本報記者 施露

    金融科技中概股已經(jīng)掀起了赴港二次上市潮。

    繼360數(shù)科、金融壹賬通后，近日陸金所控股向港交所提交招股說明書，擬以介紹上市方式登陸港交所主板市場。

    陸金所在其招股說明書表示，陸金所控股在港交所與紐交所兩地?fù)碛须p重主要上市地位，有助于吸引不同背景投資者，以及擴大投資者基礎(chǔ)與增加股票流動性。

    在多位金融科技業(yè)內(nèi)人士看來，目前金融科技中概股赴港二次上市“恰逢其時”。一方面香港正積極打造全球金融科技中心，為金融科技中概股赴港二次上市創(chuàng)造良好的“窗口期”，另一方面赴港上市也能進一步提升金融科技中概股的品牌知名度，助力他們持續(xù)深耕拓展大陸小微/零售信貸市場。

    更重要的是，金融科技中概股赴港二次上市，還能優(yōu)化股東結(jié)構(gòu)——引入更多亞洲地區(qū)業(yè)務(wù)合作伙伴與戰(zhàn)略投資者，為企業(yè)業(yè)務(wù)持續(xù)發(fā)展注入更多賦能。與此同時，如何吸引亞洲地區(qū)資本方的青睞，同樣是金融科技中概股赴港二次上市面臨的新挑戰(zhàn)。

    “不同于歐美投資者關(guān)注中美關(guān)系波動、中概股退市風(fēng)波等宏觀環(huán)境，亞洲投資機構(gòu)更聚焦金融科技中概股業(yè)務(wù)發(fā)展持續(xù)性與業(yè)績增長空間，以及自身業(yè)務(wù)競爭優(yōu)勢等，因此金融科技平臺需拿出過硬的業(yè)績數(shù)據(jù)與強大業(yè)務(wù)競爭護城河能力，證明自己能在激烈市場競爭中脫穎而出，才能獲得亞洲資本的認(rèn)可。”一位香港私募基金負(fù)責(zé)人對《證券日報》記者指出。

    助力股東結(jié)構(gòu)優(yōu)化

    去年底至今年年初，金融科技中概股赴港二次上市迎來“窗口期”。

    究其原因，一是香港正積極打造全球金融科技中心，作為其中一個配套措施，香港正吸引更多全球金融科技平臺赴港上市，助力當(dāng)?shù)亟鹑诳萍籍a(chǎn)業(yè)蓬勃發(fā)展；二是境內(nèi)金融科技監(jiān)管環(huán)境日益完善，令亞洲投資機構(gòu)紛紛打消監(jiān)管風(fēng)險顧慮，開始增加金融科技板塊的配置力度；三是港股持續(xù)反彈，令當(dāng)?shù)亟鹑诳萍及鍓K估值“水漲船高”，也讓金融科技中概股看到赴港二次上市“修復(fù)”估值的空間，四是為了促進實體經(jīng)濟恢復(fù)增長，中國相關(guān)部門持續(xù)加大對小微/零售信貸的扶持力度，令金融科技中概股紛紛借助赴港上市以提升品牌知名度，推動業(yè)務(wù)更快更好成長。

    灼識咨詢報告顯示，2021年中國小微企業(yè)貸款余額合計為50.3萬億元人民幣，預(yù)計到2026年，這個數(shù)值將達(dá)到84.9萬億元人民幣，年復(fù)合增長率達(dá)到11.0%。

    事實上，金融科技中概股紛紛赴港二次上市，還有優(yōu)化自身股東結(jié)構(gòu)與提升股票流動性的考量。

    究其原因，金融科技平臺赴美上市期間，主要吸引歐美投資者投資。后者往往以財務(wù)投資為主，看中金融科技平臺利潤高增長所帶來的豐厚利潤分紅與股價上漲獲利空間，但受制中美關(guān)系波動與中概股退市風(fēng)波，這些歐美投資者不得不減持中概股避險。

    相比而言，在金融科技平臺赴港二次上市后，有望引入更多亞洲戰(zhàn)略投資者作為新股東，后者一面秉承長期投資策略，令企業(yè)估值波動更加平穩(wěn)，一面輸出產(chǎn)業(yè)資源、科技能力與精細(xì)化管理水準(zhǔn)，助力金融科技平臺在亞洲地區(qū)贏得更廣闊發(fā)展空間，帶動業(yè)務(wù)更高質(zhì)量發(fā)展。

    記者獲悉，當(dāng)前亞洲地區(qū)眾多專業(yè)投資機構(gòu)與產(chǎn)業(yè)資本對金融科技中概股也抱有較高的投資興趣。究其原因，一是他們看好亞洲地區(qū)經(jīng)濟快速發(fā)展所帶來的小微零售信貸市場高成長前景，二是他們相信通過資源賦能，有望助力金融科技平臺更好發(fā)展，實現(xiàn)更高的投資回報。

    陸金所招股說明書顯示，截至去年9月底，陸金所控股的貸款余額達(dá)到6365億元人民幣，累計服務(wù)約660萬小微企業(yè)主，自2020年底以來年復(fù)合增長率達(dá)到17.7%。受益于業(yè)務(wù)持續(xù)發(fā)展，陸金控分別在2021年與2022年上半年分別實現(xiàn)29.4%與32.8%派息率。

    “無論是陸金所控股，還是360數(shù)科，或是其他擬赴港二次上市的金融科技中概股，只要他們身處行業(yè)頭部地位，且具備較強業(yè)務(wù)競爭力與市場份額擴展能力，都會成為亞洲投資者重點考察的投資對象。這令相關(guān)股票流動性進一步改善，吸引更多資金入場。”上述香港私募基金負(fù)責(zé)人指出。

    加速行業(yè)競爭格局“演變”？

    多位金融科技業(yè)內(nèi)人士指出，越來越多金融科技中概股紛紛赴港二次上市，預(yù)示著境內(nèi)小微零售信貸市場競爭將更加激烈。

    “畢竟，金融科技中概股紛紛赴港二次上市的另一個重要目的，旨在提升品牌知名度與市場認(rèn)可度，爭取贏得更大的市場份額。隨著金融科技中概股將赴港上市作為拓展市場的新突破口，不排除未來市場競爭格局將發(fā)生新變化——一批新興金融科技平臺有望‘后來居上’。”一位金融科技業(yè)內(nèi)人士對《證券日報》記者表示。

    記者獲悉，當(dāng)前金融科技平臺在積極拓展普惠型小微零售信貸市場時，也面臨三大短板——分別是獲客途徑相當(dāng)有限、缺乏金融服務(wù)背景、無法恰當(dāng)計算小微企業(yè)貸款風(fēng)險等。

    這意味著未來金融科技平臺若要在激烈市場競爭格局“脫穎而出”，還需具備四大關(guān)鍵DNA，分別是數(shù)據(jù)收集與處理分析專業(yè)知識的能力、風(fēng)險管理能力、有效的獲客渠道、積極的客戶參與度（增強客戶粘性與互動頻率等）。

    “若新興金融科技中概股通過赴港二次上市與引入新股東，將有效解決三大短板且構(gòu)筑上述四大關(guān)鍵DNA，勢必對當(dāng)前境內(nèi)小微信貸市場競爭格局構(gòu)成較大沖擊。但是，行業(yè)頭部企業(yè)也不會“坐以待斃”——他們同樣在借助赴港上市‘揚長補短’，構(gòu)筑更強業(yè)務(wù)競爭力以維系較高市場份額。”上述業(yè)內(nèi)人士對記者表示。

（編輯 袁元）