【財信證券】

    宏觀策略：截止收盤，上證指數(shù)漲1.38%，中小板指漲1.00%，創(chuàng)業(yè)板指跌0.76%;行業(yè)板塊方面，休閑服務(wù)、房地產(chǎn)、食品 飲料漲幅居前，計算機、通信、醫(yī)藥生物跌幅居前；主題概念方面，白酒指數(shù)、免稅店指數(shù)、黃酒指數(shù)漲幅居前；滬 市936家上漲，525家下跌；深市1155家上漲，1001家下跌；兩市共計漲停81家，跌停30家；兩市共計成交金額9072.7 億，較前日成交額有所放大；陸股通昨日暫停交易。地產(chǎn)等權(quán)重板塊發(fā)力，滬指放量上漲站上3000點。A股大小指數(shù)分化，滬指單邊上行，時隔近四個月重返3000 點；創(chuàng)業(yè)板指弱勢回調(diào)，一度跌逾2%。受到央行降低再貼現(xiàn)利率等貨幣寬松政策的利好，昨日房地產(chǎn)板塊迎來久違 大漲，綠地控股、金地集團等多股漲停。白酒股爆發(fā)，瀘州老窖等多股漲停，貴州茅臺股價盤中突破1500元，五糧液總市值超7000億元。目前市場已經(jīng)處于牛市的板塊輪動的良性循環(huán)之中，創(chuàng)業(yè)板在前期漲幅較大的情況下或有階段性修正，央行的貨幣政策繼續(xù)保持寬松態(tài)勢，有助于幫助實體經(jīng)濟實現(xiàn)復(fù)蘇。

    2020年以來市場邏輯總結(jié)為簡單的一句話“溢出的流動性追逐稀缺的確定性”，下半年這種溢出在牛市行情下會重新選擇資產(chǎn)估值錨，往更多受益于經(jīng)濟復(fù)蘇、順周期 板塊流入。若市場由于中美貿(mào)易摩擦等外部風(fēng)險出現(xiàn)明顯調(diào)整，都是長期資金進行加倉布局的時點。進入下半年，宏觀經(jīng)濟層面將逐步恢復(fù)至供需均衡，基建投資陸續(xù)落地，必選消費基本已經(jīng)開始修復(fù)，可選消費（汽車、家電）在下半年存在較強的回補邏輯，科技成長中消費電子在5G新機型陸續(xù)推出、更新?lián)Q機潮到來存在較強的基礎(chǔ)邏輯。

    【中泰證券】

    券商：金融監(jiān)管政策大方向發(fā)展壯大資本市場，對應(yīng)融資結(jié)構(gòu)調(diào)整，提高直接融資比例，結(jié)合貨幣政策， 對券商板塊業(yè)務(wù)與交易層面均利好。1）資本市場改革提速：上半年再融資新規(guī)、創(chuàng)業(yè)板注冊制、新三板轉(zhuǎn)板制度逐步落地，多層次資本市場擴容，以券商投行業(yè)務(wù)為代表的多項業(yè)務(wù)供給側(cè)受益， 6月中旬上交所推出科創(chuàng)50指數(shù)利于后續(xù)科創(chuàng)板相關(guān)ETF、衍生品的推出，券商產(chǎn)品創(chuàng)設(shè)業(yè)務(wù)迎來發(fā)展機遇，同時，陸家嘴論壇監(jiān)管層集中發(fā)言，高層對于資本市場改革的路徑做了進一步明確，提出了資本市場助力更高開放水平、推動創(chuàng)新轉(zhuǎn)型的使命；2）市場風(fēng)險偏好提升：6月以來市場風(fēng)險偏好提升，日均股票交易額、兩融余額均有所改善，同時政策推動下投行業(yè)務(wù)IPO、債券承銷同比改善，預(yù)計行業(yè)上半年業(yè)績整體改善。3）估值角度：近期創(chuàng)業(yè)板指數(shù)新高，指數(shù)行情下券商低估值，具備配置價值。目前行業(yè)估值處于歷史20%分位，政策利好和權(quán)益市場風(fēng)險偏好提升驅(qū)動下，低估值角度建議關(guān)注國君、海通、申萬等券商，業(yè)務(wù)發(fā)展角度持續(xù)看好中信、華泰、中金等行業(yè)龍頭，同時建議關(guān)注風(fēng)險偏好提升下東方財富機遇。

    醫(yī)藥：2020H1醫(yī)藥板塊行情波瀾壯闊，建議布局中報快速增長的子行業(yè)及個股。2020上半年收官，受疫情催化，醫(yī)藥板塊行情波瀾壯闊。年初以來板塊漲幅40.28%，位于28個一級子行業(yè)第1位。其中49個標的100%以上漲幅，漲幅超過50%的個股113個。疫情受益的檢測、防疫用品等醫(yī)療器械，新冠疫苗相關(guān)，特色原料藥，CDMO/CRO，藥店等板塊個股漲幅明顯。我們對重點公司中報業(yè)績進行了前瞻預(yù)測，建議繼續(xù)重點關(guān)注以下板塊：（1）藥店板塊，Q1受益于口罩、消殺等防疫物資需求增加，Q2此類需求雖有所下降，但慢病長處方、互聯(lián)網(wǎng)+醫(yī)保等 因素的驅(qū)動下，藥店板塊上半年業(yè)績實現(xiàn)較高同比增速，關(guān)注大參林、益豐藥房等。（2）相關(guān)核酸診斷器械及第三方檢驗中心，包括診斷試劑、監(jiān)護儀、呼吸機等生產(chǎn)企業(yè)，如藍帆醫(yī)療、魚躍醫(yī)療、萬孚生物、 凱普生物、金域醫(yī)學(xué)、邁瑞醫(yī)療、樂普醫(yī)療等。

    【天風(fēng)證券】

    房地產(chǎn)：市場恢復(fù)持續(xù)超預(yù)期、TOP10累計增速首度轉(zhuǎn)正。單月銷售仍有分化、二線彈性房企增速較高?？筛櫰髽I(yè)半年度平均完成率為42.49%、恒大完成率居首。投資建議：目前板塊處于估值底部區(qū)間，1）考慮到當前行業(yè)由融資驅(qū)動逐步轉(zhuǎn)向運營驅(qū)動，運營驅(qū)動有望帶來經(jīng)營質(zhì)量的提升；2）當前行業(yè)數(shù)據(jù)全面改善、銷售端的韌性強于預(yù)期；3）行業(yè)融資成本下行 或為趨勢，融資成本下行疊加經(jīng)營質(zhì)量的提升或有望助推企業(yè)利潤率階段性觸底。對于當下地產(chǎn)板塊的判斷主要從三個邏輯出發(fā)，一是具備加杠桿空間、能突破公司當前規(guī)模限制的房企；二是在維持規(guī)模一定層級的基礎(chǔ)上，可以通過降桿桿等舉措優(yōu)化報表、提升增長的質(zhì)量的房企；三是土地 儲備集中于優(yōu)質(zhì)核心區(qū)域，享受未來城市圈發(fā)展的溢價空間的房企。建議持續(xù)關(guān)注：1）優(yōu)質(zhì)地產(chǎn)：保利、萬科A、金地集團、招蛇、金科、陽光城、世茂、融創(chuàng)、龍湖集團、旭輝控股、中南建設(shè)等；2）物業(yè)管理：招商積余、保利物業(yè)、碧桂園服務(wù)、新城悅、永升生活、雅生活、綠城服務(wù)等；3）舊改混改商業(yè)：城投控股、大悅城、光大嘉寶、中國國貿(mào)。

    軍工：數(shù)十年技術(shù)迭代塑造技術(shù)壁壘，長期的航空實踐是碳纖維企業(yè)騰飛的關(guān)鍵。2025全球碳纖維/復(fù)材需求將翻倍，增長來自：機型排產(chǎn)增長，復(fù)材占比大額提升。我國碳纖維企業(yè)完成“1-10”，未來將依托軍民用航空航天，走向“10-100”階段。投資建議：我國碳纖維及其復(fù)材行業(yè)已完成 原始技術(shù)積累\資本開支，出現(xiàn)國外巨頭21世紀初的寡頭化、穩(wěn)定盈利特點，關(guān)注碳纖維長坡賽道機會。碳纖維：光威復(fù)材、中簡科技；中航高科。

    【渤海證券】

    食品飲料：上半年食品飲料行業(yè)獲得了由于確定性帶來的估值溢價，漲幅位于行業(yè)前列。從行情走勢看，部分細分子領(lǐng)域的估值已經(jīng)位于歷史高位。邏輯層面來看，走勢上完成了由于疫情因素對行業(yè)可能產(chǎn)生影響的完整推演。首先是在疫情期間明顯受益的速凍食品以及肉制品，其次是居家消費的休閑食品及調(diào)味品，再次是后疫情時期產(chǎn)銷逐步恢復(fù)正增長的啤酒及乳制品。下半年，我們認為行業(yè)的投資邏輯可能受到后疫情時期的影響逐漸弱化，大眾品的營收增速或會趨于合理水平，投資邏輯轉(zhuǎn)向長期。從細分子板塊來看，站在當前時點我們認為，白酒板塊目前估值相較于大眾品仍然具有優(yōu)勢，行業(yè)天然屬性仍存，貨幣寬松環(huán)境以及基建持續(xù)加碼都對白酒行業(yè)形成支撐，需求將會得到逐步確認，下半年仍存在改善空間，建議繼續(xù)關(guān)注。此外，從性價比角 度我們建議關(guān)注乳制品相關(guān)企業(yè)的投資機會，尤其是龍頭企業(yè)以及細分品類中有明顯優(yōu)勢的企業(yè)。綜上，我們?nèi)越o予行業(yè)“看好”的投資評級，推薦：口子窖（603589）、洋河股份（002304）及光明乳業(yè)（600597）。