財產(chǎn)品已經(jīng)披露凈值，其中7162只產(chǎn)品凈值低于1，占比達(dá)25.6%。不過，這7162只銀行理財產(chǎn)品的虧損狀態(tài)均在一定可控風(fēng)險內(nèi)，其中有6726只產(chǎn)品凈值在0.98至1之間，占比超過94%。

    中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明對《證券日報》記者表示，面對理財贖回壓力，一方面央行通過降準(zhǔn)、超額續(xù)作MLF向市場注入流動性以穩(wěn)定信心，另一方面銀行自營資金等也開始入場配置，部分理財機(jī)構(gòu)自購旗下產(chǎn)品，預(yù)計理財產(chǎn)品收益率將逐步進(jìn)入相對有吸引力的區(qū)間內(nèi)。

    據(jù)了解，為了產(chǎn)品的收益穩(wěn)定性，銀行理財產(chǎn)品的資產(chǎn)配置大多為信用債，而此次債券市場波動引起的銀行理財產(chǎn)品贖回壓力也給銀行在產(chǎn)品配置方面帶來了一定思考，更好地去面對和改善凈值化轉(zhuǎn)型中遇到的問題。

    青銀理財表示，以10月份、11月份債券波動較大的兩個月為例，銀行理財破凈產(chǎn)品分別占比約4%、7%；而同期超70%債券型開放式基金收益為負(fù)，對于普通投資者來說，銀行理財產(chǎn)品依然是最穩(wěn)健的投資品種之一。

    中原銀行表示，固收類理財產(chǎn)品往往需要持有較長的時間才能獲取較為穩(wěn)健的投資回報。短期內(nèi)理財凈值波動可能令投資者煎熬，但也帶來了較好的后續(xù)入場機(jī)會。建議投資者以長期視角來持有固收類理財產(chǎn)品，以時間換空間，力爭獲得持續(xù)穩(wěn)定的收益。

    除此之外，在遭受理財產(chǎn)品贖回壓力后，部分理財子公司也開始嘗試發(fā)行采用攤余成本法計價的理財產(chǎn)品。中信建投研報認(rèn)為，攤余成本法計價的理財產(chǎn)品是一種具有創(chuàng)新性的理財產(chǎn)品，在債券市場價格波動較大的背景下，通過計價方式的變化來確保凈值穩(wěn)定，避免凈值波動；同時也是應(yīng)時性特殊產(chǎn)品，對避免理財規(guī)模下降過快和客戶流失有一定的幫助。預(yù)計后續(xù)其他理財子公司也將陸續(xù)嘗試并且發(fā)行此類產(chǎn)品。

    雖然銀行理財已經(jīng)沒有“預(yù)期收益”的概念，產(chǎn)品也不再保本，但投資者的觀念還未完全轉(zhuǎn)變。普益標(biāo)準(zhǔn)相關(guān)研究人員對《證券日報》記者表示，未來銀行需要不斷引導(dǎo)投資者對業(yè)績基準(zhǔn)的認(rèn)識，幫助客戶樹立理財產(chǎn)品“自負(fù)盈虧”的觀念。同時，投資者需要理財看待產(chǎn)品漲跌，在凈值下跌時不要急于贖回，避免造成“踩踏”事件，要學(xué)會長期投資。

    對于后續(xù)銀行理財市場的發(fā)展趨勢，光大證券首席金融業(yè)分析師王一峰認(rèn)為，理財市場已經(jīng)歷經(jīng)兩波贖回壓力，預(yù)估最終贖回規(guī)模占理財總盤子的5%至10%，對應(yīng)流失理財規(guī)模1.5萬億元至3萬億元左右?，F(xiàn)階段，被贖回理財資金主要以表內(nèi)存款等方式做暫時性避險安排。展望2023年，隨著宏觀經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)及資本市場回暖，帶動居民收入預(yù)期與風(fēng)險偏好回升，因市場階段性大幅調(diào)整、客戶應(yīng)激性贖回等因素導(dǎo)致的理財資產(chǎn)管理規(guī)模流失，有望逐步回流理財市場，初步測算2023年理財規(guī)模同比增速有望超過15%。