6月21日-22日，以“攻堅有恒，開放創(chuàng)新”為主題的光大證券2018年中期投資策略會在成都召開。四川省政協(xié)副主席、金融工作局局長歐陽澤華，光大證券董事長薛峰出席并致辭。光大證券執(zhí)行總裁周健男、業(yè)務(wù)總監(jiān)董捷參加會議。光大集團研究院副院長、光大證券全球首席經(jīng)濟學(xué)家彭文生作主題演講。本次策略會邀請到國際金融協(xié)會（IIF）中國研究和業(yè)務(wù)主管馬青，德克薩斯農(nóng)工大學(xué)經(jīng)濟系終身教授、西南財經(jīng)大學(xué)經(jīng)濟與管理研究院院長甘犁，中國集成電路裝備專項技術(shù)總師、中國科學(xué)院微電子研究所所長葉甜春等數(shù)十位重量級政策及行業(yè)專家參會，共同把脈經(jīng)濟大勢，探討挖掘市場機會與風(fēng)險。

    薛峰表示，今天大會“攻堅有恒、開放創(chuàng)新”的主題要求我們在應(yīng)對外部挑戰(zhàn)時，對內(nèi)做好自己的事，只有這樣才能有所發(fā)展、有所作為。當前，盡管中美貿(mào)易摩擦對經(jīng)濟穩(wěn)定運行的預(yù)期造成了比較大的擾動，但相比十年前，中美經(jīng)貿(mào)關(guān)系已經(jīng)由中國對美國的單邊依賴轉(zhuǎn)變?yōu)橄嗷バ枰袊l(fā)展成為內(nèi)需主導(dǎo)型的經(jīng)濟體，應(yīng)對外部沖擊的能力顯著增強。他指出，從宏觀經(jīng)濟層面看，“攻堅守恒”需要持續(xù)做好三件事。一是持續(xù)強化自主創(chuàng)新能力，培育本土的國際競爭力。二是持續(xù)擴大國內(nèi)需求，對沖外部沖擊。三是持續(xù)防控系統(tǒng)性風(fēng)險，打贏防范化解重大風(fēng)險、精準扶貧、污染防治等三場攻堅戰(zhàn)。“開放創(chuàng)新”必須堅持對外開放，構(gòu)建人類命運共同體，降低國與國之間對抗與沖突的可能。薛峰強調(diào)，從證券行業(yè)層面看，外部挑戰(zhàn)對行業(yè)造成不小的負面影響，但中國經(jīng)濟的韌性以及新經(jīng)濟的活力又形成券商最大利好的基本面。一是大消費時代催化大金融消費。中國經(jīng)濟正在從投資驅(qū)動向消費驅(qū)動轉(zhuǎn)變。隨著居民收入的不斷提高，恩格爾系數(shù)將下降，居民對非物質(zhì)性的、金融服務(wù)的消費需求將提升，利好券商拓展以資產(chǎn)配置為核心的財富管理服務(wù)。二是TFP（全要素生產(chǎn)率）推動型增長利好資本市場。我國經(jīng)濟增長要實現(xiàn)向TFP推動型轉(zhuǎn)變，需要大力發(fā)展直接融資，這是新格局下券商面臨的第二個機遇。三是開放局面助力打破行業(yè)天花板。中國金融對外開放的堅定步伐有利于券商更加廣泛、深入?yún)⑴c全球競爭并獲得新市場，打開行業(yè)發(fā)展天花板，本土券商的盈利能力和競爭力有望提升。薛峰表示，我們對中國經(jīng)濟和證券行業(yè)未來的美好前景深信不疑，而“攻堅有恒、開放創(chuàng)新”正是我們應(yīng)對挑戰(zhàn)、抓住機遇、分享紅利的關(guān)鍵所在。希望大家一如既往地關(guān)心支持光大證券的發(fā)展，祝愿各位投資順利。

    歐陽澤華表示，本次策略會“攻堅有恒、開放創(chuàng)新”的主題對于應(yīng)對當前經(jīng)濟面臨的困難具有啟示作用。他介紹了四川省經(jīng)濟社會發(fā)展狀況以及金融工作重點，并提出三點期望。一是整合資源、共謀發(fā)展。希望各家上市公司能夠利用自身先進的理念、資金、技術(shù)等優(yōu)勢，通過并購重組等方式，助推四川省的傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)和戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)做大做強。二是強化服務(wù)、共促發(fā)展。希望各大證券機構(gòu)主動服務(wù)，助力四川企業(yè)更好地對接多層次資本市場，提升金融服務(wù)實體經(jīng)濟的能力。三是投資四川、共享發(fā)展。四川經(jīng)過全面創(chuàng)新改革，正逐步顯現(xiàn)出巨大的潛力和希望。歡迎各位來四川投資，共享改革紅利。

    彭文生作了題為“金融周期呼喚功能財政”的主題演講。他指出，2017年加強金融監(jiān)管以來，宏觀杠桿率呈現(xiàn)企穩(wěn)下降的態(tài)勢，去杠桿取得了明顯成效。緊信用不可避免地帶來經(jīng)濟增長下行壓力，近期債務(wù)違約增加引發(fā)投資者的擔(dān)憂。他表示，對應(yīng)金融周期下半場，理想的宏觀政策組合“緊信用、松貨幣、寬財政”效應(yīng)逐漸顯現(xiàn)，未來尤其需要關(guān)注財政的角色。采取更加積極的財政政策，有助于對沖緊信用對經(jīng)濟的影響，促進有序去杠桿，其中規(guī)范地方財政，更大力度地推進財政稅收體制改革尤為重要。彭文生強調(diào)，金融周期的轉(zhuǎn)向，短期將帶來一些痛苦的調(diào)整。但有財政和貨幣政策的配合，中長期來講有利于防范化解金融風(fēng)險，糾正發(fā)展不平衡的問題。

    光大證券策略分析師認為，下半年最大的風(fēng)險將來自于中美金融周期異步對權(quán)益市場的沖擊。不過，由于政策托底和估值低位的支撐，貿(mào)易摩擦帶給市場的最終影響將可控。一是在中美兩國經(jīng)貿(mào)關(guān)系緊密的背景下，發(fā)生全面對抗的概率不大。二是中國經(jīng)濟與政策應(yīng)對外部沖擊的能力較強。三是在當前可控的周期下行過程中，可以通過降成本等結(jié)構(gòu)性改革對凈資產(chǎn)收益率形成支撐。四是當前A股相對美股處于估值低位，A股與美股的相關(guān)性較低，具有一定的避風(fēng)港效應(yīng)。展望未來，消費與科技是今后十年的兩大趨勢性機會，將開啟由其主導(dǎo)的新經(jīng)濟時代，應(yīng)重點關(guān)注相關(guān)板塊的投資機會和發(fā)展趨勢。與此同時，金融市場的加速開放將利好龍頭券商的價值重估。

    此外，與會的重量級專家還和廣大投資者分享了他們的最新觀點。其中，馬青針對全球的宏觀經(jīng)濟發(fā)表了自己的看法；葉甜春就中國集成電路發(fā)展情況進行了全景式闡述；甘犁則從專業(yè)角度就收入分配與經(jīng)濟轉(zhuǎn)型發(fā)表了看法。

    本次策略會共吸引了數(shù)百家機構(gòu)投資者、近200家A股上市公司、20余家海外及港股上市公司、10余家新三板公司參會。